La tasa de inflación en la zona euro alcanzó en julio de 2021 su nivel más bajo en varios meses, actualmente situándose en el 2,6 por ciento. Esto se desprende de la última estimación rápida de la oficina de estadísticas Eurostat para el mes de febrero y acerca al Banco Central Europeo (BCE) a su objetivo de una inflación del dos por ciento. Sin embargo, el BCE sigue siendo cauto y por el momento mantiene los tipos de interés sin cambios. Un factor importante para esta decisión es el crecimiento de los salarios negociados colectivamente, al cual el banco central está prestando especial atención en estos momentos.

Según una evaluación reciente del BCE, los salarios pactados en la zona euro han aumentado un 4.5 por ciento en el cuarto trimestre de 2023. Aunque este incremento es menor que el anterior, sigue siendo demasiado alto para garantizar una estabilidad de precios a largo plazo. Por lo tanto, el momento para una reducción de las tasas de interés dependerá principalmente de la evolución futura de los salarios pactados en el actual primer trimestre. Si las negociaciones salariales entre sindicatos y asociaciones de empleadores conducen a resultados moderados, se allanará el camino para una reducción de las tasas de interés. De lo contrario, es posible que los miembros del BCE tengan que esperar varios meses más por un giro en las tasas de interés. Esto se debe a que incrementos salariales elevados pueden afectar negativamente la inflación de manera sostenida, especialmente si la productividad continúa débil y las empresas trasladan los mayores costos laborales a sus clientes.

Para obtener una imagen temprana de la dinámica salarial, el BCE ha desarrollado un sistema de alerta temprana conocido como "Seguimiento de Salarios". Este sistema analiza inmediatamente los acuerdos colectivos en siete de los 20 países del euro, con el fin de no tener que esperar por las estadísticas oficiales que se publican con retraso. Esta información preliminar sugiere que la presión salarial disminuirá temporalmente en la primera mitad de 2024, pero después probablemente aumentará de nuevo hacia el cinco por ciento.

El BCE observa con gran nerviosismo la evolución de los salarios convencionales, ya que los sindicatos actualmente no están dispuestos a compromisos ni a la moderación. La alta inflación del último año ha dejado huellas en los empleados. Según la Oficina Federal de Estadística, los salarios convencionales en Alemania aumentaron en un 3,7 por ciento en el año 2023, lo cual está significativamente por debajo de la tasa promedio de inflación del 5,9 por ciento. Esto llevó a una notable disminución en el poder adquisitivo de los empleados. El Instituto WSI, que es cercano a los sindicatos, también informa de una caída en el poder adquisitivo de los salarios convencionales al nivel de 2016. Por lo tanto, se espera que las negociaciones salariales en curso estén marcadas por un aumento significativo de los salarios reales, según el experto en negociaciones colectivas del WSI, Thorsten Schulten.

Sindicatos y trabajadores se fortalecen de cara a la ronda de negociación salarial de 2024, ya que los mercados laborales en la zona euro siguen bien cargados y hay escasez de personal cualificado. Sin embargo, a pesar de la reciente disminución de la inflación, que se debe principalmente a la caída de los precios de los alimentos, la tasa de inflación subyacente sin contar alimentos y energía sigue siendo alta con un 3,1 por ciento. Debido a los fuertes aumentos salariales, se espera que se mantenga por encima del dos por ciento hasta bien entrado el próximo año, según estima Sebastian Becker del Deutsche Bank. Por lo tanto, tomará un tiempo hasta que la inflación subyacente se acerque al objetivo del dos por ciento del BCE.

A pesar de que los economistas consideran alentadores los avances en la lucha contra la alta inflación temporal de los últimos dos años, algunos advierten contra un exceso de optimismo dada la situación actual. Por lo tanto, el BCE sigue siendo cauteloso y mantiene un seguimiento estricto de la evolución de los salarios pactados.