Likviditeettipula repo-markkinoilla rasittaa pankkeja kvartaalin vaihteessa

Yönylivalinta-ostosopimusten selkeä kasvu asettaa pankit, jotka toimivat välittäjinä lyhytaikaisille lainoille Yhdysvaltain valtiopapereissa, yhä suuremman paineen alle. Tämä saattaa aiheuttaa merkittäviä rahoitusongelmia jokaisen vuosineljänneksen ja vuoden lopussa. Repo-markkinat mahdollistavat pankeille nopean ja edullisen lainanoton likviditeetin tarpeen yhteydessä, samalla minimoiden riskit. Hedge-rahastot ja rahoituslaitokset Wall Streetillä luottavat tähän noin neljän biljoonan dollarin markkinaan päivittäisessä rahoituksessa. Häiriö voisi pakottaa niitä vähentämään arvopaperiomistuksiaan. Nämä transaktiot, jotka lupaavat tehokkuutta hyödyntämällä edullisempaa ja syvempää rahoitusta, ovat kasvaneet laajuudeltaan - trendi, jota kasvavan suosion saaneet kaupankäyntistrategiat vahvistavat. Ensisijaiset välittäjät kuitenkin epäröivät kasvattaa pääomareservejään hoitaakseen enemmän transaktioita. Kolmannen vuosineljänneksen lopussa vakuudellinen yön yli -rahoituskorko (SOFR) nousi 13 peruspistettä yli Federal Funds -ohjauskoron, joka oli 4,83 %. Analyytikot pelkäävät, että tästä voisi tulla systeeminen ongelma, joka luo enemmän volatiliteettia yön yli -markkinoilla ja pitää lyhytaikaiset korot korkeina. Markkinatarkkailijat, kuten Lou Crandall Wrightson ICAPista, korostavat, että välittäjien intermediaatio on tällä hetkellä riittämätöntä vastaamaan kysyntään. Jan Nevruzi TD Securitiesista huomauttaa, että välittäjien vetäytyminen tällaisina aikoina aiheuttaa ongelmia. Kaupankäyntistrategia 'basis-trades', joka hyödyntää eroa käteistreasuriesin ja futuurien välillä, osaltaan lisää repo-volyymia. Kaiken kaikkiaan markkinareaktiot likviditeetin saatavuuden muutoksiin ja ensisijaisten välittäjien taseiden rasitukseen ovat huomattavia. Tämä johtaa siihen, että monet mieluummin pitävät pääomansa reservissä korkeammilla koroilla Fedissä, sen sijaan että lainaisivat sitä hedge-rahastoille.