Vanguard hat Investoren gewarnt, dass US-Regulierungsbehörden möglicherweise die Größe der Anteile beschränken könnten, die das Unternehmen an Firmen halten darf. Dies könnte die Kosten erhöhen und Risiken für einige der größten Indexfonds der Welt steigern.

Vanguard ha advertido a los inversionistas que los reguladores estadounidenses podrían limitar el tamaño de las participaciones que la empresa puede poseer en compañías. Esto podría aumentar los costos y elevar los riesgos para algunos de los mayores fondos indexados del mundo.

El segundo mayor gestor de activos del mundo, con un volumen de inversiones de 9,3 billones de dólares estadounidenses a mayo, ha actualizado recientemente las divulgaciones para docenas de fondos. La empresa señala en ellas el mayor riesgo de que las autoridades puedan obligarla a cumplir con los límites de participación de larga data, pero raramente aplicados, en acciones individuales de bancos y empresas de servicios públicos.

Vanguard está siendo criticado junto con los otros dos gigantes de la inversión pasiva, BlackRock y State Street Global Advisors, debido a su tamaño y su comportamiento de votación en temas climáticos y sociales.

En enero, los fondos estadounidenses de gestión pasiva superaron por primera vez a sus homólogos de gestión activa en volumen de inversión.

Los activistas progresistas llevan mucho tiempo alertando sobre el poder de los grandes complejos de inversión pasiva, que juntos poseen casi el 25 por ciento de muchas empresas estadounidenses.

In den letzten drei Jahren haben sich ihnen auch Konservative angeschlossen, die sich darüber beschweren, dass die Fondsgesellschaften ihre Aktienbeteiligungen nutzen, um liberale Anliegen voranzutreiben, die sie als „woke capitalism“ bezeichnen.

Translation:
En los últimos tres años, también se han unido a ellos conservadores que se quejan de que las sociedades de fondos utilizan sus participaciones accionarias para promover causas liberales, a las que denominan "capitalismo woke".

Históricamente, las autoridades reguladoras han permitido que los fondos de inversión superen los límites del 10 por ciento para la posesión de acciones bancarias y de servicios públicos, siempre que no busquen un rol de gestión.

Aber die Federal Deposit Insurance Corporation erwägt, strengere Bedingungen für diese Ausnahmen zu verhängen, während republikanische Generalstaatsanwälte der Bundesstaaten die Federal Energy Regulatory Commission unter Druck gesetzt haben, Vanguards Fähigkeit zu überprüfen, große Anteile an börsennotierten Versorgungsunternehmen zu halten.

Vanguards neueste Offenlegungen, die letzte Woche bei der US Securities and Exchange Commission eingereicht wurden, warnen, dass der Vermögensverwalter aus Pennsylvania möglicherweise in Zukunft nicht immer die Besitzobergrenzen überschreiten darf.

Las divulgaciones más recientes de Vanguard, presentadas la semana pasada ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., advierten que el gestor de activos de Pensilvania podría no superar siempre los límites de propiedad en el futuro.

„No siempre es posible obtener alivios y existe una creciente incertidumbre sobre cuánto alivio en las restricciones de propiedad otorgarán los reguladores a los gestores de activos como Vanguard“, dijo el gestor de activos.

Ohne regulatorische Erleichterungen könnte Vanguard gezwungen sein, Wertpapiere zu verkaufen und stattdessen indirekte Engagements in betroffene Bestände durch Derivate wie Total-Return-Swaps oder Investitionen in Tochtergesellschaften zu erwerben.

Sin alivios regulatorios, Vanguard podría verse obligado a vender valores y, en su lugar, adquirir exposiciones indirectas a los activos afectados mediante derivados como swaps de rendimiento total o inversiones en subsidiarias.

El gestor de activos dijo al Financial Times que las nuevas advertencias de riesgo "dejan claras las posibles consecuencias negativas de una pérdida de alivios regulatorios para los costos y el rendimiento de los fondos, así como las posibles consecuencias fiscales para los inversores".

„Wir arbeiten weiterhin mit politischen Entscheidungsträgern zusammen, um Fragen zu beantworten, Bedenken auszuräumen und diese Risiken zu minimieren“, sagte Vanguard.

„Seguimos colaborando con los responsables políticos para responder preguntas, disipar preocupaciones y minimizar estos riesgos”, dijo Vanguard.

Eine Handelsvereinigung, die Vermögensverwalter vertritt, das Investment Company Institute, bekräftigte seine Bedenken, dass eine strenge Regulierung die Renditen für Millionen von US-Investoren beeinträchtigen könnte.

Una asociación comercial que representa a los gestores de activos, el Investment Company Institute, reafirmó su preocupación de que una regulación estricta pudiera afectar los rendimientos de millones de inversionistas estadounidenses.

„Dada la importancia, animamos a las autoridades reguladoras a examinar detenidamente estos efectos y evitar cambios que impidan a los fondos ayudar a los estadounidenses a invertir para un futuro financiero seguro“, dijo el ICI.

Weder BlackRock noch State Street respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios.

Ben Johnson, jefe de Soluciones de Atención al Cliente en Morningstar, dijo que el creciente tamaño de los mayores gestores de activos inevitablemente ha llevado a una revisión regulatoria más estricta y que la presión probablemente continuará, independientemente de quién gane las elecciones nacionales en noviembre.

„La probabilidad [de decisiones desfavorables] solo aumenta si estas empresas y sus participaciones en algunas compañías siguen creciendo“, dijo él.

Jeff DeMaso, editor de la newsletter Independent Vanguard Adviser, dijo el miércoles que "los días en que los fondos indexados recibían un 'pase libre' regulador han terminado".

„Vanguard, que administra 10 billones de dólares, es una bestia diferente a Vanguard, que administra 1 billón de dólares“, escribió DeMaso.