في خضم استمرار ارتفاع معدلات الفائدة، قامت شركات أمريكية مثل والغرينز بوتس ألاينس، لومن تكنولوجيز، تروست فينانشال، وفيرايزون كوميونيكيشنز بإجراء اهتلاكات كبيرة للقيمة الدفترية الزائدة، وفقًا لما أفادت به شركة الاستشارات كرول. تنشأ القيمة الدفترية الزائدة في ميزانية الشركة عندما تقوم بشراء شركة أخرى بسعر يتجاوز قيمة صافي أصولها. ووفقًا لقواعد المحاسبة الأمريكية، يجب مراجعة هذه القيم سنويًا على الأقل للتأكد من معادلتها للقيمة العادلة وتعديلها عند اللزوم.

أسعار الفائدة تلعب دوراً حاسماً في هذا التقييم، حيث تستخدمها الشركات لحساب التدفقات النقدية المتوقعة في المستقبل. الكثير من الاستهلاكات مرتبط بعمليات الاستحواذ التي تمت في أوقات من أسعار الفائدة المنخفضة جداً. مع ارتفاع التضخم منذ عام 2021 والزيادات الناتجة في أسعار الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفدرالي الأمريكي، أصبحت الشركات مضطرة لتعديل تقييماتها.

سجلت 353 شركة عامة في الولايات المتحدة خلال عام 2023 إطفاءات القيمة الدفترية الزائدة قبل الضرائب بقيمة مقدرة 82.9 مليار دولار أمريكي، بانخفاض قدره 39٪ مقارنة بـ 136.2 مليار دولار أمريكي في العام السابق. تقوم الشركات بتعديل توقعاتها للتدفقات النقدية المستقبلية وذلك بسبب التضخم الذي يؤدي إلى ارتفاع تكاليف العمالة وغيرها من التكاليف، كما أوضحت كارلا نونس، المديرة الإدارية في كرول.

من بين الخسائر الاستثنائية، تبرز شركة والغرينز التي سجلت في مارس تكلفة قدرها 12.4 مليار دولار أمريكي لقطاع فيليج إم دي، مما أدى إلى خسارة بقيمة 5.9 مليار دولار أمريكي في الربع السنوي. كما أعلنت لومن تكنولوجيز عن خسارة بقيمة 10.69 مليار دولار أمريكي بسبب نقاط الضغط المالية وانخفاض سعر السهم.

الإهلاكات في شركتي تروست وفيرايزون بلغت 6.08 مليار و5.87 مليار دولار أمريكي على التوالي، نتيجة بالأساس لتأثير استمرار ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض أسعار الأسهم في القطاع المصرفي.

هذه التطورات مهمة للغاية في زمن يشهد زيادة في الأنشطة الاستحواذية، لكن ارتفاع تكاليف الائتمان بسبب زيادات الفائدة التي تقرها الاحتياطي الفيدرالي يجعل تمويل الصفقات أكثر تكلفة. ووفقًا لنونس، من المتوقع أن تحمل الشركات التي تقوم بعمليات الاستحواذ الآن مخاطر أقل لخسائر قيمة الأصول المستقبلية، نظرًا لأن هذه ستُنفذ بمعدل تكلفة رأسمال أعلى.

تستقر الإطفاءات للقيمة السوقية الزائدة على مستوى أعلى من الماضي، بسبب ارتفاع الفوائد وتأثيرها على تكلفة رأس المال للشركات، كما أوضح بي جيه باتيل، الرئيس المشارك لشركة Valuation Research. وقد تستمر الإطفاءات في الزيادة إذا بدأت الشركات في إعادة تمويل ديونها بأسعار فائدة مرتفعة.