Телекомуникационният концерн Altice е взел маржин кредит в размер на над £1 млрд. върху участието си в BT. Тази мярка подчертава рисковото управление на дълговете, което сега увеличава натиска върху разпространената компания на милиардера Патрик Драги.

24,5-процентовото участие на Драхи в BT беше изградено чрез значителни заеми и финансиране чрез деривати, което позволи на Altice да заложи силно срещу акциите, както се вижда от лица, запознати със ситуацията и кредитни документи, до които Financial Times има достъп.

Тегленето на заем срещу 3,5 млрд. паунда акции предизвиква въпроси дали Драхи може да задържи участието си в BT в дългосрочен план, особено предвид нарастващите задължения на останалата му империя.

Altice се разшири значително в ерата на евтините пари и се превърна от нишова кабелна компания в глобален телекомуникационен гигант, който обхваща от САЩ до Португалия. Но кредиторите, които са разширили повече от $60 млрд. в дългове за трите основни бизнес единици на компанията, сега се подготвят за преговори за преструктуриране на дълговете, поради опасения относно въздействието на нарастващите лихви и наказателното разследване срещу един от съоснователите на Altice.

Алтисе Великобритания, най-големият инвестиционен автомобил на BT, първоначално изгради 18 процента дял през 2021 г., като използва така наречените финансирани Equity Collars от BNP Paribas, Citigroup и Morgan Stanley. Тази финансова техника комбинира деривати с банкови кредити, което позволява на инвеститорите едновременно да изграждат участие с взети назаем пари и да защитават позицията си срещу спадове в курсовете.

През януари 2022 година Altice подписа ново споразумение за кредитен маржин с тримата същите кредитори и Deutsche Bank, което позволява на компанията да заема до £1,5 милиарда срещу акции на BT. Altice изтегли по-голямата част от кредита през годината, за да реши някои от своите сделки със защитен опционен нашийник.

Here is the heading translated to Bulgarian:

Марджин заемите се считат за рискови за кредитополучателите, тъй като кредиторите могат да изискват допълнителни обезпечения — обикновено в брой — ако стойността на основните акции намалее. Тези маржин повиквания могат да създадат допълнителен натиск върху инвеститорите в периоди на финансови затруднения. Банките също могат да конфискуват и продават акциите, ако кредитополучателят изпадне в просрочие по кредита.

За разлика от тях, equity collar договорите защитават инвеститорите срещу загуби в цената, като същевременно ограничават потенциалните печалби при покачване на акциите.

Altice използва по-късно още Collar-финансирания, за да увеличи участието си в BT до почти 25 процента през май 2023 г. Един от запознатите с условията лица добави, че групата оттогава е изплатила част от маржин кредита.

Докато Altice е под натиск на дълговите пазари, четирите банки зад BT-Margin кредита не са особено загрижени за своето излагане. Според източници, близки до кредиторите, кредитът е добре обезпечен от стойността на акциите на BT — голяма и ликвидна акция, която е представена в индекса FTSE 100.

Драхи притежава мажоритарния дял от акциите на Altice, въпреки че в миналото е подписвал сложни допълнителни споразумения, за да споделя част от печалбите си с Армандо Переira, съосновател на Altice, който миналата година беше арестуван в Португалия във връзка с разследване на корупция.

Перейра отрече всякакви нарушения, докато Драхи заяви миналата година, че се чувства „предаден и измамен“, ако обвиненията срещу неговия дългогодишен бизнес партньор се окажат верни.

Here is the heading translated to Bulgarian:

„Маржин-кредитът на Altice върху BT първоначално имаше съотношение заем към стойност от 60 процента — което означава, че трябваше да заложи акции на стойност £100, за да заеме £60 — и срок от три години.“

Акциите на BT паднаха с почти една четвърт след вземането на кредита, но се възстановиха, след като новият изпълнителен директор Алисън Къркби представи плановете си за преструктуриране на компанията през май при годишните резултати на компанията от FTSE 100.

Драхи беше наскоро придружен от друг телекомуникационен магнат, Карлос Слим, в регистъра на акционерите на BT; през юни стана известно, че мексиканският милиардер е придобил 3-процентен дял в британската телекомуникационна група.

Когато Altice UK увеличи своя дял в BT до почти 25 процента през май 2023 г., инвестиционната група на Драхи в телекомуникациите заяви, че продължава да цени високо ръководството и напълно подкрепя тяхната стратегия.

Es wurde bekräftigt, dass es keine Pläne gebe, ein Angebot für die britische Telekom-Gruppe zu machen, jedoch würde dies erneut geprüft werden, falls ein Dritter ein Angebot ankündige.

Беше потвърдено, че няма планове за отправяне на оферта за британската телекомуникационна група, но това ще бъде отново преразгледано, ако трета страна обяви оферта.