Ринок праці та ознаки рецесії: складність індикаторів

Голова Федеральної резервної системи США Джером Пауелл нещодавно говорив про так званий "індикатор Сам" (Sahm-Indikator), який історично передбачає рецесії, коли середній ковзний тримісячний показник рівня безробіття перевищує на 0,5 відсоткових пунктів або більше порівняно з найнижчим рівнем за 12 місяців. Однак Пауелл підкреслив, що це є статистичною закономірністю, а не природним законом. Клаудія Сам, економістка, на честь якої названий цей індикатор, погоджується з цим і описує ці індикатори як емпіричні закономірності минулих економічних даних. Незважаючи на зростання рівня безробіття до 4,3 % у липні, яке активувало індикатор Сам, пандемійні спотворення можуть перебільшувати сигнал. Сам аргументує, що незвичайні зміни в пропозиції робочої сили, спричинені пандемією та імміграцією, можуть перебільшувати слабкість ринку праці. Загалом, бажано не покладатися виключно на один сигнал, як це було з сигналом кривої дохідності та Індексом провідних економічних показників від Conference Board. Економіка є комплексною системою, і численні фактори відіграють роль. Наприклад, поточна економічна ситуація показує незвичайно високу пропозицію робочих місць, що свідчить про значний попит. На піку в березні 2022 року було дві відкриті вакансії на одну безробітну особу. Ця крива попиту кидала виклик традиційній теорії, що падіння пропозиції робочих місць супроводжується зростанням безробіття та зменшенням інфляції, що пояснюється кривою Беверіджа та кривою Філліпса. Однак це не означає, що ці теорії марні. Дані ринку праці за тиждень показують уповільнення росту кількості робочих місць і зростання рівня безробіття до максимальної позначки за 3 роки. Водночас спостерігається зниження подання заяв на безробіття, росту заробітної плати та впевненості працівників. Ці тенденції збільшують тиск на Федеральну резервну систему щодо пом'якшення грошово-кредитної політики, щоб уникнути рецесії. Незважаючи на останні ознаки сповільнення економіки, рецесія залишається нормальним і ймовірним станом. Цього тижня Сем Стовалл з CFRA підвищив 12-місячний прогноз для S&P 500 до 6.145, що передбачає потенційне зростання майже на 14 %. Останні дані також свідчать про стабілізацію ринку житла та покращення споживчих витрат, навіть якщо споживча довіра знижується. Іпотечні ставки трохи знизилися, а ціни на житло продовжили зростати. Сумарно, економічні індикатори рухаються в напрямку збалансованого стану, хоча ризики для інфляції та зайнятості продовжують потребувати дослідження. Наступне засідання Федеральної резервної системи заплановано на 17-18 вересня, де, можливо, буде розглянуто питання про коригування ставок.