تصحيح سوق الأسهم العالمي الذي بدأ يوم الجمعة واستمر هذا الأسبوع أثارته مخاوف بشأن حالة الاقتصاد الأمريكي. زاد تقرير سوق العمل الأضعف مما كان متوقعًا من قلق المستثمرين. انهيار أسعار الأسهم، حيث ألقى المستثمرون باللوم على الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لتمسكه بأسعار الفائدة المرتفعة التي تتراوح بين 5.25٪ و 5.5٪، رغم ظهور مؤشرات على تباطؤ الاقتصاد.
ومع ذلك، يعتقد معظم الاقتصاديين أن الولايات المتحدة ستصل إلى ما يسمى «الهبوط الناعم»، حيث تعود معدلات التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ دون ارتفاع كبير في معدلات البطالة. "باستثناء معدل البطالة، فإن كل مؤشرات الاقتصاد الحقيقي تقريبًا تنمو، بعضها بشكل قوي جداً"، قال جايسون فورمان، الاقتصادي السابق في البيت الأبيض والأستاذ الآن في جامعة هارفارد. وأضاف: "أي شخص متأكد من أننا متجهون إلى ركود يبالغ بشكل كبير في فهمنا للاقتصاد".
تقرير سوق العمل الصادر يوم الجمعة أظهر الارتفاع الشهري الرابع على التوالي في معدل البطالة ليصل إلى 4.3 في المئة. تبع ذلك نتائج مخيبة للآمال من شركات مثل ماكدونالدز ودياغيو، مما أشار إلى ضعف في استهلاك المستهلكين الأمريكيين. الأرقام دفعت بعض المحللين إلى القلق من أن الولايات المتحدة قد تدخل في ركود يمكن أن يعطل الاقتصاد العالمي.
„Sobald man anfängt, sich über eine Rezession Sorgen zu machen, ist man normalerweise schon in einer“, sagte Andrew Hollenhorst, Ökonom bei Citi. „Sobald die Arbeitslosenquote steigt, hat dies in früheren Wirtschaftszyklen immer zu dauerhaften Entlassungen geführt.“
„عندما يبدأ المرء في القلق بشأن الركود، يكون عادة في خضمه بالفعل“، قال أندرو هولنهورست، الاقتصادي في سيتي. „بمجرد أن ترتفع نسبة البطالة، يؤدي ذلك دائمًا في الدورات الاقتصادية السابقة إلى تسريحات دائمة.“
رفعت البيانات الضغط على مصرفيي البنك المركزي في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لخفض أسعار الفائدة في اجتماعهم المقبل في سبتمبر. لكن حتى الآن، بقي صناع القرار هادئين. وعلق رئيس بنك شيكاغو الاحتياطي وعضو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أوستن جولسبي يوم الاثنين بأن سوق الأسهم يشهد "مزيدًا من التقلبات" مقارنة بالبنك المركزي الأمريكي.
ومع ذلك، تتوقع الأسواق أربع أو خمس تخفيضات على أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية لكل منها هذا العام، مقارنة بثلاثة تخفيضات قبل صدور بيانات سوق العمل الأسبوع الماضي. وقال آدم بوسين، مدير معهد بيترسون للاقتصاد الدولي: "إذا كنت تجلس في اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة، فقد تغيرت المخاطر بين اتخاذ القرار وعدم اتخاذه بشكل جذري".
على الرغم من مخاوف المتشائمين، يجادل الاقتصاديون بأن البيانات الأخيرة أقل إثارة للقلق. وقال إيرني تيديشي، كبير الاقتصاديين السابق في مجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض وأستاذ في جامعة ييل الآن: "114,000 وظيفة هو الرقم الذي تحتاجه الولايات المتحدة بالضبط لمواكبة عرض القوى العاملة"، وأضاف: "لم يكن هذا تقريراً ضعيفاً، بل كان تقريراً يعكس اتجاهاً". وتابع قائلاً: "ولكن عندما تصل إلى التوظيف الكامل، لا يمكن إلا أن تنخفض".
أشار ممثلو الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى أن معدل البطالة لا يزال منخفضًا تاريخيًا. وقالت ماري دالي، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، يوم الاثنين، إن العديد من التفاصيل في بيانات سوق العمل "تترك مجالًا أكبر قليلاً للثقة بأننا نتباطأ، ولكن دون الانهيار". وقال غولسبي إنه في حين كان عدد الوظائف خارج القطاع الزراعي أضعف من المتوقع، فإن الصورة الاقتصادية "لا تزال لا تبدو كركود".
يشكل القلق الآخر ما إذا كان بإمكان المستهلكين الأمريكيين مواصلة تحفيز النمو في ظل ارتفاع البطالة وتراجع المدخرات التي تراكمت خلال الجائحة. ارتفعت معدلات التخلف عن سداد قروض السيارات وبطاقات الائتمان، لا سيما بين الأسر ذات الدخل المنخفض. لكن هذه المعدلات لم تصل بعد إلى المستويات المرتبطة بالأزمة المالية لعام 2008، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.
كما يسير المستهلك، كذلك تسير اقتصاد الولايات المتحدة"، قال رايان سوييت، كبير الاقتصاديين للولايات المتحدة في أكسفورد إيكونوميكس. "بصفة عامة، حال المستهلك جيد إلى حد ما، لكن هناك نقاط ضعف، لا سيما بين الأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط." ويرى آخرون أن الأسر الأكثر تضرراً ربما لا تملك قوة شرائية كافية للتأثير على مجمل الاقتصاد الأمريكي. "هل تملك الأكثر تضرراً قوة شرائية كافية لتؤثر على الاقتصاد ككل؟ الإجابة هي: ليس فعلاً"، قال فيليب كارلسون-سليزاك، كبير الاقتصاديين العالمي في BCG.
يقول المحللون أيضاً إن التخفيضات السعرية من عمالقة البيع بالتجزئة مثل Walmart وTarget يمكن أن تحفز الإنفاق الاستهلاكي. "يحصل المستهلكون على بعض القوة الشرائية الإضافية"، قال بول كريستوفر، اقتصادي في Wells Fargo. "حتى لو كانت بطاقات ائتمانهم ممتلئة أو شبه ممتلئة.
