العنوان: شركات الأسهم الخاصة تكتشف الخصوبة: سوق نمو طب التناسل في التركيز
ملخص: سوق الطب الإنجابي يجذب بشكل متزايد اهتمام المستثمرين من القطاع الخاص. من خلال الاستحواذ والتوسيع، يركز الرعاة الماليون مثل نورديك كابيتال، KKR وكارلايل على مجال تجاري مربح يوفر إيرادات متينة ونمو واعد.
مقال:
تتطور تقنية الطب التناسلي لتصبح مجالًا جذابًا بشكل متزايد للمستثمرين من القطاع الخاص. أصبح عدد من الشركات الكبرى مثل CARE Fertility البريطانية و GeneraLife الأوروبية و Theramex في أيدي داعمين ماليين أقوياء مثل Nordic Capital و KKR و تحالف مكون من PAI و Carlyle.
هذا الاتجاه ليس مفاجئاً. يتميز القطاع بدرجة عالية من التشتت ويوفر إيرادات مستقرة وإمكانات نمو صحية. حتى خلال الأزمة المالية في عام 2009، سجل القطاع زيادة في الأحجام. شركات الأسهم الخاصة تستغل الفرصة للاستحواذ على العيادات من الأطباء المتقاعدين أو سلاسل أصغر، لتحقيق وفورات الحجم، والاستثمار في استراتيجيات تسويق بارزة، وتجميع الخبرات.
النمو شبه مضمون في ضوء الاتجاه المتزايد لتأسيس الأسر في وقت لاحق. بعد حوالي نصف قرن من ولادة أول "طفل مُجهري"، أصبح حوالي 2.5 في المئة من الولادات في الولايات المتحدة نتيجة التلقيح الاصطناعي، وفقًا للجمعية الأمريكية للطب الإنجابي. في الصين، ولد واحد من كل خمسة أطفال بمساعدة الطب الإنجابي في العام الماضي، وفقًا لمؤسسة جينكسين للخصوبة.
دراسات تثبت أن هذه الاستثمارات لا تفيد المستثمرين فقط، بل تفيد المرضى أيضًا. اكتشفت الباحثتان أمبار لا فورجيا وجوليا بودنر أن استحواذ سلاسل أكبر على عيادات الخصوبة زاد معدل نجاح علاجات التلقيح الصناعي بنسبة 13.6 بالمئة. في الوقت نفسه، انخفض عدد حالات الحمل العالية الخطورة بتعدد الأجنة. قد يكون ذلك نتيجة لفوائد الممارسات النموذجية المشتركة والموارد المالية الأكبر.
بالمقابل، توجد الممارسة التي كثيراً ما تُنتقد لدخول صناديق الملكية الخاصة إلى دور الرعاية، حيث ترتفع الرسوم غالباً وتتناقص الجودة. السبب المحتمل لهذا الاختلاف هو نوعية العملاء: في طب التكاثر، يكون المرضى غالباً أكثر صحة وأكثر ثراءً.
في مجال الطب التناسلي، يوجد الآن بعض الشركات الأحادية القرن، بما في ذلك عيادات Maven وKindbody وكذلك شركة التشخيص BillionToOne. Anbieter Carrot Fertility ما يزال في الطريق إلى هذه الفئة. كما هو الحال في قطاعات أخرى، تميل الشركات هنا أيضاً إلى البقاء خاصة لفترة أطول، وذلك بفضل وفرة رأس المال المغامر والمستثمرين البارزين.
ومع ذلك، تبقى خيارات الخروج للمستثمرين محدودة. غالباً ما تنتقل الشركات مثل CARE Fertility وGeneraLife بين ملاكها عدة مرات قبل أن تُباع مجدداً. في عام 2013، طرحت الشركة الأسترالية Virtus Health أسهمها في البورصة، لكنها خُصخصت مرة أخرى بعد تسع سنوات، حيث بلغ سعر الشراء حوالي ثلث القيمة الأصلية في البورصة فقط. لم يقتصر الأمر على أن المستثمرين في الأسهم الخاصة أصبحوا مشترين فحسب، بل بدأوا أيضاً في فتح عيادات خاصة بهم بشكل متزايد.
أسواق عامة تظهر حتى الآن استعدادًا ضعيفًا. قامت شركة بروجيني الأمريكية، التي تقدم خدمات الخصوبة، بطرح أسهمها للاكتتاب العام في عام 2019 بسعر أقل من النطاق المتوقع ولم تواكب السوق العامة منذ ذلك الحين. أسهم شركة جينكسين فرتيليتي المدرجة في هونغ كونغ، والتي تعترف بوجود "اختناقات وصعوبات"، تكون حاليًا فوق ربع سعر الإصدار بقليل. وبالتالي، يبقى الأسهم الخاصة البيئة المهيمنة لنمو هذا القطاع.
