13 Levermannovih pokazatelja u detaljima
1. Povrat na kapital
Rentabilnost tvrtke. Povrat na kapital (ROE) bavi se odnosom između dobitka i kapitala. Investitori mogu koristiti ROE kako bi procijenili rentabilnost tvrtke. Ovdje se može utvrditi kako je kapital tvrtke rezultirao povratom tijekom posljednje godine.
Kad tvrtka raste, trebali bi kupiti nova zemljišta, trebalo bi graditi imovinu, trebalo bi platiti strojeve i opremu, te trebalo bi zaposliti zaposlenike. Za financiranje tih rashoda potreban je visok povrat na kapital.
Za izračun: Microsoft je 2020. godine imao kapital od 118 milijardi USD, od čega se oduzima goodwill (-43 milijarde USD), što je rezultiralo s opipljivim kapitalom od 75 milijardi USD. Sada se neto dobit dijeli s opipljivim kapitalom kako bi se dobio povrat na kapital (44 milijarde USD / 75 milijardi USD = 58,7%).
Dodjela bodova:| Bodovi | Povrat na kapital |
|---|
| +1 | > 20 % |
| 0 | 10 % - 20 % |
| -1 | < 10 % |
2. EBIT marža
Usporedba rentabilnosti bez poreza i financiranja. S ovim omjerom, Levermannova strategija stavlja operativni rezultat u odnos s prodajom, što omogućava investitorima da razumiju kako profitabilno tvrtka posluje.
Operativni rezultat donosi važnu prednost što se dionice mogu međunarodno uspoređivati. Porezi i kamatne stope dotične zemlje se ne uzimaju u obzir. Što je veća EBIT marža, to bolje tvrtka može izdržati pad prihoda.
Formula EBIT/Prihod * 100 je uobičajena metoda za izračun rentabilnosti tvrtke. Microsoft je 2020. godine ostvario prihod od 143 milijarde USD i EBIT od 52 milijarde USD. (52 milijarde USD / 143 milijarde USD * 100 = 36,4%)
Dodjela bodova:| Bodovi | EBIT marža |
|---|
| +1 | > 12 % |
| 0 | 6 % - 12 % |
| -1 | < 6 % |
3. Omjer kapitala
Financijska stabilnost. Pomoću omjera kapitala, Levermannova strategija ispituje financijsku stabilnost tvrtke. Što je veći, tvrtka je solidnije financirana. Nizak omjer kapitala označava da je tvrtka financirana više kroz dugove i zato ovisi o vanjskim pružateljima kapitala.
Financijske dionice često imaju značajno niži omjer kapitala jer imaju puno duga zbog svog poslovnog modela. Ciklične tvrtke značajno su ranjivije s niskim omjerom kapitala, jer u krizi može brzo doći do nemogućnosti plaćanja kamate.
Za izračun:
Ovdje se kapital dijeli s ukupnim kapitalom i množi sa 100. Microsoft je 2020. godine imao kapital od 118 milijardi USD i ukupni kapital od 301 milijarde USD. (118 milijardi USD / 301 milijarda USD * 100 = 39,2%)
Dodjela bodova:| Bodovi | Omjer kapitala |
|---|
| +1 | > 25 % |
| 0 | 15 % - 25 % |
| -1 | < 15 % |
4. P/E omjer 5 godina
Prošlost + Prognoza. Levermannova strategija koristi omjer cijena i dobitka kako bi usporedila trenutnu vrijednost dionice s njezinim dobitkom po dionici. Ovaj pokazatelj ukazuje koliko bi godina trebalo tvrtki da vrati cijenu dionice.
Kada se gleda na 5-godišnji P/E omjer, razmatraju se prošle 3 fiskalne godine, trenutna godina i prognoze za nadolazeću godinu. Međutim, kada se razmatraju omjeri P/E, trebalo bi uvijek paziti i na stope rasta. Nizak P/E omjer ne ukazuje odmah na prvoklasnu tvrtku.
Za izračun: Uzimamo kod Microsoft dobitka po dionici iz godina 2019. do 2021. (5,06 USD | 5,76 USD | 8,05 USD), prognozu za ovu godinu (9,39 USD) i prognozu za sljedeću godinu (10,7 USD). Zatim izračunate prosječnu vrijednost i na kraju podijelite trenutnu cijenu s dobitkom po dionici. Microsoft dolazi pri trenutnoj cijeni od 308 USD do 5-godišnjeg P/E omjera od 39,4.
Dodjela bodova:| Bodovi | P/E omjer 5 godina |
|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 ili < 0 |
5. P/E omjer forward
Koristi prognoze dobitka. Ovo je također omjer cijena i dobitka. Razmatraju se samo procjene za tekuću fiskalnu godinu. Prosječne EPS prognoze su trenutno na 9,34 USD. Kada podijelimo cijenu s ovom vrijednosti, dobivamo forward (budući) P/E omjer od 32,9.
