La escisión del negocio de energía y eólico de General Electric, que opera bajo el nombre de GE Vernova, se enfrenta a un mercado obsesionado con todo lo relacionado con la electricidad. Sin embargo, a pesar de las condiciones favorables del mercado, los inversores han recibido con precaución el spin-off, que comenzó a operar de manera independiente el 2 de abril. Desde entonces, el precio de la acción ha caído aproximadamente un 7%, a alrededor de 130 dólares estadounidenses, significativamente por debajo del objetivo promedio de 152,25 dólares establecido por los analistas de FactSet.
Los inversores tienen razones para su cautela. El negocio energético de GE sufrió durante años una disminución de ingresos y culminó en un año de pérdidas en 2018, después de que la anterior dirección empresarial se enfocara en un crecimiento agresivo a costa de la rentabilidad. El sector de la energía eólica también experimentó una fase difícil a partir de 2018, cuando toda la industria intentó en una "carrera armamentista" reducir los costos del equipo para poder competir con la energía solar. Recientemente, proveedores de equipamiento como GE y Siemens Energy trabajaban para eliminar contratos no rentables para proyectos eólicos marinos, que se vieron afectados durante la pandemia por el aumento en los costos del acero y los materiales.
Estas decisiones datan de antes de Scott Strazik, quien asumió la dirección del negocio de gas de GE en 2018 y el área de energía completa en 2021. Bajo su liderazgo, la compañía se enfocó en mercados específicos donde posee economías de escala y ventajas. En el negocio eólico, GE Vernova redujo el número de tipos de productos, lo cual debería ayudar a reducir los costos de producción y evitar problemas de calidad. Según JPMorgan, los términos contractuales en la industria eólica también han cambiado de modo que ahora consideran las variaciones en los costos de insumos como el acero o el transporte.
Estos esfuerzos parecen dar fruto. La empresa ha ahorrado costos estructurales por un valor de 1,8 mil millones de dólares en el sector de la energía de gas, energía eólica terrestre y electrificación desde 2018. Las tres unidades estuvieron libres de pérdidas de flujo de efectivo en 2023, y los analistas esperan que GE Vernova sea rentable este año después de al menos tres años de pérdidas. La primera llamada de ganancias de la empresa la próxima semana ofrecerá más información sobre la rapidez con la que están mejorando los márgenes y si hay planes de devolver parte de su efectivo a los accionistas.
GE Vernova parece estar bien posicionada para beneficiarse del crecimiento de la demanda eléctrica, recientemente impulsada por la alta necesidad energética de los centros de datos para inteligencia artificial. Sus turbinas de gas representan aproximadamente el 51% de la capacidad mundial, lo que constituye una fuente atractiva de ingresos de servicios recurrentes, especialmente dado que las plantas de energía a gas funcionan más frecuentemente para compensar el cierre de las centrales de carbón.
Es también el principal instalador de turbinas de viento en tierra de EE. UU., un mercado que ahora disfruta de un sólido y duradero apoyo político a través de la Ley de Reducción de la Inflación. La Electrificación, la unidad más pequeña que vende equipos y software para la red eléctrica, también ofrece un alto potencial de crecimiento y margen.
El discreto debut en bolsa de GE Vernova podría representar una oportunidad de compra para inversores que buscan un punto de entrada en el tema de la electrificación.
