Rủi ro chính trị đè nặng lên thị trường trái phiếu ở Đông Âu

Sự bất ổn ở Đông Âu hiện đang làm nản lòng các nhà đầu tư như Brandywine Global Investment Management trong việc mua trái phiếu. Công ty, quản lý danh mục đầu tư trị giá 48 tỷ đô la, do tình hình chính trị đầy biến động, phải dựa vào việc đảm bảo an toàn tạm thời. William Vaughan, Quản lý Danh mục Đầu tư Cộng tác tại Brandywine, nhấn mạnh rằng mặc dù có tiến bộ trong kiểm soát lạm phát, chi phí năng lượng và các đồng tiền suy yếu vẫn là một rủi ro liên tục. Theo Vaughan, một yếu tố rủi ro quan trọng khác là sự không ổn định chính trị. Những bất ổn chính trị xung quanh cuộc bầu cử tổng thống tại Romania vào năm ngoái đã ảnh hưởng đến thị trường. Cũng như tại Cộng hòa Séc sắp có bầu cử, trong khi đó, Hungary đã bắt đầu chuẩn bị cho cuộc bầu cử quốc hội năm 2026. Vaughan nhận xét rằng dù Thủ tướng Hungary Viktor Orban có thể xây dựng mối quan hệ tốt với Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump, điều này có thể không đủ để bảo vệ Hungary khỏi các mức thuế mới của Mỹ có thể ảnh hưởng đến EU. Trước những lợi tức hấp dẫn tại Mỹ, hiện đang ở mức 6 đến 7 phần trăm, các nhà đầu tư đang đổ về đó. Tuy nhiên, cũng có những thị trường khác, như Trung Đông với các quốc gia như Thổ Nhĩ Kỳ, Ai Cập và Israel, cung cấp các lựa chọn thay thế đáng giá. Michael Cirami của Artisan Partners đã đề cập đến chênh lệch lợi tức quá hẹp ở Đông Âu, kể cả ở các quốc gia có nền tảng cơ bản vững chắc như Ba Lan. Ông thấy khó tìm cơ hội đầu tư thích hợp vào nợ của thị trường mới nổi, ngoại trừ các trường hợp có hạng đầu tư. Dù vậy, Brandywine vẫn thấy có cơ hội ở Trung Âu, đặc biệt các thị trường như Cộng hòa Séc có thể trở nên hấp dẫn hơn với những thay đổi tiềm năng trong bối cảnh lãi suất. Hungary vẫn là một khu vực khó khăn đối với Brandywine do đồng forint yếu và những bất ổn trong ngành công nghiệp ô tô châu Âu. Mức bù rủi ro không đủ khi so sánh với các cơ hội EM có lợi tức cao khác, tạo ra các nghi ngờ. Tuy nhiên, dự kiến các nhà đầu tư nước ngoài có thể đòi hỏi nhiều trái phiếu Hungary hơn trong năm nay, dẫn đến một sự tái cân bằng danh mục đầu tư thú vị.