Altice milijoninė maržos paskola BT: Rizika ir viltis telekomunikacijų sektoriuje

Prancūzijos-Izraelio telekomunikacijų bendrovė „Altice“ neseniai paėmė maržinę paskolą, kurios suma viršija 1 milijardą svarų, savo daliai BT. Ši priemonė atskleidžia rizikingus kreditus, kurie vis labiau spaudžia milijardieriaus Patricko Drahi išplėstą telekomunikacijų imperiją. Drahi 24,5 proc. dalis BT buvo suformuota naudojant didelius kreditus ir išvestinių finansinių priemonių finansavimą, leidžiantį „Altice“ stipriai skolintis prieš savo akcijas. Šis skolų kaupimas kelia klausimų, ar Drahi ilgainiui galės išlaikyti savo BT dalį, ypač augant jo koncerno įsiskolinimui. Pigus pinigų laikotarpiu „Altice“ iš nišinės kabelinės įmonės išaugo į pasaulinį telekomunikacijų gigantą. Tačiau su daugiau nei 60 mlrd. dolerių skolų trijose pagrindinėse veiklos srityse, kreditoriai dabar ruošiasi skolų restruktūrizavimo deryboms, nes didėjančios palūkanų normos ir baudžiamoji byla prieš vieną iš „Altice“ įkūrėjų kelia nerimą. „Altice UK“, dabar didžiausias BT investicinis vehikulas, 2021 m. pradėjo formuoti 18 proc. dalį naudojant vadinamuosius finansuojamus akcijų apykakles iš BNP Paribas, „Citigroup“ ir „Morgan Stanley“. Šią techniką derinant išvestines finansines priemones su banko kreditais, investuotojai gali kartu kurti akcijų pozicijas skolintais pinigais ir apsaugoti savo pozicijas nuo kainų kritimo. 2022 m. sausį „Altice“ pasirašė naują maržinės paskolos sutartį su tomis pačiomis trimis bankais ir „Deutsche Bank“, leidžiančią pasiskolinti iki 1,5 mlrd. svarų prieš BT akcijas. „Altice“ panaudojo didžiąją dalį šios paskolos, kad sumažintų kai kurių apykaklių finansavimo įsipareigojimus. Maržinės paskolos laikomos rizikingomis, nes kreditoriai gali reikalauti papildomų garantijų, jei pagrindinių akcijų vertė krenta. Šie maržos skambučiai gali padidinti spaudimą finansiniuose sunkumuose esantiems investuotojams. Bankai taip pat gali konfiskuoti ir parduoti akcijas, jei skolininkas nevykdo įsipareigojimų. Priešingai, akcijų apykaklės apsaugo investuotojus nuo kainų nuostolių, nors potencialūs pelnai yra riboti. 2023 m. gegužę „Altice“ padidino savo dalį BT iki beveik 25 proc., naudodama dar daugiau apykaklių finansavimo. Telekomunikacijų bendrovė nuo to laiko grąžino dalį maržinės paskolos. BT, kurios akcijos nuo paskolos paėmimo prarado beveik ketvirtadalį vertės, po naujų generalinės direktorės Allison Kirkby planų paskelbimo patyrė akcijų kainos kilimą. Nors „Altice“ patiria spaudimą skolos rinkose, keturi bankai, finansavę maržinę paskolą, nemato savo pozicijos kaip rizikingos, nes paskola yra gerai apsaugota BT akcijų verte. Kitas žymus investuotojas, Meksikos milijardierius Carlosas Slimas, įsitraukė į BT akcininkų sąrašą su 3 proc. dalimi 2023 m. birželį. „Altice UK“ pastaruoju metu pabrėžė, kad aukštai vertina BT valdymą ir pilnai palaiko jų strategiją. Įsigijimo pasiūlymas bus svarstomas tik tuo atveju, jei trečioji šalis pateiks pasiūlymą.