Акції Nvidia зросли більш ніж у сім разів з жовтня 2022 року. Вибухове зростання компанії не тільки штовхнуло фондовий ринок на нові рекорди, але й заставило деяких на Волл-Стріт вимовляти слова "утворення бульбашки". Заповзятливий попит на штучний інтелект зробив чіпи Nvidia необхідними на ринку і перетворив компанію у гарячий актив.
Ціна акції з 14 жовтня 2022 року зросла більш ніж в вісім разів, що підняло Nvidia на третє місце серед найцінніших компаній США з ринковою капіталізацією понад 2 трильйони доларів США. Після бездоганного звіту за четвертий квартал 21 лютого вартість компанії зросла майже на 280 мільярдів доларів лише за два торговельні дні. Nvidia знадобилося лише 180 торговельних днів, щоб піднятись з 1 трильйона до 2 трильйонів доларів США; тоді як Apple та Microsoft потрібно було більше ніж 500 торговельних днів, щоб досягти цього віхи.
У процесі Nvidia стала однією з найпопулярніших акцій серед звичайних інвесторів. За даними FactSet, 54 з 59 аналітиків Волл-стріт рекомендують купівлю акцій або висловлюються позитивно. Інші виробники чипів також скористались цим підйомом. Індекс PHLX Semiconductor цього року зріс на 18%. Advanced Micro Devices додали 37% в ціні, тоді як Lam Research та Broadcom зросли кожний на 25%. Nasdaq Composite досяг у четвер свого першого нового максимуму з 2021 року, в той час як S&P 500 вже зареєстрував 15 рекордних закриттів у 2024 році. Обидва індекси зросли протягом 16 тижнів із 18, що підняло їхні прибутки в цьому році до 8,4% і 7,7% відповідно.
Молодий ріст спонукає деяких на Волл-Стріт замислитися, чи перетворилось захоплення в класичний фондовий бульбашку. "Ми отримуємо багато дзвінків від клієнтів щодо акцій ШІ", каже Емерсон Гем III, старший партнер у Sound View Wealth Advisors, який рекомендує акції чіпів для своїх клієнтів з 2018 року. "Коли щось йде занадто добре, я починаю нервувати. Ми ведемо розмови з клієнтами про те, щоб зняти трохи вершків." Інші були більш прямолінійними: "Поточний ШІ бульбашка є більшою, ніж технологічний бульбашка 1990-х років", написав Торстен Слок, головний економіст Apollo, минулого тижня у зверненні до клієнтів. Бики та ведмеді згодні в одному: зростання Nvidia супроводжується величезними прибутками.
Ось що відрізняє захоплення штучним інтелектом від спекулятивних маній останнього часу, як, наприклад, акції канабісу чи блокчейна. У минулому кварталі Nvidia отримала прибуток у сумі 12,29 мільярда доларів США, у порівнянні з 680 мільйонами доларів США за три місяці до жовтня 2022 року. В той же час валові прибуткові маржі зросли з 53,6% до майже 76%. В результаті ринкова вартість акцій дійсно стала привабливішою: за даними FactSet, Nvidia торгується з 32-кратним очікуваним прибутком за наступні 12 місяців. Середнє значення останніх двох років становить 38-кратний. Коефіцієнт ціни до прибутку S&P 500 складає 20,6. "Ми не можемо назвати це спекулятивною манією, оскільки воно торгує за нижчими коефіцієнтами ціни до прибутку, ніж рік тому.
"Nvidia не лише говорить про це, а й втілює в життя", - каже Джозеф Заппіа, принципал та співпрезидент інвестиційної команди LVW Advisors. "Це все відбувається в контексті бичачого ринку. Інвестори загалом оптимістичні, оскільки ціни зростають", - додає він. Інші сумніваються, чи зможе Nvidia підтримувати швидкі темпи зростання. Згідно з FactSet, аналітики очікують дохід у розмірі 107 мільярдів доларів США за фінансовий рік, що завершується у січні, у порівнянні з 60,9 мільярдом доларів США минулого року.
Вони побоюються, що попит на чіпи з боку великих технологічних компаній не зможе бути підтриманим у найближчі роки. Nvidia заявила, що майже п'ятій частині обсягу продажів минулого року можна приписати одному покупцеві. Інші побоюються, що з'явиться нова конкуренція з боку інших виробників чіпів, що призведе до зменшення продажів або нижчих марж. "Я думаю, люди забувають, що це бізнес із циклічними підйомами та спадами", - каже Фред Хікі, головний редактор видання High-Tech Strategist. Він грає проти Nvidia, купуючи довгострокові пут-опціони, які він придбав після щоквартального звіту минулого місяця.
За даними Dow Jones Market Data, акції Nvidia з часу виходу на біржу у 1999 році в 14 окремих випадках впали на 50% або більше. Останнє падіння акцій становило 56% протягом двох місяців у 2018 році та протягом восьми місяців, що закінчились у 2022 році. "В кінцевому підсумку існує межа для прибутку. Акції не будуть подвоюватися кожного дня, це просто не так працює", - каже Хем із Sound View. Крім прибутків, бичі також звертають увагу на інший важливий фактор для Nvidia: відсутність нових біржових IPO, заснованих на штучному інтелекті.
"Я був при цьому в Webvan, я був при цьому в Pets.com", каже Майкл Сансотерра, Головний інвестиційний директор в Silvant Capital Management, яка володіє акціями Nvidia. "І сьогодні просто немає нічого подібного", каже він, натякаючи на два катастрофічні IPO з ери dotcom. Лише небагато хто наважується протистояти компанії, незважаючи на скептицизм. Згідно з даними NASDAQ, трохи більше ніж 1% публічно доступних акцій продані коротко.
