Ar dirbtinis intelektas ateityje galės greitai ir pigiai kurti vaizdo žaidimus? EQT tuo neįsitikinusi. Švedijos privataus kapitalo grupė pasirašė susitarimą dėl Dublino bendrovės Keywords Studios įsigijimo ir įvertino šią AIM listinguojamą įmonę 2 milijardais svarų. Vaizdo žaidimų paslaugų tiekėjo akcijos buvo spaudžiamos dėl grėsmės iš dirbtinio intelekto. EQT siūloma 67 procentų premija rodo, kad įmonė mano, jog dirbtinio intelekto potencialas yra pervertintas.

Tiesą sakant, EQT pasiekė gerą kainą. Net gegužės mėn. aptarta didžiausia 25,50 svarų už akciją kaina buvo daug mažesnė už Keywords aukštumas 2021 m. Galutinis pasiūlymas buvo mažesnis – 24,50 svaro. Tai atspindėjo pablogėjusią įmonės perspektyvą: paaiškėjo, kad pirmoje metų pusėje organinis augimas buvo neigiamas. Be to, Keywords, būdamas vienas paskutinių likusių žaidimų akcijų Didžiosios Britanijos AIM rinkoje, strategiškai buvo prie pabaigos.

Raktinių žodžių sulėtėjimas labiau susijęs su žaidimų kūrėjais, kurie atideda savo kūrimo biudžetus į ateitį, nei su dirbtiniu intelektu. Praėję metai buvo ypač sunkūs: JAV scenaristų streikas įšaldė dideles produkcijas, o natūralus augimas sulėtėjo iki vos 6 procentų. Iki gegužės, kai EQT įsitraukė, akcijos buvo nukritusios 60 procentų nuo jų aukščiausio lygio 2021 metais.

Problema buvo ta, kad aukštas įvertinimas buvo būtinas „Keywords“ norint tęsti „Roll-Up“ strategiją. Nuo 2013 metų įmonė įvykdė daugiau nei 60 įsigijimų. Bandymas konsoliduoti sektorių buvo daug paprastesnis, kai 2021 metais akcijos buvo prekiaujamos su 40 kartų didesniu tikėtinų pelnų daugikliu, kas atitiko daugiau nei 100 proc. priemoką, palyginti su likusiu sektoriumi.

Šis įvertinimas prieš pasiūlymą buvo nukritęs iki dešimteriopai mažesnio. Iš dalies tai lėmė bendros problemos Didžiosios Britanijos AIM rinkoje, kurioje mažos kapitalizacijos bendrovės yra prekiaujamos su rekordiškai dideliu nuolaida. EQT pasiūlymas, pagrįstas 2025 metų pelnu, kuris yra 22 kartus didesnis, vis dar yra mažesnis už vidurkį nuo 2013 metų viešo akcijų siūlymo.

Akcininkai vargu ar skųsis. Be tvirto vertinimo, Keywords strategija neatrodo patvari. Vis dar yra daug potencialo: Keywords yra didžiausia įmonė, teikianti paslaugas vaizdo žaidimų kūrėjams, tačiau dabartinė rinkos dalis visame pasaulyje vertinama tik 6 procentais.

Atsižvelgiant į šaltą akcijų rinkos priėmimą, privati ​​nuosavybė atrodo kaip geriausias kelias pirmyn. Papildomos lėšos iš EQT turėtų paspartinti „Roll-Up“ strategiją. Ir jei dirbtinis intelektas pakeis žaidimų išorinį darbą, „Keywords“ turės finansinę galią būti lyderiu, o ne sekėju.