Las preocupaciones económicas y el poder del precio han llevado a fuertes pérdidas en las empresas Dax. Desde principios de agosto, el valor en bolsa del Top 40 ha caído alrededor de 190 mil millones de euros. Los accionistas venden sus acciones por temor a las crisis geopolíticas y la debilitada economía en el país y en el extranjero.

Sin embargo, con el inicio de la temporada de informes del tercer trimestre, los inversionistas se preguntan si las ganancias netas seguirán cayendo o si los buenos balances pueden hacer que los precios de las acciones vuelvan a subir. En la primera mitad del año, la ganancia neta se desplomó un 20 por ciento a 56 mil millones de euros en comparación con el año anterior.

Aunque los analistas siguen siendo escépticos, como confirma Andreas Hürkamp, analista de Commerzbank. Los recientes avisos de reducción de beneficios de Sartorius y VW refuerzan este escepticismo.

Para saber si los analistas están haciendo una correcta evaluación, los inversores no necesitan esperar hasta el final de la temporada de balances. Un análisis exclusivo de Handelsblatt muestra que ciertos indicadores de algunas empresas permiten deducciones sobre sectores completos, el Dax o incluso la economía en general. Sin embargo, también hay un nuevo problema. Según los cálculos de Handelsblatt, las 40 empresas del Dax obtienen casi cuatro quintos de sus ventas en el extranjero y solo un poco más de un quinto en Alemania.

El dólar estadounidense es especialmente significativo, ya que es la moneda con la que la mayoría de las empresas realizan sus negocios. Sin embargo, a pesar de que obtienen ingresos en todo el mundo, registran estos completamente en euros. Dependiendo de la evolución de los tipos de cambio, que fluctúan enormemente, esto puede ser una ventaja o una desventaja.

Actualmente, los impactos son negativos, ya que el Euro ha aumentado un promedio de 8 por ciento en los últimos tres meses en comparación con el trimestre del año anterior. Por lo tanto, cuando las empresas convierten sus ingresos en dólares a euros, obtienen menos euros por cada dólar. Un ejemplo de esto lo proporciona SAP, que en el tercer trimestre pudo registrar un aumento del 9 por ciento, a pesar de un aumento de ventas del 4 por ciento ajustado por efectos de cambio. El resultado operativo también aumentó en un 11 por ciento; con tipos de cambio estables, incluso habría sido del 16 por ciento.

Se prevé que los efectos del fuerte euro impacten en casi todas las empresas del DAX. Sin embargo, las empresas con fuerte exportación como BMW y Mercedes, que comercian principalmente en dólares estadounidenses, son las más afectadas. A pesar de esto, ambos fabricantes de automóviles premium han elevado sus previsiones anuales después de un exitoso primer semestre y han podido imponer precios más altos.

Los accionistas deberían prestar atención a si mantendrán sus objetivos incluso después de la advertencia de ganancias de Volkswagen el viernes por la noche, a pesar de un euro más fuerte y una situación de competencia más difícil en el área del dólar. También se añaden presiones en China, un importante mercado de ventas. La recuperación esperada tras el levantamiento de las estrictas restricciones de Covid-19 aún no se ha producido, como también notó el director ejecutivo de Mercedes, Ola Källenius, al presentar los resultados semestrales.

En el pasado, las pérdidas monetarias a menudo ocurrieron junto con una economía próspera. La creciente demanda permitió a las empresas absorber estas cargas. Pero esta vez, el fuerte euro llega en un momento inoportuno, ya que la demanda está disminuyendo, las tasas de interés suben y la economía se debilita. Un comerciante de Frankfurt también confirma esto.

Un buen indicador para la economía global es el transporte de mercancías por tierra, agua y aire. Si se transportan más bienes por barco, avión, carretera o tren que el año anterior, esto indica un fuerte ciclo económico. Sin embargo, si las tarifas de carga disminuyen, esto señala una economía mundial más débil. Como el mayor operador logístico de Europa y uno de los más grandes del mundo, Deutsche Post (DHL) es un buen sismógrafo para la futura situación económica.

Por lo tanto, los accionistas deberían observar detenidamente si DHL se mantiene en sus objetivos anuales ajustados, que se elevaron ligeramente después del primer semestre. Para el año 2025, se espera que las ganancias operativas superen los 8 mil millones de euros, casi tanto como en el año récord 2022. Sin embargo, existen dudas sobre esta proyección, ya que el servicio postal ya está sintiendo los efectos del débil crecimiento en China y Europa.

