Darbo rinka ir recesijos signalai: rodiklių sudėtingumas

JAV centrinio banko pirmininkas Jerome'as Powellas neseniai kalbėjo apie vadinamąjį „Sahm indikatorių“, kuris istorijoje pranašauja recesijas, kai trijų mėnesių slenkantis nedarbo lygio vidurkis yra 0,5 procentinio punkto ar daugiau virš 12 mėnesių minimumo. Vis dėlto Powellas pabrėžė, kad tai yra statistinis reguliarumas, o ne gamtos dėsnis. Claudia Sahm, ekonomistė, kurios vardu pavadintas indikatorius, pritariamai pažymėjo, kad šie indikatoriai yra empiriniai praeities ekonomikos duomenų reguliarumai. Nepaisant nedarbo lygio padidėjimo iki 4,3 % liepos mėnesį, kas suaktyvino Sahm indikatorių, pandemijos sukeltos iškraipymų gali perdėti šį signalą. Sahm teigia, kad neįprasti darbo pasiūlos pokyčiai, kuriuos sukėlė pandemija ir imigracija, gali perdėti darbo rinkos silpnumą. Apskritai patartina nepasikliauti tik vienu signalu, kaip buvo ir su pajamingumo kreivės signalu bei Conference Board Pagrindiniu Ekonominiu Indeksu. Ekonomika yra sudėtinga ir daugelis veiksnių yra svarbūs. Pavyzdžiui, dabartinė ekonominė padėtis rodo neįprastai didelį darbo pasiūlymą, kuris rodo stiprią paklausą. 2022 metų kovo mėnesį aukščiausiame taške buvo dvi laisvos darbo vietos vienam bedarbiui. Ši paklausos kreivė iki šiol iššaukė tradicinę teoriją, kad mažėjantis darbo pasiūla yra susijusi su augančiu nedarbu ir mažėjančia infliacija, kaip tai paaiškina Beveridžo ir Philips kreivės. Vis dėlto, tai nereiškia, kad šios teorijos yra nenaudingos. Šios savaitės darbo rinkos duomenys rodo darbo vietų augimo sulėtėjimą ir nedarbo lygį pasiekusį 3 metų aukštumas. Tuo pačiu metu sumažėjo bedarbio išmokų, atlyginimų augimo ir darbuotojų pasitikėjimo lygis. Šie pokyčiai didina Federalinės Rezervų Sistemos spaudimą sušvelninti pinigų politiką siekiant išvengti recesijos. Nepaisant neseniai pastebimų lėtinandos ekonomikos ženklų, recesija išlieka normali ir tikėtina būklė. Šią savaitę Samas Stovallas iš CFRA padidino 12 mėnesių S&P 500 tikslą iki 6.145, kas reiškia potencialų beveik 14 % vertės padidėjimą. Naujausi duomenys taip pat rodo stabilizuojamą nekilnojamojo turto rinką ir vartotojų išlaidų gerėjimą, net jei vartotojų pasitikėjimas mažėja. Hipotekos palūkanų normos šiek tiek sumažėjo ir namų kainos toliau kilo. Apibendrinant, ekonominiai rodikliai linksta link subalansuotos būklės, nors infliacijos ir užimtumo rizikų dar reikia išsamiai ištirti. Kitas Federalinės Rezervų Sistemos posėdis vyks rugsėjo 17-18 dienomis, kurio metu galimai bus svarstomas palūkanų normos keitimas.