Ørsted، المطور الدنماركي لمشاريع طاقة الرياح، يعود مرة أخرى إلى دائرة اهتمام المستثمرين – ولكن لأسباب غير سارة. بعد أن اضطر الشركة في العام الماضي إلى إجراء تخفيضات ضخمة بقيمة 28.6 مليار كرونة دنماركية (DKr) على مشاريعها في الولايات المتحدة، انخفض سعر السهم يوم الخميس بنسبة 6 في المئة أخرى. السبب في ذلك كان تخفيضات جديدة غير متوقعة بقيمة 3.2 مليار DKr (430 مليون يورو)، مما زاد من تزعزع ثقة المستثمرين.
التحديثات الحالية تتعلق بشكل أساسي بمشروع مؤجل في الولايات المتحدة وكذلك بإيقاف مشروع رائد في مجال الوقود الإلكتروني. كان من المفترض أن تنتج هذه المنشأة الميثانول من الهيدروجين وثاني أكسيد الكربون لتزويد قطاع الشحن والطيران. على الرغم من أن هذه التعديلات كانت طفيفة بالمقارنة مع الخسائر السابقة، إلا أن ذلك لم يكن كافيًا: فقد تفاعلت المستثمرون بشكل حساس وانخفضت قيمة السوقية للشركة بأكثر من ثلاثة أضعاف مبلغ التعديل.
ردة الفعل العنيفة للسوق يمكن تفسيرها بحقيقة أن Ørsted قد خضعت مؤخرًا لإعادة نظر شاملة في استراتيجيتها ومحفظتها بعد أن حققت نتائج كارثية في عام 2023. في فبراير، تم إلغاء عدة مشاريع نتيجة لذلك، وعُرضت أخرى للبيع وتم خفض توقعات الاستثمار والنمو. لكن التطورات الأخيرة تثير السؤال حول ما إذا كانت الافتراضات التي استندت إليها Ørsted في هذه المراجعة حذرة بما فيه الكفاية.
بالإضافة إلى ذلك، يشعر المستثمرون بالقلق إزاء قدرة شركة Ørsted على تنفيذ خطط تصفية الأصول بقيمة 70 إلى 80 مليار كرونة دنماركية بنجاح بحلول عام 2026 لتجنب زيادة رأس المال. تعد هذه المبيعات أساسية، حيث تشير تقديرات بنك UBS إلى أن الشركة قد تختتم العام بدين يبلغ 80 مليار كرونة دنماركية، وهو ما يُعتبر مشكلة بالنظر إلى EBITDA بقيمة 24.5 مليار كرونة دنماركية واحتياجات استثمارية مرتفعة وشيكة.
على الرغم من التحديات الحالية، هناك أيضًا علامات إيجابية. في بيئة من أسعار الفائدة المنخفضة، قد تزيد التدفقات النقدية المستقبلية لشركة Ørsted من قيمتها، مما قد يجذب المشترين المحتملين للأصول المعروضة للبيع. كما تظهر الشركة تقدمًا على الصعيد التشغيلي، مثل تركيب ما يقرب من 2 جيجاواط من القدرة وتحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أفضل من المتوقع.
يبقى الطلب طويل الأمد على الطاقة المتجددة قائماً، ولكن بعد الانتكاسات الأخيرة، سينتظر المستثمرون إشارات واضحة على مستقبل أكثر استقراراً قبل استعادة الثقة.
