Dionice Nvidije su se od listopada 2022. povećale za više od sedmerostruko. Eksplozivan rast tvrtke ne samo da je podigao tržište dionica na nove vrhunce, već je neke na Wall Streetu naveo da izgovaraju riječi "stvaranje balona". Oduševljena potražnja za umjetnom inteligencijom učinila je Nvidijine čipove neophodnim na tržištu i pretvorila tvrtku u najvruće burzovno ulaganje.
Cijena dionice se od 14. listopada 2022. više nego osmostručila, čime je Nvidia postala treće najvrijednija kompanija u SAD-u s tržišnom kapitalizacijom većom od 2 bilijuna američkih dolara. Nakon besprijekornog izvještaja za četvrto tromjesečje 21. veljače, vrijednost tvrtke je u samo dva trgovačka dana porasla za gotovo 280 milijardi američkih dolara. Potrebno je bilo samo 180 trgovačkih dana da Nvidijina vrijednost poraste s 1 bilijuna na 2 bilijuna američkih dolara; dok su Apple i Microsoft za postizanje tog cilja trebali više od 500 trgovačkih dana.
Tijekom procesa, Nvidia je postala jedna od najpopularnijih dionica među običnim ulagačima. Prema FactSetu, 54 od 59 Wall Street analitičara preporučuju kupnju dionice ili daju pozitivno mišljenje. I drugi proizvođači čipova također profitiraju od ovog uspona. Indeks PHLX Semiconductor porastao je ove godine za 18%. Advanced Micro Devices porasla je za 37%, dok su Lam Research i Broadcom svaki zabilježili rast od 25%. Nasdaq Composite dostigao je u četvrtak prvo novo maksimum od 2021. godine, dok je S&P 500 već zabilježio 15 rekordnih zatvaranja u 2024. godini. Oba indeksa su porasla u 16 od 18 tjedana, čime su njihovi dobitci ove godine iznosili 8,4% i 7,7%.
Mladi rast potiče neke na Wall Streetu da razmisle je li oduševljenje prešlo u klasični burzovni balon. "Dobivamo puno poziva od klijenata o dionicama AI", kaže Emerson Ham III, viši partner u Sound View Wealth Advisors, koji svojim klijentima preporučuje dionice čipova od 2018. "Kada nešto ide previše dobro, postanem nervozan. Vodimo razgovore s klijentima o tome da se malo pocrede vrhnja." Drugi su bili izričitiji: "Trenutni AI balon je veći od tehnološkog balona 1990-ih", napisao je prošli tjedan Torsten Slok, glavni ekonomist u Apollu, u bilješci klijentima. Bikovi i medvjedi složni su oko jedne stvari: Nvidijin uspon ide ruku pod ruku s ogromnim dobitcima.
To što razlikuje oduševljenje za umjetnom inteligencijom od spekulativnih manija nedavne prošlosti, poput dionica kanabisa ili blockchaina. U posljednjem kvartalu Nvidia je ostvarila dobit od 12,29 milijardi američkih dolara, u usporedbi s 680 milijuna američkih dolara u tri mjeseca do listopada 2022. Bruto profitne marže su se u međuvremenu povećale s 53,6% na gotovo 76%. Zbog toga je tržišna cijena dionice zapravo postala povoljnija: Prema FactSetu, Nvidia se trguje s 32 puta očekivane zarade u sljedećih 12 mjeseci. Prosjek posljednje dvije godine iznosi 38 puta. Cijena-dobit odnos S&P 500 je 20,6. "Ne možemo to nazvati spekulativnom manijom jer se trguje s nižim KGV-ima nego prije godinu dana.
"Nvidia ne samo da priča o tome, već to i provodi", kaže Joseph Zappia, glavni i su-predsjednik investicijskog tima u LVW Advisors. "To se sve događa u kontekstu bikovskog tržišta. Investitori su općenito optimistični jer cijene rastu", dodaje on. Drugi sumnjaju može li Nvidia zadržati svoj ubrzani tempo rasta. Prema FactSetu, analitičari očekuju prihod od 107 milijardi američkih dolara za fiskalnu godinu koja završava u siječnju, u usporedbi s 60,9 milijardi američkih dolara prošle godine.
Boje se da potražnja za čipovima od strane velikih tehnoloških kompanija u nadolazećim godinama neće moći biti održana. Nvidia je rekla da se gotovo petina prošlogodišnjeg prihoda može pripisati jednom kupcu. Drugi strahuju da će nova konkurencija od drugih proizvođača čipova doći do izražaja i time dovesti do smanjenja prodaje ili nižih marži. "Mislim da ljudi zaboravljaju da je ovo industrija koja doživljava uspone i padove", kaže Fred Hickey, urednik High-Tech Strategist-a. On se kladi protiv Nvidie putem dugoročno kupljenih opcija za prodaju koje je stekao nakon izvještaja o dobiti prošlog mjeseca.
Prema podacima Dow Jones tržišnih podataka, dionice Nvidije su od početka javne ponude 1999. godine u 14 odvojenih slučajeva pale za 50% ili više. Posljednji put cijena dionica je pala za 56% u roku od dva mjeseca u 2018. godini i tijekom osam mjeseci koji su završili u 2022. "U nekom trenutku postoji limit za dobitke. Neće se udvostručivati svaki dan, jednostavno ne funkcionira tako", kaže Ham iz Sound View. Osim dobitaka, bullish ulagači su također usmjereni na još jedan ključni faktor za Nvidiju: nedostatak novih javnih ponuda temeljenih na umjetnoj inteligenciji.
"Bio sam tamo u Webvanu, bio sam taho u Pets.com", kaže Michael Sansoterra, glavni investicijski direktor u Silvant Capital Managementu koji posjeduje dionice Nvidije. "I danas jednostavno nema ništa slično", izjavljuje on, referirajući se na dva katastrofalna IPO-a iz doba dot-com balona. Unatoč skepticizmu, malo tko se usudi suprotstaviti se kompaniji. Prema podacima NASDAQ-a, nešto više od 1% javno dostupnih dionica je prodano na prazno.
