Turbulencias de verano en los mercados financieros globales: Perspectiva sobre los movimientos dramáticos

Los mercados financieros globales han experimentado un verano turbulento. Los índices bursátiles en EE. UU. y Japón sufrieron una caída repentina el viernes y el lunes, seguida de una recuperación parcial. Paralelamente, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y las monedas globales fluctuaron fuertemente. Un indicador de la volatilidad esperada del mercado bursátil estadounidense subió al nivel más alto desde la pandemia de Covid-19 en 2020, lo que pone de manifiesto la nerviosidad de los inversores. "Algunos de los movimientos que hemos visto en los últimos días han sido históricamente notables", comentó Ben Powell, estratega jefe de inversiones del BlackRock Investment Institute para la región Asia-Pacífico. Los débiles datos del mercado laboral estadounidense el viernes podrían haber sido el desencadenante de las recientes fluctuaciones del mercado, "pero también hubo mucha pólvora", añadió. Japón se encontraba en el centro de la tormenta, en parte debido al fuerte desempeño del mercado hasta la fecha. Hace tres semanas, el índice Topix alcanzó un máximo histórico impulsado por el nuevo interés de los inversores internacionales en las acciones japonesas. La situación cambió drásticamente cuando el Banco de Japón elevó las tasas de interés a su nivel más alto desde 2008 la semana pasada, lo que hizo que el yen se revalorizara rápidamente. Con el fortalecimiento de la moneda, el Topix se desplomó un 12.2 por ciento el lunes, borrando sus ganancias del año, en la caída más pronunciada desde el "Lunes Negro" de octubre de 1987. Al día siguiente, el índice se recuperó un 9 por ciento, pero sigue muy por debajo de su reciente máximo. Las grandes valores tecnológicos ya sufrían durante la reciente temporada de informes, ya que el sector que había impulsado la mayor parte de las ganancias de Wall Street este año no cumplió con las expectativas exageradas de los inversores. Arrastrados por la venta masiva global, los llamados "Siete Magníficos": Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla, perdieron alrededor de un billón de dólares en capitalización de mercado en solo dos días. Freya Beamish, economista jefe en TS Lombard, comentó: "Son los mercados bursátiles, no la economía estadounidense, los que necesitan una corrección. La burbuja en los mercados era evidente, con una enorme dependencia de unas pocas acciones muy valoradas." La venta masiva del viernes y lunes se extendió mucho más allá del sector tecnológico, afectando a bancos, valores industriales, pequeñas empresas y bienes de consumo cíclicos, una caída mucho más amplia que los retrocesos anteriores del mercado este año. Un indicador muy observado sobre la medida en que las acciones estadounidenses suben o bajan en conjunto se disparó, ya que los mercados bursátiles cayeron al unísono. El pánico también se reflejó en el índice Vix de turbulencias esperadas en el S&P 500, conocido como el "barómetro del miedo" de Wall Street. El índice subió a su nivel más alto desde las primeras fases de la pandemia de 2020, cuando los inversores reaccionaban a las fuertes fluctuaciones en los mercados de acciones y bonos. Los mercados de bonos del Tesoro de EE. UU. han estado enviando una señal de advertencia sobre la economía durante más de dos años. La "inversión" de la curva de rendimiento, donde los costos de financiamiento a dos años superan a los de diez años, típicamente indica una recesión inminente. Esta inversión se revirtió brevemente durante el clímax de las turbulencias del mercado el lunes, después de que los débiles datos del mercado laboral de EE. UU. el viernes provocaron temores de una desaceleración económica rápida y desencadenaron fuertes reacciones en los mercados de bonos. El lunes por la mañana, "los bonos del Tesoro de EE. UU. estaban descontando una recesión y recortes agresivos de tasas de la Fed", expresó Mike Zigmont, jefe de operaciones en Harvest Volatility Management. "Pero por la tarde, los bonos se comportaron como si fuera solo un día aburrido." A principios de julio, el yen alcanzó su nivel más débil frente al dólar en más de 34 años, debido a las divergencias en las tasas de interés entre Japón y EE. UU. Esto alentó a los inversores a apostar en operaciones especulativas, tomando yenes baratos para financiar apuestas de alto rendimiento en otros lugares. Sin embargo, el yen empezó a subir en julio y explotó la semana pasada cuando el Banco de Japón aumentó los costos de financiamiento. Esto obligó a los comerciantes a cerrar sus posiciones, arrastrando a algunas monedas de mercados emergentes a las turbulencias. "Las operaciones de carry-trade financiadas en yenes han permitido financiamientos dinámicos significativos a nivel mundial", afirmó Powell de BlackRock, quien anticipó mayor volatilidad a medida que estas operaciones continuaran deshaciéndose.