Obligaatioiden paluu: amerikkalaiset yritykset ryntäävät joukkovelkakirjamarkkinoille

Hiljaisen viikon alun jälkeen Yhdysvaltain markkinoilla koettiin keskiviikkona oikea yrityslainojen tulva, kun luottokustannukset olivat nousseet merkittävästi viime päivinä. Ainakin 17 yritystä hyödynsi tilaisuutta, mukaan lukien teknologiajätti Meta Platforms, autovalmistaja BMW ja terveydenhuoltopalveluja tarjoava HCA. Keskiviikon vilkas toiminta seurasi viikon alun varovaista vaihetta, joka johtui useamman päivän luottospreadien laajenemisesta. Luottospreadit ovat preemioita, joita lainanottajat maksavat Yhdysvaltain valtionlainoihin verrattuna. Valtionlainojen tuotot laskivat sijoittajien siirtyessä turvallisemmalle puolelle pettymyksiä tuottaneiden taloustietojen vuoksi, mikä nosti taantumapelkoja. Ensiluokkaisten yrityslainojen spreadit nousivat maanantaina 112 peruspisteeseen, korkeimmalle tasolle joulukuusta lähtien, kun taas high yield -lainojen spreadit nousivat 393 peruspisteeseen, mikä on korkein taso marraskuusta 2023. Tiistaina ensiluokkaisten lainojen spreadit laskivat 108 peruspisteeseen, kun taas high yield -spreadit laskivat 367 peruspisteeseen. RBC Global Asset Managementin Yhdysvaltain korkosijoitustiimin johtaja Andrzej Skiban mukaan keskiviikon uusiin emissioihin johtanut kasvu johtui todennäköisesti kertyneistä toimituksista, koska liikkeeseenlaskijat ennakoivat "raskasta kauppaliikennettä" syyskuussa. ”On itsestään selvää, että yritykset pitävät paljon matalammista valtionlainojen tuotoista; näitä kompensoi vain kohtuullinen spreadien laajeneminen”, Skiba totesi. HCA laski liikkeelle keskiviikkona kolmen osan Senior Notes -emission, jonka arvo oli 3 miljardia Yhdysvaltain dollaria. Meta Platforms toi markkinoille viiden osan sarjan vakuudettomia joukkovelkakirjoja, joiden arvo oli 10,5 miljardia Yhdysvaltain dollaria, mikä on suurin velkaemissio yrityksen historiassa. BMW laski liikkeelle Senior Notes -joukkovelkakirjoja 3,7 miljardin Yhdysvaltain dollarin arvosta. Maanantaina ei ollut sijoitus- tai high yield -lainojen liiketoimintaa, mikä oli tämän vuoden 13. päivä ilman kauppoja perjantain tai lomapäivän ulkopuolella, International Financing Review (IFR):n tietojen mukaan. Tiistaina laskettiin liikkeelle vain seitsemän ensiluokkaista lainaa, eikä high yield -lainoja tullut markkinoille. Hiljainen vaihe viikon alussa sai jotkut markkinaosapuolet laskemaan ennusteitaan elokuun emissioiden volyymille. Kuitenkin keskiviikon korkea aktiivisuus voi Skiban mukaan nostaa näitä ennusteita. ”Odotamme vähintään 85 miljardin Yhdysvaltain dollarin volyymia, ja jos tarpeeksi monta liikkeeseenlaskijaa päättää siirtää tarjontaansa syyskuulta, voimme ylittää 100 miljardin Yhdysvaltain dollarin rajan,” hän sanoi. Tiistain kauppojen voimakas kysyntä vaikutti todennäköisesti keskiviikon korkeaan emissioaktiivisuuteen, kertoi Manulife Investment Managementin Senior Fixed Income Trader Michael Lorizio. ”Monet liikkeeseenlaskijat pitivät tauon maanantaina ja ehkä välttelivät tiistaitakin varmistaakseen, kuinka riskisijoitukset otetaan vastaan, ja tulivat tänään markkinoille,” Lorizio selitti. Pienemmät myönnytykset sijoittajilta tiistaina johtivat myös todennäköisesti siihen, että useampi lainanottaja hyödynsi markkinoita keskiviikkona, arveli Dana Burns, Senior Portfolio Manager PineBridge Investmentsiltä. ”Emissiot olivat hitaampia tiistaina, koska oli liikkeeseenlaskijoita, jotka miettivät, kuinka suuria myönnytyksiä heidän tulisi tehdä, eivätkä he halunneet välttämättä olla ensimmäisiä markkinoille tulijoita,” Burns sanoi. ”Olemme kokeneet tietynlaista korjausta ja uskon, että palaamme normalisoituun emissioaktiivisuuteen.”