La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) se enfrenta a una reunión decisiva en la que se podrían sentar las bases para una posible bajada de los tipos de interés en septiembre. Aunque no se espera una modificación inmediata de los tipos en la próxima reunión, la decisión podría tener una gran importancia.

Hasta ahora, en las cuatro reuniones de este año, los representantes de la Fed han pospuesto la cuestión de la reducción de las tasas de interés para un momento posterior. Pero esta vez, los desarrollos recientes en inflación y el mercado laboral probablemente indiquen a los oficiales que una reducción de tasas en septiembre es muy probable.

Ein Grund, warum die Fed diese Woche noch keine Zinssenkung beschließen wird, liegt darin, dass eine solche Maßnahme vermutlich der Beginn einer Serie von Zinssenkungen wäre, um die Zinssätze insgesamt zu senken. Die Fed-Vertreter, die in der Vergangenheit von der Inflation überrascht wurden, möchten mehr Beweise dafür, dass die Inflation tatsächlich nachlässt, bevor sie diesen Schritt unternehmen.

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Una razón por la cual la Fed no decidirá reducir las tasas de interés esta semana es que una medida de este tipo probablemente sería el comienzo de una serie de reducciones de tasas para disminuir las tasas de interés en general. Los representantes de la Fed, que en el pasado se sorprendieron por la inflación, quieren más pruebas de que la inflación realmente está disminuyendo antes de tomar esta medida.

No obstante, los funcionarios están cada vez más preocupados de que una espera demasiado prolongada pueda poner en peligro las posibilidades de un "aterrizaje suave" de la economía. Reducir la tasa de inflación al objetivo del 2 % de la Fed, mientras se mantiene un mercado laboral saludable, es el mayor desafío, dijo recientemente el jefe de la Fed, Jerome Powell, ante el Congreso.

El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, señaló en una entrevista que una reducción de las tasas de interés en julio no estaría justificada y destacó que la Fed aprenderá mucho entre julio y septiembre. Añadió que deberá tomarse una decisión sobre cómo podrían reducirse las tasas para aliviar la política monetaria restrictiva.

Tres factores contribuyen a la disposición de la Fed para reducir las tasas de interés: mejores noticias sobre la inflación, señales de enfriamiento en el mercado laboral y una reevaluación de los riesgos entre una alta inflación y una debilidad económica innecesaria.

Una medida de la inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, cayó en junio al 2,6 % desde el 4,3 % del año anterior y un máximo del 5,6 % hace dos años. Williams enfatizó que la disminución fue generalizada y desestimó las preocupaciones de que sería particularmente difícil devolver la inflación al objetivo del 2 %.

La tasa de desempleo subió al 4,1 % en junio de este año desde el 3,7 % a finales del año pasado, principalmente porque la actividad de contratación ha disminuido y lleva más tiempo encontrar nuevos trabajadores o reincorporados. Esto limita la capacidad de los empleados para lograr aumentos salariales significativos, lo que podría mantener una inflación más alta.

La más reciente observación de Powell, de que el mercado laboral "no es una fuente de amplias presiones inflacionarias", sugiere que una principal fuente de preocupación sobre posibles aumentos de la inflación ha disminuido.

Con la reanudación de la disminución de la inflación y el enfriamiento del mercado laboral, los representantes de la Fed enfrentan un cambio en las consideraciones de gestión de riesgos, que a menudo denominan gestión del riesgo. Se trata de determinar qué problema – una inflación ligeramente elevada o un aumento del desempleo – consideran más difícil de resolver.

La Fed llegó tarde a aumentar las tasas de interés hace dos años, en parte porque asumió erróneamente que la inflación disminuiría rápidamente. La Fed pudo corregir este error, pero tuvo que elevar rápidamente las tasas de interés de cerca de cero en 2022 a alrededor del 5,3 % en julio de 2023, el nivel más alto en más de dos décadas.

Einige Offizielle haben Argumente vorgebracht, die sie wahrscheinlich nutzen werden, um ihre Kollegen zu überzeugen, dass es Zeit ist, die Zinsen zu senken. „Wir haben diesen Zinssatz festgelegt, als die Inflation über 4 % lag, und jetzt liegt die Inflation bei, sagen wir, 2,5 %. Das impliziert, dass wir seit der Festlegung dieses Zinssatzes erheblich gestrafft haben“, sagte der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee, in einem Interview.

Algunos funcionarios han presentado argumentos que probablemente utilizarán para convencer a sus colegas de que es hora de bajar las tasas de interés. “Establecimos esta tasa cuando la inflación estaba por encima del 4 %, y ahora la inflación está en, digamos, 2,5 %. Eso implica que hemos endurecido significativamente desde que establecimos esta tasa”, dijo el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, en una entrevista.

Dennoch haben mehr Entscheidungsträger, darunter auch Daly, angedeutet, dass sie glauben, sich noch etwas Zeit lassen zu können, was den Balanceakt der Fed unterstreicht. Auch bei den jüngsten besseren Inflationsdaten sei man noch nicht bei Preisstabilität angekommen, sagte Daly bei einer Konferenz in diesem Monat.

Sin embargo, más responsables de la toma de decisiones, incluida Daly, han insinuado que creen que aún pueden tomarse su tiempo, lo que resalta el acto de equilibrio de la Fed. Incluso con los datos recientes de inflación mejorados, aún no se ha alcanzado la estabilidad de precios, dijo Daly en una conferencia este mes.

La reunión de la Fed esta semana podría ser crucial para sentar las bases de una reducción de tasas en septiembre y equilibrar los riesgos económicos.