Ще бъде ли изкуственият интелект в състояние да разработва видеоигри бързо и евтино в бъдеще? EQT не е убеден в това. Шведската група за частен капитал сключи сделка за придобиване на базираните в Дъблин Keywords Studios и оценява регистрираната на AIM компания на 2 милиарда паунда. Акциите на доставчика на услуги за видеоигри бяха под натиск от заплахата от изкуствения интелект. Предложената премия от 67 процента от страна на EQT подсказва, че компанията счита потенциала на изкуствения интелект за надценен.

Всъщност EQT постигна добра цена. Дори обсъжданата през май максимална цена от 25,50 паунда за акция беше далеч под върховото ниво на Keywords през 2021 г. Окончателната оферта беше по-ниска - 24,50 паунда. Това отразяваше понижаването на перспективите на компанията: беше обявено, че органичният растеж през първата половина на годината е бил отрицателен. Освен това, Keywords беше стратегически в края на своето съществуване като една от последните останали акции на гейминг компании на британския AIM пазар.

Забавянето при ключовите думи има повече общо с разработчиците на игри, които изместват бюджетите си за развитие напред във времето, отколкото с ИИ. Миналата година беше особено трудна: Стачката на американските сценаристи спря големи продукции и органичният растеж се забави до само 6 процента. До появата на EQT през май акциите бяха паднали с 60 процента от върховната си стойност през 2021 година.

Проблемът беше, че ключовите думи разчитаха на неговата висока оценка, за да продължат стратегията Roll-Up. От 2013 г. компанията е извършила повече от 60 придобивания. Опитът за консолидиране на сектора беше много по-лесен, когато акциите се търгуваха през 2021 г. с множител от 40 пъти очакваната печалба, което представлява надценка от повече от 100 процента в сравнение с останалата част на сектора.

Diese Bewertung war vor dem Gebot auf nur das Zehnfache gesunken. Dies lag teilweise an den allgemeinen Problemen auf dem britischen AIM-Markt für Small-Caps, der auf breiter Front mit einem Rekordabschlag gehandelt wird. Das Angebot von EQT, das auf dem 22-fachen der Gewinne von 2025 basiert, liegt immer noch unter dem Durchschnitt seit dem Börsengang im Jahr 2013.

Това оценяване беше спаднало до десетократното преди офертата. Това се дължеше отчасти на общите проблеми на британския AIM пазар за малки компании, който се търгува с рекордна отстъпка. Офертата на EQT, която се основава на 22-кратните печалби за 2025 г., все още е под средното ниво от листването на борсата през 2013 г.

Акционерите едва ли ще се оплачат. Без солидна оценка стратегията на Keywords изглежда неустойчива. Все още има много потенциал: Keywords е най-голямата компания, която предлага услуги на производителите на видеоигри, но текущият пазарен дял се оценява на едва 6 процента.

В контекста на студеното рамо от фондовия пазар, частната собственост изглежда като най-добрият път напред. Допълнителни средства от EQT трябва да ускорят стратегията за усвояване. И ако изкуственият интелект промени аутсорсинга на игри, Keywords ще има финансовата мощ да бъде лидер, вместо да следва.