Dodjela bodova:| Bodovi | P/E omjer forward |
|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 ili < 0 |
6. Mišljenja analitičara
Procjene kao suprotni indikator. Levermannova strategija ispituje mišljenja analitičara u ovom kriteriju i u biti koristi upravo suprotno od većinskog mišljenja, jer ona odražavaju upravo ono što tržište pretpostavlja. Zato nema ni velikih kretnji cijena kada se očekivanja potvrde.
Očekivanja se dijele u tri razine: Kupnja=1, Zadržavanje=2, Prodaja=3. Prosječna vrijednost se traži ovdje. Ima bonus boda ako većina analitičara kaže Prodaja.
Dodjela bodova:| Bodovi | Prosječna vrijednost |
|---|
| +1 | >= 2,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | <= 1,5 |
Dodjela bodova za male kapitalizacije:| Bodovi | Prosječna vrijednost |
|---|
| +1 | <= 1,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | >= 2,5 |
U slučaju malih kapitalizacija (tržišna kapitalizacija od 300 mil. USD do 2 mlrd. USD) sa maksimalno pet mišljenja analitičara, pretpostavka se smatra vjerodostojnom. Stoga se ovdje ne pretpostavlja suprotno. 7. Reakcija na tromjesečne rezultate
Tromjesečni rezultati kao indikator cijelog tržišta. Levermann strategija u ovom kriteriju analizira razvoj cijene dionice u odnosu prema referentnom indeksu.
Dodjela bodova:| Bodovi | Omjer kretanja cijene |
|---|
| +1 | > 1 % |
| 0 | -1 % - 1 % |
| -1 | < -1 % |
8. Revizija prihoda
Kratkoročne vijesti uzrokuju promjene. Često analitičari prilagode svoju procjenu čim dođe do vijesti ili drugih fundamentalnih promjena u određenom poduzeću. Točnije rečeno, Levermann strategija ponovno analizira zarade po dionici za trenutnu i nadolazećу godinu.
Ako se mišljenje promijenilo za više od 5% u zadnjih 4 tjedna, dodeljuje se bonus bod ili oduzima bod.
Dodjela bodova:| Bodovi | Revizija neto dobitka |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
9. Cijena danas u odnosu na cijenu prije 6 mjeseci
Kretanje cijene. Ovaj kriterij u Levermann strategiji jednostavno se može provjeriti. Analizira se promjena cijene u zadnjih 6 mjeseci.
Dodjela bodova:| Bodovi | Kretanje cijene (6 mjeseci) |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
10. Cijena danas u odnosu na cijenu prije godinu dana
Godišnja uspješnost. Ovdje se u Levermann strategiji uspoređuje trenutna cijena s cijenom od prije godinu dana.
Dodjela bodova:| Bodovi | Godišnja uspješnost |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
11. Cijena danas u odnosu na cijenu prije godinu dana
Preokret trenda u kretanju cijene. 11. pokazatelj može se izračunati na osnovu bodova dva prethodna kriterija. Analizira se je li došlo do preokreta trenda u kretanju cijene u zadnjih 6 mjeseci. Za to se razmatraju kriteriji 9 i 10.
Dodjela bodova:| Bodovi | Kriterij 9 i 10 |
|---|
| +1 | 9 = 1 ., 10 = 0 or -1 . |
| 0 | nijedan se ne primjenjuje |
| -1 | 9 = -1 ., 10 = 0 or 1 . |
12. Cijena danas u odnosu na cijenu prije godinu dana
Nedostatna uspješnost kao indikator. Levermann strategija analizira kako se dionica razvila u odnosu prema referentnom indeksu u zadnjih 3 mjeseca. Međutim, ovaj kriterij primjenjuje se samo na dionice velikih kapitalnih društava (10 milijardi USD do 200 milijardi USD).
Dodjela bodova:| Bodovi | Uspješnost po mjesecu |
|---|
| +1 | < Referentni indeks |
| 0 | nijedan se ne primjenjuje |
| -1 | > Referentni indeks |
13. Rast neto dobitka
Rast ne smije nedostajati. Stope rasta su jako važne pri procjeni poduzeća jer će budućи dobitci generirati više novčanog toka. Zato se u Levermann strategiji analizira projicirani EPS za sljedeću poslovnu godinu (N) i uspoređuje se s projiciranim EPS-om za trenutnu godinu (A).
Dodjela bodova:| Bodovi | EPS N - EPS A |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | nijedan se ne primjenjuje |
| -1 | > -5 % |