Esto conduce a un menor transporte de bienes por aire y mar, lo que a nivel mundial conduce a una disminución de los precios del flete. Las estimaciones promedio de los analistas para el año completo 2021 han disminuido de algo más de 4 mil millones de euros hace seis meses a ahora 3,88 mil millones de euros.

"Hemos visto tanto en la carga aérea como en la marítima que la economía china se ha desarrollado menos dinámica de lo que todos esperábamos", explicó la directora financiera de DHL, Melanie Kreis, durante la presentación de los resultados semestrales. Además, las pérdidas en el negocio de cartas y paquetes de Alemania también están afectando a la empresa. Ante la inflación creciente, se acordaron salarios más altos, lo que aumenta los costos de personal.

Según el distrito, el gasto adicional solo en el primer trimestre del año alcanzó los 115 millones de euros y continuará en los próximos trimestres.

BASF, el mayor fabricante de químicos de Europa, ha emitido recientemente una severa advertencia de ganancias. Sin embargo, las implicaciones de esta medida no son solo importantes para la propia empresa, sino también para toda la industria y para el índice líder Dax. Esto es especialmente relevante porque Martin Brudermüller, CEO de BASF, informó en el segundo trimestre que la demanda mundial de productos químicos había llegado a su punto más bajo y que los clientes habían reducido significativamente sus existencias.

Pero ahora, en el segundo trimestre, se mostró una debilidad notable en la demanda, lo que llevó a la reducción del rango esperado para las ganancias operativas antes de factores especiales: desde originalmente 4,8 a 5,3 mil millones de euros a ahora solo cuatro a 4,4 mil millones de euros. Un desarrollo que cada vez más analistas, como recientemente Sebastian Bray del banco privado Berenberg, lleva a reducir sus pronósticos para BASF nuevamente.

También las perspectivas generales de ganancias para el sector químico europeo se han reducido drásticamente. Mientras que a principios de año los analistas sólo esperaban una caída de casi el doce por ciento para 2023, este número ha subido al 33 por ciento. Según Ulrich Stephan, jefe de estrategia de inversión del Deutsche Bank, las cargas por la débil demanda y los bajos precios mundiales de los productos químicos básicos son impredecibles.

Sin embargo, esta recesión económica no afecta a todas las empresas del Dax. Algunas empresas resisten a la demanda en declive, y también los crecientes intereses– que encarecen los futuros costos de financiación– no son un problema para todos. Esto es especialmente cierto para las empresas con bajo endeudamiento como Beiersdorf o aquellas que se benefician de los crecientes ingresos por intereses, como los bancos y las aseguradoras. Así, el reasegurador Munich Re aumentó el lunes su pronóstico de ganancias para el año fiscal en curso.

Incluso conocidos fabricantes de marcas como SAP y Deutsche Börse confirman que la recesión económica no ha afectado a todas las empresas del DAX, como ya han demostrado sus cifras del tercer trimestre. Se pueden esperar más buenas noticias, especialmente de los fabricantes de artículos premium, que a pesar de la recesión siguen registrando una demanda robusta y perspectivas positivas.

Sin embargo, no solo los fabricantes de marcas conocidas se benefician de los precios crecientes a nivel mundial, sino también las empresas de las que quizás no se esperaría a primera vista. Por ejemplo, el fabricante de vehículos industriales Daimler Truck reaccionó temprano al fuerte aumento de la demanda con aumentos de precios, y por lo tanto puede seguir beneficiándose de una alta cuota de mercado mundial y de los crecientes beneficios.

Se pueden observar desarrollos similares en otras empresas, como Henkel, Heidelberg Materials y Daimler Truck, todas las cuales se benefician de los precios crecientes y, por lo tanto, de mayores ganancias. Sin embargo, también deben tener en cuenta la disminución de la actividad de construcción, que podría afectar negativamente a sus negocios.

En todas estas evoluciones, se destaca que la estrategia de aumentar los precios para compensar los crecientes costos de energía y materiales ha funcionado bien hasta ahora, sin embargo, es cuestionable si se puede mantener a largo plazo. Una mirada más cercana a las cifras trimestrales será reveladora.