Немецкий автогигант Volkswagen стоит перед масштабной реструктуризацией, чтобы справиться с кризисом.
В третьем квартале 2024 года компания Volkswagen зафиксировала резкое снижение прибыли на 64%, что усугубило и без того сложное положение концерна. Особую проблему представляет китайский рынок, где в первые девять месяцев года поставки сократились на 10%. Доходы от совместных предприятий в Китае в этом году должны составить всего около 1,6 миллиарда евро, что примерно в два раза меньше показателей прошлого года. Конкуренция со стороны местных китайских производителей, предлагающих более доступные и производительные автомобили, является структурным вызовом, который не так просто преодолеть.
Дополнительно к слабым показателям в Китае, Volkswagen борется с циклическим спадом на европейском автомобильном рынке. Продажи автомобилей в Европе в этом году должны снизиться до 14 миллионов по сравнению с 16 миллионами до пандемии. Это развитие событий вынуждает концерн кардинально пересмотреть и адаптировать свою базу затрат.
Большая часть проблем заключается в маржах основного бренда VW. В третьем квартале прибыльные маржи упали до всего 1,8% от выручки, что значительно ниже годовой цели в 5,6%. Для сравнения, конкурент Renault ожидает, что за весь год EBIT-маржа составит почти 8%. Чтобы достичь цели по марже, Volkswagen планирует к 2026 году увеличить её до 6,5% и уже в прошлом году объявил о повышении эффективности на сумму 10 миллиардов евро. Текущие меры по закрытию заводов и сокращению рабочих мест могут дополнительно сэкономить 4 миллиарда евро, что в общей сложности затронет около 15% выручки VW – больше, чем необходимо для достижения цели по марже.
Несмотря на эти обширные меры, инвесторы остаются скептически настроенными. Многие опасаются, что ценовая конкуренция, особенно с китайскими производителями, и давление на маржу из-за электромобилей продолжат оказывать негативное влияние на рентабельность. Кроме того, запланированная реструктуризация сталкивается с сопротивлением, так как значительные потери рабочих мест и закрытие заводов несут в себе социально-политические и экономические вызовы.
Volkswagen торгуется на бирже с коэффициентом 3,3 от ожидаемой годовой прибыли. Это отражает недостаток доверия инвесторов в том, что концерн сможет успешно преодолеть свой кризис.
