Милионният маржинален заем на Altice от BT: Риск и надежда в телекомуникационния сектор

Френско-израелската телекомуникационна компания Altice наскоро взе маржин заем на стойност над 1 милиард паунда върху своя дял в BT. Тази мярка подчертава рисковите кредити, които оказват все по-голям натиск върху обширната телекомуникационна империя на милиардера Патрик Драги. Делът на Драги от 24,5 процента в BT беше изграден чрез значителни кредити и дериватни финансирания, които позволиха на Altice да заема значителни суми срещу своите акции. Това натрупване на дългове повдига въпроси дали Драги може да задържи дела си в BT в дългосрочен план, особено като се има предвид нарастващия дълг на неговия конгломерат. В ерата на евтините пари Altice се превърна от нишова кабелна компания в глобален телекомуникационен гигант. Но с над 60 милиарда долара дълг в своите три основни бизнес единици, кредиторите сега се подготвят за преговори за преструктуриране на дълга, тъй като нарастващите лихвени проценти и наказателното разследване на един от съоснователите на Altice пораждат опасения. Altice UK, която вече е най-голямото инвестиционно превозно средство в BT, започна през 2021 г. да изгражда 18-процентов дял чрез така наречените Funded Equity Collars от BNP Paribas, Citigroup и Morgan Stanley. Тази техника комбинира деривати с банкови кредити и позволява на инвеститорите едновременно да изграждат дялове с взети назаем пари и да хеджират позицията си срещу спадове в цените на акциите. През януари 2022 г. Altice подписа нова маржин заемна линия със същите три банки и Deutsche Bank, която позволи да се заемат до 1,5 милиарда паунда срещу акции на BT. Altice използва по-голямата част от този заем, за да намали част от своите финансирания чрез Collars. Маржин заемите се считат за рискови, тъй като кредиторите могат да изискват допълнителни обезпечения, ако стойността на основните акции падне. Тези маржин колове могат да увеличат натиска върху инвеститорите в финансови затруднения. Банките също могат да конфискуват и продават акциите, ако кредитополучателят изпадне в неизпълнение. За разлика от това, Equity Collars защитават инвеститорите срещу спад в цените на акциите, като същевременно ограничават потенциалните печалби. През май 2023 г. Altice увеличи своя дял в BT до почти 25 процента чрез допълнителни финансирания чрез Collars. Телекомуникационният концерн оттогава е изплатил част от маржин заема си. Акциите на BT, които загубиха почти четвърт от стойността си от момента на заема, отбелязаха ръст след представянето на новите планове на новия главен изпълнителен директор Алисън Къркби. Докато Altice е под натиск на дълговите пазари, четирите банки, които финансираха маржин заема, не виждат своята позиция като застрашена, тъй като заемът е добре обезпечен от стойността на акциите на BT. Друг виден инвеститор, мексиканският милиардер Карлос Слим, влезе в списъка на акционерите на BT през юни с дял от 3 процента. Altice UK подчерта наскоро, че продължава да уважава високо ръководството на BT и напълно подкрепя неговата стратегия. Оферта за придобиване ще бъде разгледана само ако трета страна направи съответна оферта.