Il tasso di inflazione nell'area euro ha raggiunto a luglio 2021 il livello più basso degli ultimi mesi, attestandosi attualmente al 2,6 percento. Questo emerge dalla recente stima rapida dell'ufficio statistico Eurostat per il mese di febbraio, avvicinando la Banca Centrale Europea (BCE) al suo obiettivo di un'inflazione del due percento. Tuttavia, la BCE rimane cauta e per ora mantiene invariati i tassi di interesse. Un fattore importante in questo senso è la crescita dei salari contrattuali, a cui attualmente la banca centrale presta particolare attenzione.

Secondo una recente valutazione della BCE, i salari contrattuali nell'area dell'euro sono aumentati del 4,5 percento nel quarto trimestre del 2023. Nonostante questo aumento sia inferiore a quello precedente, rimane comunque troppo elevato per garantire una stabilità dei prezzi a lungo termine. Pertanto, il momento per un taglio dei tassi dipende principalmente dall'ulteriore sviluppo dei salari contrattuali nel corrente primo trimestre. Se le negoziazioni salariali tra sindacati e associazioni datoriali dovessero portare a risultati moderati, sarà possibile procedere con una riduzione dei tassi di interesse. In caso contrario, potrebbe accadere che i membri della BCE dovranno attendere ancora per mesi un cambio di rotta sui tassi d'interesse. Infatti, aumenti salariali elevati possono avere un impatto negativo duraturo sull'inflazione, specialmente se la produttività continua a rimanere debole e le imprese trasferiscono i maggiori costi salariali ai loro clienti.

Per ottenere precocemente un'immagine della dinamica salariale, la BCE ha sviluppato un sistema di allerta interna noto come "Wage Tracker". Esso analizza immediatamente gli accordi salariali in sette dei venti paesi dell'euro, in modo da non dover attendere le statistiche ufficiali che vengono pubblicate in ritardo. Queste informazioni preliminari suggeriscono che la pressione salariale nel primo semestre del 2024 diminuirà temporaneamente, per poi presumibilmente risalire più fortemente verso il cinque percento successivamente.

La BCE osserva con grande nervosismo l'evoluzione dei salari contrattuali, dato che i sindacati attualmente non sono disposti a compromessi e moderazione. L'alta inflazione dell'anno passato ha lasciato segni tra i lavoratori. Secondo l'Ufficio Statistico Federale, i salari contrattuali in Germania nel 2023 sono aumentati del 3,7 percento, che è significativamente sotto il tasso d'inflazione medio del 5,9 percento. Questo ha portato a una notevole riduzione del potere d'acquisto dei lavoratori. L'Istituto WSI, che è vicino ai sindacati, riferisce inoltre di una diminuzione del potere d'acquisto dei salari contrattuali al livello del 2016. Perciò, le attuali trattative contrattuali dovrebbero essere caratterizzate da significativi aumenti dei salari reali, secondo l'esperto di questioni contrattuali del WSI, Thorsten Schulten.

Sindacati e lavoratori entrano rafforzati nel round contrattuale del 2024, in quanto i mercati del lavoro nella zona euro continuano ad essere ben occupati e c'è una carenza di personale qualificato. Tuttavia, nonostante il recente calo dell'inflazione, che è principalmente dovuto a prezzi più bassi per i generi alimentari, il tasso di inflazione core, esclusi alimenti ed energia, rimane elevato al 3,1 per cento. A causa di forti aumenti salariali, si prevede che rimarrà sopra il due per cento ancora per gran parte del prossimo anno, come stima Sebastian Becker della Deutsche Bank. Ci vorrà quindi del tempo prima che anche l'inflazione core si avvicini all'obiettivo del due per cento della BCE.

Nonostante gli economisti considerino incoraggianti i progressi nella lotta contro l'alta inflazione temporanea degli ultimi due anni, alcuni avvertono contro un eccessivo ottimismo date le circostanze attuali. La BCE pertanto resta cauta e monitora attentamente l'andamento dei salari contrattuali.