Englannin keskuspankki mahdollisen korkopäätöksen edessä: Talous odottaa koronlaskua

Englannin pankki on pitänyt ohjauskorkonsa viime vuoden elokuusta lähtien 16 vuoteen korkeimmalla tasolla, 5,25 prosentissa. Kuitenkin taloustieteilijöiden enemmistö odottaa keskuspankin aloittavan korkojen laskemisen rahapoliittisessa kokouksessaan torstaina. Yli 80 prosenttia Reutersin kyselyyn vastanneista ekonomisteista ennustaa seuraavalle viikolle neljännespistettä pienempää korkoa. Kuitenkin korkojohdannaismarkkinoiden kaupankävijät ovat vähemmän vakuuttuneita ja pitävät mahdollisuutta koronlaskulle tai nykyisen koron säilyttämiselle yhtä todennäköisenä. Viime viikkoina markkinat ovat ottaneet etäisyyttä elokuun koronlaskuodotuksiin, koska Britannian talous on ollut yllättävän vahva ja palvelusektorin inflaatio on ylittänyt odotukset. JPMorganin Allan Monks sanoi: ”Odotamme ensi viikolle neljännespisteen koronlaskua, mutta hyvin niukalla äänestyksellä viisi neljää vastaan." Monksin mukaan lasku tapahtuisi ennemmin huolimatta toukokuusta asti kerätyistä datoista kuin niiden vuoksi. Selkeitä argumentteja koron laskemiseksi ei ole. Yksi syy ekonomistien odotuksille on Englannin pankin rahapoliittisen komitean ohjeistuksen äskettäinen muutos. Kesäkuussa kerrottiin, että elokuun ennusteen puitteissa komitean jäsenet huomioivat ja arvioivat kaikki käytettävissä olevat tiedot ja miettivät, kuinka tämä vaikuttaa inflaatioriskeihin. Tämä vihjaa siihen, että Englannin pankki on päättänyt inflaatioriskien vähenevän. Monks selitti, että hienovaraisempi tulkinta viittaa siihen, että komitea harkitsee jo toimia inflaation jatkuvuuden suhteen ja muodostaa arvionsa läpinäkymättömämmän ja subjektiivisemman riskiarvion perusteella. Tämä voisi antaa pankille enemmän liikkumavaraa laskea korkoja vahvoista datoista huolimatta. Elokuinen koronlasku asettaisi Englannin pankin Federaation keskuspankin edelle, joka odotetaan laskevan korkoja syyskuussa, mutta Euroopan keskuspankin taakse, joka teki ensimmäisen laskunsa kesäkuussa ja piti korot ennallaan tässä kuussa. Fed:n odotetaan pitävän ensi viikon kaksipäiväisessä kokouksessaan korot ennallaan, mutta antavan sijoittajille tärkeitä vihjeitä siitä, aikooko se laskea korkoja syyskuussa. Merkkejä siitä, että Yhdysvaltain talous hidastuu ja että inflaatio lähestyy keskuspankin kahden prosentin tavoitetta, ovat saaneet termiinimarkkinoiden kauppiaat veikkaamaan, että Fed laskee korkoja syyskuussa. Kauppiaat odottavat yksi tai kaksi lisäalennusta myöhemmin tänä vuonna. Tämä on enemmän kuin Fed:n viimeisin dot-plot-projektio viittasi, joka on kysely virallisista näkemyksistä tulevien korkojen, inflaation ja työttömyyden suhteen. Kesäkuussa julkaistu raportti osoitti, että mediaaniäänestäjä odotti tänä vuonna vain yhtä korkojen laskua. Taloustiedot ovat kuitenkin merkittävästi muuttuneet. Vaikka Yhdysvallat loivat kesäkuussa odotettua enemmän työpaikkoja, työttömyysprosentti nousi 4,1 prosenttiin – korkeimmalle tasolle marraskuun 2021 jälkeen. Tuoreet tiedot osoittivat myös inflaation hidastumista – kuluttajahintaindeksi laski kesäkuussa odotettua nopeammin kolmeen prosenttiin. Perjantaina julkaistut henkilökohtaisia kulutusmenoja koskevat tiedot osoittivat, että ydinindeksi – joka jättää pois vaihtelevat sektorit kuten ruuan ja energian ja on Fed:n suosima inflaatiomittari – oli 2,6 prosenttia. ”Kesäkuun henkilökohtaisten kulutusmenojen raportti on yhteneväinen odotuksen kanssa, että Fed pitää korot ennallaan ensi viikolla ja tekee ensimmäisen laskun seuraavassa kokouksessa syyskuussa,” sanoi Bill Adams, Comerica Bankin pääekonomisti. Sijoittajat lisäävät vedonlyöntiään Japanin keskuspankin ensi viikon koronnostosta, kun raportit osoittivat kokouksen 30. ja 31. heinäkuuta tuloksen olevan tiukka. Korkojohdannaismarkkinoiden kauppiaat ovat nyt tasan jakautuneet todennäköisyydestä, että Japanin keskuspankki nostaisi ohjauskorkansa 0,15 prosenttiyksikköä 0,25 prosenttiin, mahdollisuus joka kuun alussa oli vain neljännes. Nousseet odotukset heinäkuun koronnostolle ovat johtaneet jeniin voimakkaaseen nousuun, joka on tällä viikolla noussut 2,5 prosenttia dollaria vastaan, kiihdyttäen liiallisten jenin short-positioiden purkamista. Silti Bloombergin kyselyyn vastanneiden ekonomistien enemmistö odottaa Japanin keskuspankin pysyvän passiivisena ja pitävän lyhyet korot 0 ja 0,1 prosentin tavoitealueellaan, missä ne ovat olleet maaliskuusta lähtien, sillä keskuspankki suhtautuu varovaisesti rahapolitiikan kiristämiseen. Rabobankin analyytikot kirjoittivat, että noin kolmannes ekonomisteista odottaa Japanin keskuspankin nostavan korkoja ensi viikolla, mutta suuri enemmistö myöntää, että tämä on riski ja voisi aiheuttaa ”volatiliteettia” jenille.