Hershey dan Mondelez: Sebuah Upaya Manis dengan Rasa Pahit di Akhir

Investasi dalam saham berarti memperoleh bagian kepemilikan atas suatu perusahaan. Meskipun kepemilikan ini bagi sebagian besar investor relatif kecil, ada cukup banyak orang kaya yang mampu membeli cukup banyak saham untuk mengendalikan seluruh perusahaan. Namun, dalam kasus raksasa permen Hershey, hal ini tidak mungkin karena kontrolnya berada pada Hershey Trust Company – sebuah fakta yang baru-baru ini harus diterima oleh Mondelez International. Harga saham Hershey mengalami naik turun yang liar minggu ini, mirip dengan roller coaster Candymonium di Hersheypark, ketika diketahui bahwa Mondelez kembali mengajukan tawaran pengambilalihan. Pada tahun 2016, Mondelez mencoba membeli Hershey seharga 23 miliar dolar AS, tetapi gagal. Kali ini pun upaya mereka belum berhasil, setelah laporan mengenai penolakan kembali oleh Hershey Trust membuat harga saham Hershey turun. Menariknya, tidak ada pemungutan suara pemegang saham atau pernyataan resmi dari CEO Hershey, Michele Buck, dan juga tidak dibentuk komite untuk meninjau tawaran tersebut. Alasan yang tampak adalah tawaran Mondelez tidak pernah mencapai titik di mana langkah-langkah tersebut diperlukan. Kunci sebenarnya adalah Dewan Hershey Trust Company, yang persetujuannya tidak diperoleh Mondelez. Biasanya, perusahaan semacam ini memiliki struktur saham yang kompleks. Di Hershey, terdapat saham Kelas-A yang diperdagangkan secara publik, sekitar 200 juta lembar. Namun, justru sekitar 55 juta saham Kelas-B, yang tidak diperdagangkan secara publik dan memberikan sepuluh suara per saham, yang sebenarnya mengendalikan perusahaan. Pengaturan ini menjamin kepemimpinan Hershey Trust Company. Baik Mondelez maupun Hershey tidak memberikan komentar resmi mengenai negosiasi saat ini, sehingga detailnya tetap gelap. Yang jelas, bagi Hershey Trust Company, tawarannya tidak cukup meyakinkan. Mungkin ini keberuntungan bagi pemegang saham Mondelez, karena upaya untuk pengambilalihan sebesar ini akan sangat besar. Nilai pasar Hershey sekitar 36 miliar dolar AS, dan Mondelez harus menawarkan jauh lebih banyak untuk bisa berhasil.