L'acquisition du prestataire japonais de services informatiques Fuji Soft atteint un nouveau niveau d'escalade : Bain Capital a surpris en proposant une contre-offre de 4,3 milliards de dollars pour surpasser le concurrent KKR. Cela attise davantage l'une des luttes d'acquisition les plus disputées au Japon cette année.
Bain a annoncé mercredi son intention d'augmenter le prix offert pour Fuji Soft à 9 600 yens (63 dollars US) par action, ce qui est supérieur au dernier prix proposé par KKR de 9 451 yens. Avec cette offre, Bain valorise l'entreprise à près de 4,3 milliards de dollars US. KKR occupait auparavant une position de leader après que l'offre initiale de Bain en novembre ait été rejetée par le conseil d'administration de Fuji Soft.
Le cours de l'action de Fuji Soft a augmenté de 1,4 % à Tokyo mercredi, atteignant 9 663 yens, ce qui suggère des attentes d'une nouvelle bataille d'offres. Une annonce officielle de l'offre augmentée de Bain est attendue plus tard dans la journée.
Alors que KKR bénéficie déjà du soutien du conseil d'administration de Fuji Soft, Bain compte sur l'appui du fondateur et principal actionnaire Hiroshi Nozawa. Cependant, l'offre de Bain nécessite également l'approbation du conseil d'administration pour aller de l'avant.
Ein führender M&A-Berater in Tokio beschrieb die Situation als « flirtant avec un terrain hostile », avec Bain se positionnant comme un « chevalier blanc ». Cette stratégie pourrait mettre la pression sur le conseil d'administration pour évaluer sérieusement la nouvelle offre.
KKR était optimiste quant à la conclusion de l'acquisition, ayant déjà sécurisé plus d'un tiers des actions de Fuji-Soft grâce à une offre précédente. Celle-ci comprenait l'achat de parts par des fonds activistes tels que 3D Investment Partners et Farallon Capital Management.
Bain est néanmoins confronté à un défi : une disposition du conseil d'administration de Fuji-Soft exige que Bain détruise les informations confidentielles obtenues au cours du processus. Cela pourrait affaiblir la position de négociation de Bain. Dans une déclaration mercredi, Bain a critiqué cette exigence et a fait référence aux directives M&A révisées de 2023, incitant les entreprises à considérer ouvertement la meilleure offre pour les actionnaires.
Les consultants louent Fuji Soft comme cible d'acquisition attrayante, non seulement en raison de son activité principale, mais aussi pour ses biens immobiliers précieux et une base d'investisseurs stable. La bataille pour l'acquisition pourrait déboucher sur une impasse, car les parts existantes de KKR pourraient empêcher Bain d'obtenir les voix nécessaires à un contrôle total. Une telle impasse pourrait peser sur la stratégie commerciale et les employés de Fuji Soft, ont averti des initiés.
Weder Fuji Soft ni KKR n'ont souhaité commenter les développements. Bain continue cependant de se positionner comme un challenger déterminé dans l'une des batailles d'acquisition les plus remarquables du Japon.
