Een nieuwe generatie fintech-bedrijven gaat naar de beurs. Klarna, Chime en eToro behoren tot de namen die in de VS geplande IPO's voor 2025 leiden. In het Verenigd Koninkrijk overwegen bedrijven zoals Ebury en Zopa soortgelijke stappen. De bedrijfsmodellen van deze aanbieders variëren, maar één ding verenigt hen: ze hebben jonge consumenten en bedrijven aangesproken die zich door traditionele financiële instellingen verwaarloosd voelden.

Toch blijft de vraag wat echte innovatie van louter digitalisering onderscheidt. Is een online kredietgever met hogere financieringskosten meer dan een bank in een nieuw jasje? Deze onduidelijkheid heeft in het verleden geleid tot extreme volatiliteit, zelfs bij succesvolle beursgangen.

Een terugblik verduidelijkt de risico's. In de jaren 2010 begonnen peer-to-peer kredietverstrekkers zoals LendingClub, GreenSky en OnDeck met de belofte de kredietmarkt te revolutioneren. Maar toen goedkope financieringen opdroogden, kelderden de waarderingen. LendingClub heeft sinds de beursgang 80 procent van zijn waarde verloren, terwijl GreenSky en OnDeck ver onder hun IPO-prijs werden overgenomen.

Ook de tweede fintech-golf tijdens de pandemie vertoonde gemengde resultaten. Robinhood wist zijn waarde in de afgelopen twaalf maanden te verdrievoudigen, maar ligt nauwelijks boven de IPO-prijs. Affirm, een directe concurrent van Klarna, is sinds zijn beursdebuut met 40 procent gedaald.

De komende generatie zou beter gepositioneerd kunnen zijn. Veel van deze bedrijven, zoals het 20 jaar oude Klarna, zijn volwassen geworden en tonen tekenen van winstgevendheid. Dit zou hen competitiever kunnen maken in een omgeving waar investeerders meer letten op duurzame businessmodellen. Bovendien maken vergelijkbare beursgenoteerde concurrenten het gemakkelijker om nieuwe IPO's te beoordelen.

Maar de uitdagingen blijven. Particuliere investeerders die tijdens de pandemieboom hoge waarderingen accepteerden, zullen proberen verliezen te beperken door hoge beursgangprijzen. Voor beleggers die na een langdurige IPO-dip hopen op nieuwe kansen, bestaat het risico dat zij te dure aandelen verkrijgen. De prikkel om nieuwe beursgangen te hoog te waarderen, blijft ondanks alle innovatie onverminderd.