La amenaza del nuevo herramienta de creación de videos de OpenAI, Sora, para Adobe ha sido sobrestimada, pero la creciente valoración ha dejado sus acciones vulnerables. Crear imágenes profesionales es más difícil de lo que parece. Causar problemas al fabricante de Photoshop resulta ser mucho más fácil. La rápida adopción de inteligencia artificial generativa por parte de Adobe lo convirtió en una de las acciones más codiciadas entre las grandes empresas de software el año pasado, superando incluso a Microsoft, el principal jugador de IA.

Pero esta imagen ha recibido un golpe recientemente. El último informe de ganancias de la empresa en diciembre incluyó una proyección que decepcionó a los inversores debido a la falta de contribuciones percibidas de la IA en las perspectivas de crecimiento de la empresa. Y el anuncio de OpenAI el mes pasado sobre una nueva herramienta de creación de texto a video llamada Sora causó aún más preocupación. Las acciones de Adobe han caído casi un 10% desde este anuncio, más del doble que la caída del S&P 500 Software & Services Group en ese mismo periodo.

El Descenso de Adobe Tiene un Sonido Familiar. La acción de Adobe pasó los primeros meses del último año en la sombra, en parte debido a preocupaciones sobre la amenaza competitiva de una generación anterior de herramientas de imágenes de IA como Dall-E. Sin embargo, la primera revelación de Adobe de su propia herramienta de IA llamada Firefly en marzo de ese año corrigió rápidamente esa imagen. La acción de Adobe subió un 77% en 2023. El entusiasmo por Firefly incluso superó las preocupaciones sobre la próxima adquisición de Figma por parte de Adobe, que fue cancelada en diciembre debido a la resistencia de las autoridades reguladoras.

La montaña rusa de la acción de Adobe en el último año es un buen indicador de cómo los inversores intentan lidiar con los potenciales efectos disruptivos de la IA generativa – a veces mucho antes de que esos efectos incluso estén comprobados. Herramientas públicas gratuitas como Dall-E permitieron a los usuarios crear imágenes realistas de conceptos descabellados, pero también tendían a errores como miembros renderizados al revés y tenían poco o ningún control para prevenir el uso de obras protegidas por derechos de autor. Tales herramientas, por lo tanto, tienen un atractivo limitado para los creadores de contenido profesionales, quienes constituyen la mayor parte de la base de clientes de Adobe.

Sora aún no está disponible al público. OpenAI reconoció en su anuncio que "el modelo actual tiene debilidades", donde podría ser propenso a errores, como "simular de manera inexacta la física de una escena compleja".

El riesgo a corto plazo de Adobe en relación con la IA es que herramientas como Firefly podrían generar ingresos significativos más lentamente de lo que esperan la mayoría de los inversores. La previsión de la empresa de solo un 10% de crecimiento en ventas para el año fiscal en curso fue casi idéntica a la del año pasado, y por lo tanto no cumplió con las expectativas de los inversores que esperaban un mayor impulso de la inteligencia artificial.

El presidente de Adobe para medios digitales, David Wadhwani, dijo durante la llamada de ganancias en diciembre que los recientes cambios de precios en los productos de la empresa – incluyendo sus herramientas de IA – se harán “más visibles” en las cifras de la empresa en la segunda mitad del año y más allá. Adobe tiende a ser conservador en sus pronósticos y ha superado el punto medio de su previsión de ingresos anuales inicial en siete de los últimos diez años, de acuerdo con datos de FactSet.

This could still leave the question of AI contributions in Adobe's first quarter report, which is expected next week, open. However, the stock weakness in the past few months offers a better starting position, as Adobe shares are now trading at a discount compared to future earnings compared to Microsoft. A large user conference called Adobe Summit, which takes place later this month, could also help Adobe to further bring its new AI message to its customer base, many of whom cannot afford to rely on free public tools that deliver unreliable results. Sometimes you really get what you pay for.

Eso podría todavía dejar abierta la cuestión de las contribuciones de la IA en el informe del primer trimestre de Adobe, que se espera la próxima semana. Sin embargo, la debilidad de la acción en los últimos meses ofrece una mejor situación de partida, ya que las acciones de Adobe ahora se negocian con un descuento en relación con las ganancias futuras en comparación con Microsoft. Una gran conferencia de usuarios llamada Adobe Summit, que tiene lugar más adelante este mes, también podría ayudar a Adobe a seguir llevando su nuevo mensaje de IA a su base de clientes, muchos de los cuales no pueden permitirse depender de herramientas públicas gratuitas que entregan resultados poco fiables. A veces realmente se obtiene lo que se paga.