У французской биржи есть проблема, и она довольно серьезная: Cac 40, флагман парижского фондового рынка, потерял в этом году 3% — в отличие от Stoxx Europe 600, который за тот же период вырос на 6%. И пока Германия проявляет себя как любимчик европейских бирж с солидным приростом в 18,7%, былое величие Франции скрывается в тени неопределенностей.
Роскошные бренды в кризисе: от бума к спаду
Когда-то именно предметы роскоши стимулировали французскую биржу. Компании, такие как LVMH и Kering, на протяжении многих лет извлекали выгоду из золотого века китайских покупателей, которые в массовом порядке устремлялись в Европу, чтобы заполучить дизайнерские сумки и духи. Но, похоже, эти дни сочтены. Экономическое охлаждение в Китае резко сократило потребление в важнейшем мировом регионе роста спроса на роскошные товары.
LVMH, гигант, стоящий за такими брендами, как Louis Vuitton и Dior, в этом году потерял 12 % своей рыночной стоимости. Kering, материнская компания Gucci, потеряла даже 40 %. Пандемия взвинтила прибыли — люди тратили огромные суммы на аксессуары и премиальные спиртные напитки во время локдаунов. Но эйфория прошла.
«Разочарование в Китае, вероятно, достигло своего пика», — говорит Каролина Рейл из Pictet Asset Management. Однако остаётся неясным, будут ли объявленные Пекином стимулы достаточны для устойчивого увеличения потребления.
Политический хаос и экономическая слабость
Пока индустрия роскоши страдает, французская политика создала дополнительные проблемы. В этом году Франсуа Байру уже четвёртый премьер-министр, управляющий страной. Политическая нестабильность не только встревожила инвесторов, но и поставила государственные финансы под давление. Недавно Moody's понизило кредитный рейтинг Франции, а доходность 10-летних государственных облигаций выросла до более чем 3 %. Риск-премия по сравнению с немецкими государственными облигациями достигла самого высокого уровня со времён кризиса евро.
Торговый кризис 2.0: Темная туча тарифов Трампа
Возвращение Дональда Трампа на мировую арену бросает длинную тень на Европу. Недавно избранный президент США угрожает ввести масштабные тарифы, что дополнительно осложнит и без того ослабленную французскую экспортную экономику. Аналитики видят опасность нового торгового кризиса, который может сильно ударить по секторам, зависимым от экспорта, таким как автомобильная промышленность.
Автопроизводители, такие как Stellantis, компания, стоящая за Peugeot, Fiat и Jeep, увидели, как их акции упали на 41%. Конкуренция со стороны китайских производителей в области электромобилей усугубляет проблемы.
Исход французских компаний: бегство капитала в Лондон и Нью-Йорк
На фоне мрачных перспектив французские компании начинают покидать родину. Крупнейший провайдер платного телевидения Canal+ недавно вышел на Лондонскую биржу – с небольшим успехом: акции упали почти на 30 % с момента размещения. TotalEnergies и управляющий активами Tikehau также рассматривают возможность переноса своего листинга в США.
Что осталось от блеска Франции
Спад Cac 40 отражает не только проблемы Франции, но и вызовы Европы в целом. «Европа долгое время зависела от Китая», — объясняет Эммануэль Кау из Barclays. Но времена глобализации, похоже, прошли. С менее связным рынком и стагнацией роста в Китае Европе нужны новые импульсы — и Франции как никогда.
