مبادلة، المستثمر الحكومي لأبو ظبي، يتبنى استراتيجية لإعادة الهيكلة، تغييرات في القيادة، وعمليات اندماج لإنقاذ مليارات الدولارات التي تم استثمارها في الشركات الناشئة الأوروبية. يتم ذلك في ظل الانخفاض الكبير في تقييمات هذه الشركات الناشئة، بعد أربع سنوات من زيادة الصندوق لاستثماراته في المنطقة. أشخاص مطلعون على الاستراتيجية أفادوا بأن هذه الخطوات قد أثرت على مجتمع الشركات الناشئة الأوروبية المترابط.
إبراهيم عجمي، رئيس استثمارات رأس المال في مبادلة، وضع شركة التأمين الناشئة الألمانية Wefox تحت الضغط، مما أدى إلى استقالة الرئيس التنفيذي جوليان تيك في مارس، بعد عامين من قيادة الصندوق جولة تمويل بتقييم 4.5 مليار دولار. قيل إن عجمي قال لتيك في ذلك الوقت: "استعد"، وأضاف أن تيك "سيشعر بقوة صندوق الاستثمار السيادي" بعد أن قبل الأموال من مبادلة، وفقاً لشخصين مطلعين.
أوضح مدير من شركة مبادلة كابيتال أن الصندوق "ملتزم بالتعاون البناء مع الإدارة والمساهمين الآخرين لضمان استدامة شركاتنا في الحقيبة الاستثمارية على الرغم من التحديات في قطاع رأس المال المخاطر." تيك رفض التعليق.
في الأسابيع الأخيرة، قامت مبادلة بدراسة بيع شركة Wefox وإعادة هيكلة منصة توصيل الطعام التركية Getir. استثمر الصندوق حوالي 80 مليون دولار في Wefox وما يقرب من مليار دولار في Getir. وقال شخص عمل مع مبادلة: «إنهم يحاولون حقاً أن يكونوا مستثمرين محترمين في أوروبا، لكن نهجهم متهور للغاية».
عجمي، الذي راقب التوسع الأوروبي لشركة مبادلة، يتعرض لضغط كبير وتخلى عن منصب إداري واحد على الأقل. شركة مبادلة للاستثمار تأسست في عام 2017 من خلال دمج مجموعتين حكوميتين إماراتيتين. تدير الشركة الفرعية، مبادلة كابيتال، التي تشمل وحدة رأس المال المغامر، أصولًا بقيمة حوالي 20 مليار دولار.
أوروبا هي ثاني أكثر منطقة نشاطًا في صفقات رأس المال الاستثماري لمبادلة كابيتال بعد أمريكا الشمالية. وفقًا لبيانات PitchBook، شارك المستثمر في 28 صفقة أوروبية خلال السنوات الخمس الماضية، ما يمثل أكثر من خُمس تعاملاته العالمية. ومع ذلك، تشكل الولايات المتحدة جزءًا أكبر بكثير من الاستثمارات الخارجية للصندوق.
قامت مبادلة بزيادة استثماراتها في رأس المال المجازف في السنوات التي سبقت الجائحة ووصلت إلى ذروتها في عام 2021 بإبرام 32 صفقة. ولكن في ظل ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع تقييمات الشركات الناشئة، تراجع الصندوق وأغلق تسع صفقات فقط العام الماضي. مبادلة ليست وحدها في مواجهة تحديات ارتفاع أسعار الفائدة والأسواق المتقلبة التي أدت إلى انخفاض عام في استثمارات رأس المال المجازف. ولكن حجم مشاكل مبادلة أكبر من معظم الآخرين.
أكبر تحدٍ أمام مبادلة سيكون إنقاذ استثماره في غيتيير. وصلت قيمة الشركة، الرائدة في مجال توصيل المواد الغذائية بسرعة، إلى ما يقرب من 12 مليار دولار قبل عامين. ومع ذلك، انخفضت القيمة بنسبة 80 في المئة تقريبًا إلى 2.5 مليار دولار في العام الماضي، بسبب القلق الذي أصاب المستثمرين واضطرار الشركة لتقليص أنشطتها.
إعادة هيكلة شركة Getir المتفق عليها في يونيو تضمنت ضخ رأس مال بقيمة 250 مليون دولار من قبل شركة مبادلة. استحوذ الصندوق التابع لأبوظبي على السيطرة على أعمال Getir الغذائية في تركيا، السوق الوحيدة المتبقية للشركة الناشئة. تنحى الرئيس التنفيذي والمؤسس لشركة Getir، ناظم سالور، عن منصبه القيادي ولكنه سيظل عضوًا في مجلس إدارة الأعمال التركية. أجامي سيغادر مجلس الإدارة بسبب التوترات مع مؤسسي الشركة.
تسعى مبادلة أيضًا لإنقاذ استثمارها في Wefox، حيث استثمر الصندوق لأول مرة في الشركة الناشئة في عام 2019. يمتلك الصندوق حوالي 5 في المئة من الشركة الناشئة بعد أن قاد جولة تمويلية بقيمة 450 مليون دولار في عام 2022. في بداية هذا العام تم تقديم اقتراحات بشأن بيع الأعمال الأساسية لشركة Wefox لمنافس مدعوم من هيئة أبوظبي للاستثمار مقابل 550 مليون يورو فقط.
مؤسس Wefox ومستثمرون آخرون ضمنوا منذ ذلك الحين تمويلاً طارئاً يمنع بيع الأعمال الأساسية ويسمح بإستراتيجية مستقلة. لم يرد ممثل Wefox على الفور على طلب للتعليق.
استثمرت مبادلة أيضًا في شركات ناشئة أخرى مُتعثرة، بما في ذلك شركة تأجير الدراجات والسكوترات الأوروبية Tier، التي اندمجت مع منافس في بداية هذا العام. تشمل بعض النجاحات في محفظة الصندوق امتلاكِ حصة في شركة Klarna السويدية لـ "اشترِ الآن وادفع لاحقًا"، والتي تم الاستثمار فيها عام 2022 بقيمة 6.7 مليار دولار.
آجامي يخطط للانتقال إلى كاليفورنيا، حيث سيواصل العمل لصالح الصندوق.
