Lạm phát đang trên đà giảm? Cái nhìn sau hậu trường

Trong tuần này, có thể xuất hiện các tin tức ám chỉ một triển vọng kinh tế ngắn hạn tươi sáng hơn. Báo cáo sẽ được công bố vào thứ Tư có thể cho thấy tỷ lệ lạm phát chung giảm từ 2,2% xuống còn 1,9%, nằm dưới mục tiêu 2% – đây là một sự thu hẹp lần đầu tiên đạt được kể từ tháng 4 năm 2021. Vậy liệu vấn đề lạm phát có thực sự được giải quyết? Không hẳn. Việc giảm này chủ yếu do giá xăng gần đây đã giảm, với mức giảm 4% so với tháng trước. Thành phần này có thể tự nó khiến tỷ lệ lạm phát hàng năm giảm 0,4%. Tuy nhiên, tỷ lệ lạm phát lõi, không bao gồm các yếu tố biến động như thực phẩm và năng lượng, có thể chỉ giảm nhẹ từ 3,6% xuống còn 3,5%. Tỷ lệ tăng giá dai dẳng trong lĩnh vực dịch vụ tiếp tục là một thách thức khác. Mặc dù dự kiến tỷ lệ này sẽ giảm từ 5,6% xuống còn 5,2%, con số này vẫn đáng báo động cao. Một trong những lý do chính là mức lương trung bình tăng khoảng 5% mỗi năm. Các thách thức dự kiến từ các đợt tăng lương lớn gần đây, chẳng hạn như cho người dẫn tàu và bác sĩ trẻ, cũng gây quan ngại. Những điều này có thể, cùng với các đợt tăng lương tối thiểu sắp tới, tạo áp lực lên chi phí lao động đơn vị. Về phía cầu, cũng có căng thẳng. Chính phủ đang đặt cược vào việc tăng đầu tư như một chiến lược tăng trưởng. Không gian tài chính cần thiết cho điều này sẽ được đạt được thông qua việc tăng vay vốn. Tuy nhiên, điều này có thể tạo ra động lực lạm phát bổ sung, từ đó ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh. Thị trường đã điều chỉnh kỳ vọng của mình về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Lợi suất kỳ hạn 10 năm của trái phiếu chính phủ nằm ở mức 4,2%, phản ánh cả xu hướng toàn cầu và phát triển quốc gia. Thách thức đối với Bộ trưởng Tài chính mới là giữ vững niềm tin trong khi cố gắng duy trì cân bằng kinh tế.