Celestica: Solidni naslovi, ali mutni izgledi

Nedavno objavljeno izvješće o dobiti Celestice ostavilo je mnoge ulagače razočaranima, iako su same brojke impresivne. Dublja analiza ipak otkriva zabrinjavajuće naglaske. Osobito je zabrinjavajuća razrjeđivanje dionica. Celestica je povećala broj izdanih dionica prošle godine za 5,2%, što znači da se dobit sada dijeli na veći broj dionica. Ovaj fenomen može se dobro usporediti sa slikom: kao da se radujete većem komadu pizze, iako je pizza izrezana na više komada. Razrjeđivanje ima neosporan utjecaj na dobit po dionici (EPS). Celestica je uspjela povećati svoju neto dobit posljednje tri godine za impresivnih 319% godišnje. Samo prošle godine došlo je do povećanja dobiti od 117%. No, u usporedbi s tim, EPS je porastao “samo” za 122%, uz rastući broj dionica koji je uzeo svoj danak. Dugoročno gledano, promjene cijene dionice često odražavaju promjene u EPS-u. Stoga bi za dioničare sigurno bio pozitivan signal ako bi Celestica mogla kontinuirano povećavati EPS. Međutim, manje je ohrabrujuće kada dobiti rastu (ne uzimajući u obzir EPS). Dioničari Celestice trebali bi uvijek pratiti koliko novih dionica se izdaje, jer razrjeđivanje može značajno utjecati na povrate. Iako Celesticine naslove o dobiti mogu izgledati dobro, prava zaradna sposobnost tvrtke mogla bi patiti zbog toga. Pozitivno je napomenuti da je EPS posljednje tri godine značajno porastao. Ostaje dakle pitanje koliko pouzdano prijavljene dobiti odražavaju potencijal tvrtke. Postoji mnogo drugih aspekata koje treba uzeti u obzir. Na primjer, postoje naznake mogućih rizika koje ulagači trebaju imati na umu. Tko želi dublje ući u materiju, mogao bi se baviti tvrtkama koje pokazuju visoki povrat na kapital ili pregledati popis dionica u kojima insajderi imaju značajne udjele.