„Tesla“ atrodė, kad 2024-ieji bus dar vieni pralaimėjimų metai – iki JAV prezidento rinkimų. Per kelias savaites elektromobilių giganto akcijų kaina šoktelėjo 73 %. Bendrovė, kurios pardavimai ir pelnas buvo svyravę, staiga padidino savo rinkos vertę 570 mlrd. dolerių. Neįtikėtinas šuolis, kuris, pasak ekspertų, susijęs mažiau su pačia „Tesla“ ir daugiau su Elono Musko strateginiu manevru: jo agresyvia parama naujai išrinktam prezidentui Donaldui Trumpui.
Muskas: galios šešėlis
Musko naujojo pokalbio kanalas su Baltuoju rūmais atrodo neįkainojamas – bent jau sprendžiant pagal investuotojų entuziazmą. „Kaip įvertinti Musko prieigą prie naujosios vyriausybės? Galimybės yra beveik neribotos“, sako Steve'as Sosnickas, „Interactive Brokers“ vyriausiasis strategas.
Skaičiai kalba patys už save: kol iki rinkimų „Tesla“ akcijos buvo 2,3 % minuse, nuo rinkimų dienos jos pakilo iki 69 % pliuso 2024 metams. Tačiau kas iš tikrųjų pasikeitė? Nedaug. Paklausos problemos, neaiškios ateities perspektyvos ir strigę pažangos autonominių transporto priemonių srityje išlieka. Pasikeitė lūkesčiai – ir jie yra tiesiog elektrizuoti.
Trumpo paradoksali EV premija
Ironiška, kad Trumpas, žinomas dėl savo skeptiškumo dėl elektromobilių, dabar atrodo kaip Teslos sėkmės katalizatorius. „Wall Street“ analitikai didina akcijų kainų tikslus, įsitikinę, kad Musko artumas vyriausybei galėtų sumažinti reguliavimo kliūtis autonominiams automobiliams. Tuo tarpu Teslos rinkos dalis galėtų didėti, jei Trump's planuojamas EV mokesčių kreditų mažinimas skaudžiau paveiktų mažesnius konkurentus.
Tačiau ne visi yra įsitikinę. „Tai ne reguliavimas, kuris stabdo Tesla savarankiško vairavimo technologiją“, sako Thomas Thortonas iš Hedge Fund Telemetry. Ir nors analitikai, kaip Chrisas McNally iš Evercore ISI, vertina, kad apie $500 iki $600 milijardų Teslos rinkos kapitalizacijos tenka jos EV ir energijos verslui, likusi dalis remiasi „ateities fantazijomis“ kaip humanoidiniai robotai ir robotaxi.
Tesla: ažiotažas ar kieta realybė?
Šios fantazijos taip pat pakelia akcijų vertinimą į svaiginančias aukštumas. Tesla šiuo metu prekiaujama už 129 kartus didesnę numatomą pelningumo vertę – palyginimui, Nvidia, kita technologijų žvaigždė, siekia 32. Tai didžiulė disproporcija, kuri neramina investuotojus. Nes, nors Nvidia naudoja augančią dirbtinio intelekto paklausą, Teslos pelningumo potencialas lieka neaiškus. Ypač rizikinga yra Robotaxi sritis: kol Tesla žvilgteli į reglamentų atvirinimus, rinkos lyderis Waymo iš Alphabet geriau pasiruošęs iš to pasipelnyti.
„Apie 500–600 mlrd. JAV dolerių iš „Tesla“ vertės priklauso nuo pažadų, kurie yra toli ateityje“, perspėja Nicholas Colas, „DataTrek Research“ bendraįkūrėjas.
Naratyvo galia
Tačiau „Tesla“ visada buvo daugiau nei tik akcija – tai judėjimas. „Kas stata prieš Muską, pralaimi“, – sako Cole Wilcox iš „Longboard Asset Management“. Investuotojai stato ant Musko nepalaužiamos vizijos ir jo talento įveikti atrodytinai neišsprendžiamus iššūkius. Daugeliui „Tesla“ yra galutinis tikėjimo ateitimi išraiška – o Muskas jų pranašas.
Prie to prisideda didžiulis akcijų populiarumas tarp privačių investuotojų. Pasirinkimo sandorių rinka rodo panašų vaizdą: „Tesla“ yra tarp 5 daugiausiai prekiaujamų pozicijų, tiesiog po tokių sunkiasvorių kaip S&P 500 ir Nasdaq 100. „Investuotojai dramatiškai siekia aukštyn“, – sako Tomas Keenas iš Piper Sandler.
Svajonių rizika
Tačiau šiai euforijai yra kabliukas: ji mažiau pagrįsta kietais faktais nei kolektyviniu tikėjimu į Musko vizijas. Būtent tai ir daro situaciją tokią trapią. Istorija mus moko, kad vertybinių popierių biržos spekuliacijos dažnai sugriūna, kai realybė neatitinka lūkesčių.
Nors Tesla šiuo metu spindi Musko politinio triumfo šviesoje, ilgalaikės rizikos išlieka. Įmonė susiduria su dideliais iššūkiais, pradedant robotaxi kūrimu ir baigiant gresiančia pelningumo krize. Tačiau kol rinka tikės neribotomis galimybėmis, Tesla išliks viena įdomiausių – ir pavojingiausių – akcijų pasaulyje.
