Nvidian osakkeet ovat yli seitsenkertaistuneet lokakuusta 2022 lähtien. Yhtiön räjähdysmäinen kasvu on nostanut osakemarkkinat uusiin ennätyksiin, mutta myös saanut jotkut Wall Streetillä puhumaan "kuplan muodostumisesta". Innokas kysyntä keinotekoisen älyn parissa on tehnyt Nvidian piireistä markkinoiden must-tuotteen ja muuttanut yhtiön kuumimmaksi osakepaperiksi.
Osakkeen arvo on yli kahdeksankertaistunut 14. lokakuuta 2022 jälkeen, mikä on nostanut Nvidian Yhdysvaltain kolmanneksi arvokkaimmaksi yritykseksi yli 2 biljoonan dollarin markkina-arvolla. Tahrattoman neljännen kvartaalin raportin jälkeen 21. helmikuuta yrityksen arvo nousi lähes 280 miljardia dollaria vain kahdessa kaupankäyntipäivässä. Nvidia tarvitsi vain 180 kaupankäyntipäivää arvon kasvattamiseksi 1 biljoonasta 2 biljoonaan dollariin; samaan aikaan sekä Apple että Microsoft tarvitsivat yli 500 kaupankäyntipäivää saavuttaakseen tämän virstanpylvään.
Nvidiasta on prosessin aikana tullut yksi tavallisten sijoittajien suosituimmista osakkeista. FactSetin mukaan 59 Wall Streetin analyytikosta 54 suosittelee osakkeen ostoa tai antaa sille positiivisen arvion. Myös muut piirivalmistajat hyötyvät tästä noususta. PHLX Semiconductor -indeksi on tänä vuonna noussut 18%. Advanced Micro Devices on kasvanut 37 %, kun taas Lam Research ja Broadcom ovat molemmat nousseet 25 %. Nasdaq Composite saavutti torstaina ensimmäisen uuden huippunsa vuoden 2021 jälkeen, kun taas S&P 500 on jo kirjannut 15 ennätyssulkeutumista vuonna 2024. Molemmat indeksit ovat nousseet 18 viikosta 16 viikon aikana, mikä nostaa niiden tämän vuoden tuotot 8,4 %:iin ja 7,7 %:iin.
Nuoret kasvuyhtiöt saavat jotkut Wall Streetillä miettimään, onko innostus muuttumassa klassiseksi pörssikuplaksi. "Saan paljon asiakaspalsteluja tekoälyosakkeista", sanoo Emerson Ham III, vanhempi osakas Sound View Wealth Advisorsissa, joka on suositellut piirilevyosakkeita asiakkailleen vuodesta 2018. "Kun asiat sujuvat liian hyvin, minua huolestuttaa. Käymme keskusteluja asiakkaiden kanssa siitä, että otetaan vähän kermaa päältä." Toiset ovat olleet suorapuheisempia: "Nykyinen tekoälykupla on suurempi kuin teknologiakupla 1990-luvulla", kirjoitti Torsten Slok, pääekonomi Apollosta, viime viikolla asiakasviestissä. Härät ja karhut ovat yhtä mieltä yhdestä asiasta: Nvidian nousu on synnyttänyt valtavia voittoja.
Tämä erottaa tekoälyn innostuksen viime aikojen spekulatiivisista manioista, kuten esimerkiksi kannabis- tai lohkoketjuosakkeista. Viimeisellä neljänneksellä Nvidia on saavuttanut 12,29 miljardin Yhdysvaltain dollarin tuloksen verrattuna 680 miljoonaan dollariin kolmessa kuukaudessa lokakuuhun 2022 mennessä. Bruttokateprosentit kasvoivat samalla 53,6 prosentista lähes 76 prosenttiin. Tämän seurauksena osakekurssi on itse asiassa tullut edullisemmaksi: FactSetin mukaan Nvidia käy kauppaa 32-kertaisilla odotetuilla voitoilla seuraavien 12 kuukauden aikana. Viimeisen kahden vuoden keskiarvo on 38-kertainen. S&P 500 -indeksin hinta/tulo-suhde on 20,6. "Emme voi kutsua sitä spekulatiiviseksi maniaksi, koska se käy kauppaa pienemmillä P/E-luvuilla kuin vuosi sitten.
"Nvidia ei vain puhu siitä, se myös toteuttaa sen", sanoo Joseph Zappia, pääsijoittaja ja sijoitustiimin yhteispuheenjohtaja LVW Advisorsilla. "Tämä kaikki tapahtuu härkämarkkinoiden kontekstissa. Sijoittajat ovat yleisesti optimistisia, koska hinnat nousevat", hän lisää. Toiset epäilevät, voiko Nvidia ylläpitää nopeaa kasvuvauhtiaan. FactSetin mukaan analyytikot odottavat yhtiöltä 107 miljardin dollarin liikevaihtoa tilikaudelta, joka päättyy tammikuussa, verrattuna viime vuoden 60,9 miljardiin dollariin.
Pelko siitä, etteivät suurten teknologiayritysten sirujen kysyntää voida ylläpitää tulevina vuosina. Nvidia ilmoitti, että viime vuonna melkein viidennes liikevaihdosta oli yhden ostajan ansiota. Toiset pelkäävät, että uusi kilpailu muiden siruvalmistajien puolesta tulee ja johtaa siten vähempään myyntiin tai pienempiin marginaaleihin. "Luulen, että ihmiset unohtavat, että tämä on buumi ja lama -bisnes", sanoo Fred Hickey, High-Tech Strategist -lehden päätoimittaja. Hän on lyönyt vetoa Nvidian vastaan pitkäaikaisilla ostetulla put-optioilla, jotka hän hankki kuukausiraportin jälkeen viime kuussa.
Dow Jones Market Datan mukaan Nvidian osakkeet ovat laskeneet listautumisvuoden 1999 jälkeen 14 erillisessä tapauksessa 50% tai enemmän. Viimeksi osakekurssi putosi 56% kahdessa kuukaudessa vuonna 2018 ja kahdeksan kuukauden aikana, joka päättyi vuonna 2022. "Jossain vaiheessa voittoihin tulee raja. Ne eivät voi tuplaantua joka päivä, se ei vain toimi niin", sanoo Sound View’n Ham. Voittojen lisäksi härät ovat kiinnittäneet huomiota toiseen Nvidialle tärkeään seikkaan: uusien, tekoälyyn perustuvien pörssilistautumisten puuttumiseen.
"Olin mukana Webvanissa, olin mukana Pets.comissa", sanoo Michael Sansoterra, sijoitusjohtaja Silvant Capital Managementissa, joka omistaa Nvidian osakkeita. "Eikä tänään ole mitään vastaavaa", hän sanoo viitaten kahteen katastrofaaliseen pörssilistautumiseen dotcom-aikakaudelta. Vain harvat uskaltavat asettua yritystä vastaan, huolimatta skeptisyydestä. NASDAQ:n tietojen mukaan hieman yli 1% julkisesti saatavilla olevista osakkeista on lyhyeksi myytyjä.
