На текущем этапе переговоров по слияниям и поглощениям в центре внимания находятся кредиторы и держатели облигаций, в то время как акционеры все чаще остаются в стороне. Это отчетливо проявляется в слиянии американских компаний спутникового телевидения Dish Network и DirecTV, а также в возможных поглощениях Frontier Airlines и Spirit Airlines.
The heading translates to Russian as:
"Boeing находится не в этом контексте, здесь речь идет о таких компаниях, как Dish Network, DirecTV и Spirit Airlines, которые испытывают финансовые трудности. Поскольку многие фирмы больше не могут рефинансировать свои долги, взятые в условиях низких процентных ставок, их собственный капитал значительно упал. Тем не менее, их бизнес-модели остаются привлекательными для конкурентов, при условии, что будет достигнута правильная цена.
При таких поглощениях потенциальные покупатели часто вынуждены вести переговоры напрямую с кредиторами и держателями облигаций, а не с акционерами. Это представляет значительную проблему, так как кредиторы нацелены на полное погашение своих требований. Примером этого является слияние Dish Network и DirecTV, где DirecTV просит своих кредиторов принять скидку в 1,6 миллиарда долларов на их требования. Эта мера направлена на уменьшение как справедливой стоимости Dish, так и долговой нагрузки нового объединенного предприятия. Тем не менее, эти требования встречают сопротивление со стороны кредиторов, что усложняет переговоры.
Еще один пример — это потенциальное поглощение Spirit Airlines компанией Frontier Airlines.
Эта динамика демонстрирует, что в кризисные времена переговорная сила кредиторов по отношению к акционерам значительно увеличивается. В то время как акционеры находятся в центре внимания в финансово стабильных компаниях, покупатели проблемных фирм должны стратегически вести переговоры с кредиторами, чтобы получить привлекательные условия. Это часто может привести к значительным скидкам, которые сильно обременяют акционеров.
Эксперты предупреждают, что эта тенденция может значительно изменить ландшафт слияний и поглощений.
Актуальные случаи Dish Network, DirecTV и Spirit Airlines показывают, что традиционные модели слияний и поглощений (M&A) все больше заменяются необходимостью взаимодействия с кредиторами. Это представляет собой не только финансовую, но и стратегическую задачу, кардинально изменяющую подход к проведению поглощений.
