Saksamaa libiseb aastasse 2025: ennetähtaegsed valimised, ähvardav majanduslangus, kaubanduskonfliktid USA-ga. Võlakirjainvestoritele kõlab see aga nagu muusika. Ja miks? Intressimäärad langevad - ja sellega suureneb rasvaste tootluste šanss.
Teine rekordiaasta: Saksamaa võlakirjad säravad
Eksklusiivse Eulerpooli indeksi kohaselt teenivad Saksamaa riigivõlakirjad 2024. aastal tõenäoliselt 1,5% tootlust - ja seda juba teist aastat järjest parema jõudlusega kui nende Ameerika ja Briti kolleegid. Mis selle taga on? Saksamaa nõrgenev majandus ja intressimäärade langetamise režiimile lülituva Euroopa Keskpank (EKP).
JPMorgani analüütikud näevad selles selget eelist: „Majanduslik nõrkus sunnib EKPd agressiivsemalt intresse alandama, mis muudab Saksamaa võlakirjad eriti atraktiivseks.“
Trump, Truss ja tootluste langus
USA-s teeb Donald Trumpi tagasivalimine pealkirju. Investorid ootavad kõrgemaid intresse, sest Trumpi ekspansiivne fiskaalpoliitika võib inflatsiooni kiirendada. Tulemus? Ameerika 10-aastaste võlakirjade tootlused tõusevad – koos preemiaga Saksa võlakirjade ees, mis läheneb kõrgeimale tasemele alates 2019. aastast.
Doch nicht nur jenseits des Atlantiks herrscht Bewegung. Suurbritannias meenutab olukord kaosa-aastat 2022, kui Liz Truss oma katastroofilise eelarvega turu usalduse purustas. Täna ajendavad taas tõusvad erinevused Suurbritannia ja Saksamaa tootluste vahel investoreid mõtlema – seekord aga Saksamaa kasuks.
Tõelised tootlused, tõelised probleemid?
Mida ütlevad tegelikud inflatsiooni korrigeeritud tootlused? Kui USA paistab silma peaaegu 2%-ga ja rõhutab oma majanduskasvu väljavaateid, siis Saksamaa tegelikud tootlused püsivad vahemikus 0,0% kuni 0,5%. See viitab süngetele kasvuväljavaadetele – kuid ka ruumi edasisteks intressilangetusteks.
Turuosalised on kohanenud: ennustused EKP massiliste intressilangetuste kohta on viimastel nädalatel plahvatuslikult kasvanud. Kaupmehed ootavad nüüd peaaegu viit veerandprotsendilist langetust 2025. aasta lõpuks. Võrdluseks: Föderaalreserv ja Inglise Pank peaksid oma määrasid maksimaalselt kolm korda langetama.
2025: Turvaline sadam?
Saksamaa majanduslik viletsus võib elanikkonna jaoks probleemiks olla, kuid investoritele teeb see võlakirjaturu turvasadamaks. Kui USA ja Suurbritannia võitlevad oma struktuuriliste probleemidega, kujuneb Saksamaa ülemaailmsete võlakirjaturgude võitjaks.
Wie geht es weiter? Die Geschichte schreibt sich fast von selbst: Deutschland bleibt schwach – und das könnte 2025 zu einem weiteren goldenen Jahr für Anleiheinvestoren machen. Nur eins ist sicher: Bei Eulerpool lesen Sie es zuerst.
