Американський Express (Amex) нині переживає значне зростання. З кінця жовтня акції компанії, що займається кредитними картками, зросли на 75 відсотків, що значно перевищує зростання S&P 500, який зріс на 35 відсотків. Акції Amex оцінюються у 18 разів більше від очікуваного прибутку, що більше ніж вдвічі перевищує показники конкурентів Synchrony Financial та Discover Financial Services. JPMorgan Chase, Wells Fargo і Bank of America, які також мають великий кредитний бізнес, оцінюються приблизно в 11 разів.

Ця преміальна оцінка відображає орієнтацію Amex на заможніших споживачів та ділових мандрівників. Проте навіть споживачі з високими доходами не є імунними до економічного тиску. Оборот Amex, який є мірилом витрат власників карт, збільшився у другому кварталі на 5,5 відсотка в порівнянні з аналогічним періодом минулого року і склав 388,2 мільярда доларів. Це було слабше, ніж очікувалося, і повільніше, ніж у попередніх кварталах.

Зважаючи на високі очікування, які враховані в акції Amex, будь-яка слабкість була розчаруванням для інвесторів. Плани збільшити витрати на маркетинг цього року на 15 відсотків до 6 мільярдів доларів США також викликали занепокоєння. Однак ці побоювання безпідставні. Існує багато причин продовжувати тримати акції Amex.

Майже жоден банк не націлився на преміум-ринок так самовіддано, як Amex. В останні роки компанія спрямувала цю енергію на молодшу аудиторію та досягла значних успіхів. Покоління Z та Мілленіали у другому кварталі становили третину споживчих витрат Amex у США. Витрати цієї групи зросли на 13 відсотків у порівнянні з минулим роком, перевищивши зростання витрат покоління X та бейбі-бумерів.

Завдяки молодшій та заможнішій клієнтурі, Amex залишається порівняно безпечним притулком від тиску, якому піддаються менш забезпечені позичальники. У той час як останні можуть пропускати платежі під час фінансових труднощів, більш заможні клієнти скоріше заощадять на ресторанних відвідуваннях або вихідних поїздках.

В Amex частка позичальників, які прострочили свої платежі як мінімум на один місяць, знизилася з 1,3 відсотка в першому кварталі до 1,2 відсотка. Чиста ставка списання за кредитами і вимогами по кредитних картках залишилася незмінною на рівні 2,1 відсотка. Обидва показники знаходяться нижче доковідного рівня. У Synchrony відповідні показники в другому кварталі склали 4,5 відсотка та 6,4 відсотка.

Боротьба за великих клієнтів з витрат лише загострюватиметься. Вищі маркетингові витрати Amex для захисту своєї території є більш ніж здійсненними і фінансуються за рахунок кращих, ніж очікувалося, показників. Одне слабке квартальне зростання не повинно відволікати від загальної картини: не недооцінюйте купівельну спроможність покоління Z та міленіалів.