De beheervergoedingen voor private-equity-buyoutfondsen zijn gedaald tot het laagste niveau sinds het begin van de registraties in 2005.

In de afgelopen twee jaar hadden private-equitybedrijven moeite om hun deelnemingen te verkopen. De gebruikelijke exitstrategieën, zoals beursgangen en bedrijfsovernames, werden bemoeilijkt door hogere rentetarieven, waarderingsgeschillen en algemene economische onzekerheid. Hierdoor vloeiden er minder terugbetalingen naar de investeerders, wat hun vermogen verminderde om opnieuw in nieuwe buy-outfondsen te investeren.

Vanwege deze druk bij het werven van kapitaal doen buy-out managers nu concessies op het gebied van vergoedingen en voorwaarden", legt Greg Durst uit, Senior Managing Director bij de Institutional Limited Partners Association, die de investeerders in de sector vertegenwoordigt. Hij voegt toe: "Zij zijn zeer voorzichtig en weloverwogen in de manier waarop ze nieuwe verplichtingen aangaan.

Een andere factor die de kosten beïnvloedt, is de grootte van de fondsenmaatschappij. Grotere beheerders, die in de afgelopen 20 jaar hun fondsomvang hebben vergroot en daardoor een groter kostenvolume ontvangen, hebben hun tarieven verlaagd. Tegelijkertijd verlagen ook kleinere bedrijven hun kosten om concurrerend te blijven. "Veel investeerders richten zich op relaties met de grootste fondsbeheerders", zegt een Londense advocaat die middelgrote privatekapitaalfondsen adviseert. "Dit betekent dat kleinere beheerders aan de onderkant van de markt harder moeten werken.

Grote bedrijven die fondsen beheren over meerdere strategieën zoals private credit en buyout, bieden vaak gebundelde kortingsregelingen aan.

Ondanks de daling van de beheerskosten zijn de performance fees—het winstaandeel dat fondsbeheerders behouden bij succesvolle investeringen, ook bekend als carried interest—nauwelijks veranderd. Preqin ontdekte dat dit aandeel in de afgelopen 20 jaar gemiddeld 19,5 procent van de fondswinst bedroeg, nadat een minimumrendement voor de investeerders was bereikt.

Interessant genoeg was er geen opmerkelijke neerwaartse druk op de beheervergoedingen voor private-debtscholen. Volgens Preqin kunnen de beheer- en prestatievergoedingen voor private debt, afhankelijk van het risico en het potentiële rendement, lager zijn dan in andere private beleggingscategorieën. In dit gebied is zelfs een toename van de belangstelling van investeerders merkbaar.