A pesar de immensas reservas de efectivo, las mayores empresas tecnológicas enfrentan crecientes desafíos en la gestión de sus fondos, debido a revisiones regulatorias y retrasos ante posibles adquisiciones. Apple, Amazon, Microsoft, así como las empresas matrices de Google y Facebook, tienen en conjunto más de 570 mil millones de dólares en efectivo e inversiones, una suma que es más del doble de la de las cinco empresas no financieras más ricas del índice S&P 500.

Este es principalmente el resultado de modelos de negocio que venden productos y servicios ampliamente extendidos, sin los elevados costos fijos de otras industrias. Solo en el último año, Apple, Microsoft y Alphabet generaron cada uno más de 100 mil millones de dólares en operaciones comerciales.

En los últimos años, las autoridades reguladoras en EE.UU. y en todo el mundo han centrado su atención en las grandes empresas de tecnología para limitar su expansión. Esto ha provocado que empresas como Amazon, Adobe e Intel tuvieran que renunciar a adquisiciones planificadas debido a la resistencia de las autoridades reguladoras globales. La adquisición de Activision Blizzard por parte de Microsoft tardó casi dos años, mucho más que adquisiciones anteriores de la empresa.

Google está considerando, según informes, una oferta por HubSpot, un proveedor de software basado en la nube para marketing por correo electrónico y funciones publicitarias relacionadas, que podría superar los 40 mil millones de dólares. Esto superaría la mayor adquisición de Google hasta la fecha en más del triple y podría enfrentarse a una fuerte resistencia de las autoridades antimonopolio debido a la dominancia de Google en el mercado publicitario.

Google cuenta con las mayores reservas de efectivo en comparación con otras empresas tecnológicas y podría haber sido alentado por el éxito de Microsoft en la adquisición de Activision a dar pasos audaces.

Las grandes empresas tecnológicas también gastan cantidades considerables en recompra de acciones, lo cual es cada vez más controvertido. En el marco de su demanda antimonopolio contra Apple, el Departamento de Justicia señaló que los 77 mil millones de dólares que Apple gastó el año pasado en recompras de acciones – más del doble de lo que invirtió en investigación y desarrollo – son una prueba de que la propia Apple tiene menos incentivos para innovar, ya que se protege contra la competencia.

Apple también paga alrededor de 15 mil millones de dólares al año en dividendos, pero se ha resistido durante mucho tiempo a realizar grandes adquisiciones. En vista de los desafíos regulatorios y estratégicos, encontrar oportunidades de inversión significativas para las gigantescas reservas de efectivo del gigante tecnológico podría volverse cada vez más difícil.