El grupo de telecomunicaciones Altice ha obtenido un préstamo con margen de más de £1 mil millones sobre su participación en BT. Esta medida subraya la gestión de deuda de alto riesgo, que ahora aumenta la presión sobre el vasto imperio del multimillonario Patrick Drahi.

La participación del 24,5 % de Drahi en BT se construyó mediante importantes préstamos y financiamientos derivados, lo que permitió a Altice empeñar fuertemente las acciones, según personas familiarizadas con la situación y documentos de crédito en poder del Financial Times.

La financiación de £3,5 mil millones con acciones genera dudas sobre si Drahi puede mantener su participación en BT a largo plazo, especialmente dado el aumento de la deuda de su otro imperio.

Altice se ha expandido significativamente en una era de dinero barato, evolucionando de una empresa de cable de nicho a un gigante global de telecomunicaciones que se extiende desde Estados Unidos hasta Portugal. Sin embargo, los prestamistas que han extendido más de $60 mil millones en deuda a sus tres principales unidades de negocio ahora se preparan para negociaciones de reestructuración de deuda, debido a las preocupaciones sobre el impacto de las tasas de interés en aumento y una investigación penal contra uno de los cofundadores de Altice.

Altice UK, el mayor vehículo de inversión de BT, inicialmente construyó una participación del 18 por ciento en 2021 utilizando los llamados collars de equidad financiados de BNP Paribas, Citigroup y Morgan Stanley. Esta técnica de financiación combina derivados con préstamos bancarios y permite a los inversores construir una participación con dinero prestado al tiempo que protegen su posición contra pérdidas en el precio de las acciones.

En enero de 2022, Altice firmó una nueva facilidad de crédito de margen con los mismos tres prestamistas y el Deutsche Bank, lo que permite a la empresa pedir prestado hasta £1,5 mil millones contra acciones de BT. Altice retiró la mayor parte del préstamo a lo largo del año para resolver algunas de sus financiaciones Collar.

Créditos Marginales se Consideran Riesgosos para los Prestatarios

En contraste, los collar de equidad protegen a los inversores contra las pérdidas de valor, limitando las potenciales ganancias cuando los precios de las acciones suben.

Altice utilizó posteriormente más financiamientos garantizados con acciones para aumentar su participación en BT en mayo de 2023 a casi el 25 por ciento. Una de las personas familiarizadas con las condiciones agregó que el grupo ha reembolsado una parte del crédito con margen desde entonces.

Mientras Altice está bajo presión en los mercados de deuda, los cuatro bancos detrás del préstamo con margen de BT no están particularmente preocupados por su exposición. Según fuentes cercanas a los prestamistas, el préstamo está bien asegurado por el valor de las acciones de BT, una de las grandes y líquidas acciones que está representada en el índice FTSE 100.

Drahi posee la mayoría de las acciones de Altice, aunque en el pasado firmó acuerdos secundarios complicados para compartir una parte de sus ganancias con Armando Pereira, el cofundador de Altice, quien fue arrestado el año pasado en Portugal en el marco de una investigación por corrupción.

Pereira hat jegliches Fehlverhalten bestritten, während Drahi im letzten Jahr erklärte, dass er sich "betrogen und getäuscht" fühle, falls sich die Vorwürfe gegen seinen langjährigen Geschäftspartner als wahr erweisen sollten.

Pereira ha negado cualquier comportamiento indebido, mientras que Drahi declaró el año pasado que se sentiría "traicionado y engañado" si las acusaciones contra su socio comercial de larga data resultaran ser ciertas.

El margen de crédito de Altice en BT tenía originalmente una relación préstamo-valor del 60 por ciento, lo que significa que tenía que pignorar £100 en acciones para pedir prestado £60, y un plazo de tres años.

Las acciones de BT han caído casi una cuarta parte desde la toma del crédito, pero se recuperaron después de que la nueva CEO, Allison Kirkby, presentara sus planes de reestructuración de la empresa en los resultados anuales de la empresa del FTSE 100 en mayo.

Drahi fue acompañado recientemente por otro magnate de las telecomunicaciones, Carlos Slim, en el registro de accionistas de BT; en junio se supo que el multimillonario mexicano había adquirido una participación del 3 por ciento en el grupo de telecomunicaciones británico.

Cuando Altice UK aumentó su participación en BT a casi el 25 por ciento en mayo de 2023, el grupo de inversión en telecomunicaciones de Drahi declaró que seguía valorando altamente la gestión y apoyando plenamente su estrategia.

Se confirmó que no hay planes para hacer una oferta por el grupo de telecomunicaciones británico, pero se revisará nuevamente si un tercero anuncia una oferta.