Banka Engleske pred mogućom odlukom o kamatnim stopama: gospodarstvo očekuje smanjenje kamatnih stopa

Banka Engleske držala je svoje kamatne stope na 5,25 posto, najvišoj razini u posljednjih 16 godina, od kolovoza prošle godine. Međutim, većina ekonomista smatra da će središnja banka na svom sastanku o monetarnoj politici u četvrtak započeti smanjenje kamatnih stopa. Više od 80 posto ekonomista koje je anketirao Reuters predviđa pad za četvrtinu postotnog poena sljedeći tjedan. Međutim, trgovci na swap tržištima su manje uvjereni i vide jednake šanse za smanjenje kamatnih stopa ili zadržavanje istih. U posljednjih nekoliko tjedana tržišta su se povukla od klađenja na smanjenje kamatnih stopa u kolovozu, jer je britansko gospodarstvo bilo iznenađujuće otporno, a inflacija u sektoru usluga bila je veća od očekivane. Allan Monks iz JPMorgana rekao je: „Očekujemo smanjenje kamatnih stopa za četvrtinu postotnog poena sljedeći tjedan, ali uz vrlo tijesan rezultat glasanja od pet prema četiri“. Monks je nadalje objasnio da bi se smanjenje dogodilo unatoč podacima od svibnja, a ne zbog njih. Nema jasnih argumenata za niže kamatne stope. Jedan razlog za očekivanja ekonomista je nedavna promjena u smjernicama monetarnog odbora Banke Engleske. U lipnju su članovi rekli da će u okviru kolovoške prognoze uzeti u obzir sve dostupne informacije i evaluirati kako to utječe na procjenu inflacijskih rizika. To implicira da je Banka Engleske zaključila da inflacijski rizici opadaju. Monks je objasnio da suptilnija interpretacija sugerira da odbor već razmatra mjere prema inflacijskoj postojanosti i formira svoje mišljenje na temelju netransparentnijih i subjektivnih procjena rizika. To bi moglo dati banci više prostora za smanjenje kamatnih stopa unatoč snažnim podacima. Smanjenje kamatnih stopa u kolovozu stavilo bi Banku Engleske ispred Fed-a, koji se očekuje da će smanjiti kamatne stope u rujnu, ali iza Europske središnje banke, koja je svoje prvo smanjenje izvršila u lipnju i zadržala kamatne stope ovog mjeseca. Na svom dvodnevnom sastanku sljedeći tjedan, Fed se očekuje da će zadržati kamatne stope konstantnima, ali će investitorima dati važne naznake planira li smanjenje kamatnih stopa u rujnu. Naznaka da se američko gospodarstvo usporava i da je inflacija bliža cilju centralne banke od dva posto, potaknula je trgovce na futures tržištu da se klade kako će Fed konačno smanjiti kamatne stope u rujnu. Trgovci polažu ulog na jedno do dva dodatna smanjenja kasnije tijekom godine. To je više nego što je posljednja Dot-Plot projekcija Fed-a sugerirala, koja predstavlja anketu službenih stavova o budućim kamatnim stopama, inflaciji i nezaposlenosti. Izvještaj objavljen u lipnju pokazao je da medijan glasova očekuje samo jedno smanjenje kamatnih stopa ove godine. Međutim, ekonomski podaci su se značajno promijenili od tada. Iako su SAD u lipnju stvorile više radnih mjesta nego očekivano, stopa nezaposlenosti porasla je na 4,1 posto – najvišu razinu od studenog 2021. Najnoviji podaci također su pokazali usporavanje inflacije – indeks potrošačkih cijena pao je u lipnju brže od očekivanog, na 3 posto. U petak objavljeni podaci o osobnoj potrošnji pokazali su da je osnovna vrijednost – koja isključuje volatilne sektore kao što su hrana i energija i preferirana je mjera inflacije Fed-a – iznosila 2,6 posto. „Izvješće o osobnoj potrošnji u lipnju je u skladu s očekivanjem da će Fed sljedeći tjedan zadržati kamatne stope konstantnima te prvi put smanjiti kamatne stope na sljedećem sastanku u rujnu“, rekao je Bill Adams, glavni ekonomist u Comerica Bank. Investitori povećavaju svoje oklade na povećanje kamatnih stopa Banke Japana sljedeći tjedan, nakon što su izvješća pokazala da bi ishod njihova sastanka 30. i 31. srpnja mogao biti tijesan. Trgovci na swap tržištima sada su ravnomjerno podijeljeni u pogledu izgleda da Banka Japana zračno poveća svoju kamatnu stopu za 0,15 postotnih poena na 0,25 posto, s vjerojatnošću koja je početkom mjeseca iznosila samo četvrtinu. Rastuća očekivanja povećanja kamatnih stopa u srpnju doprinijela su snažnom rastu jena, koji je ovog tjedna porastao za 2,5 posto u odnosu na dolar, potaknuta smanjenjem prekomjernih short-positiona u jenu. Ipak, većina ekonomista koje je anketirao Bloomberg očekuje da će Banka Japana ostati nepromijenjena i zadržati kratkoročne stope unutar ciljnog raspona od 0 do 0,1 posto, gdje su bile od ožujka, jer centralna banka oprezno reagira na mjere pritezanja. Analitičari u Rabobanku su napisali kako otprilike trećina ekonomista sljedeći tjedan očekuje povećanje kamatnih stopa Banke Japana, no velika većina priznaje da je to rizik i da bi moglo uzrokovati „volatilnost“ u jenu.