เดลล์เทคโนโลยี: ยักษ์ใหญ่ที่ไม่เคยได้รับความสนใจอาจจะเติบโตอย่างรวดเร็ว

การลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยังคงเป็นแหล่งดึงดูดนักลงทุนที่มุ่งลงทุนในบริษัททั้งเจ็ดแห่งในภาคเทคโนโลยีที่เรียกว่า "Magnificent Seven" นอกจากนี้ยังมีหุ้นอื่น ๆ เช่น Super Micro Computer, Broadcom และ Taiwan Semiconductor ที่ได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นและกลายเป็นตัวเลือกที่นิยมในสาย AI หุ้นที่เคยได้รับความนิยมสูง แต่ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมากลับต้องสูญเสียการเติบโตคือผู้ผลิตคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล Dell Technologies บริษัทเพิ่งรายงานผลประกอบการของไตรมาสที่สองสำหรับปีงบประมาณ 2025 ซึ่งสิ้นสุดเมื่อวันที่ 2 สิงหาคมที่ผ่านมา ในขณะที่บางส่วนของบริษัทเจริญรุ่งเรือง บางส่วนกลับเป็นที่น่าผิดหวัง ตัวเลขไตรมาสล่าสุดของ Dell นั้นอยู่ในเกณฑ์ดีแต่ไม่โดดเด่น นักลงทุนดูเหมือนจะสูญเสียความเชื่อมั่นในบริษัทเร็วเกินไป Dell แบ่งธุรกิจออกเป็นสองประเภท: โซลูชันโครงสร้างพื้นฐานและโซลูชันลูกค้า โครงสร้างพื้นฐานรวมถึงโซลูชันเครือข่ายและการจัดเก็บข้อมูลสำหรับเซิร์ฟเวอร์และศูนย์ข้อมูล ในขณะที่โซลูชันลูกค้ามุ่งเน้นที่การขายอุปกรณ์ฮาร์ดแวร์ให้กับธุรกิจและผู้บริโภค รายได้รวมในไตรมาสล่าสุดอยู่ที่ 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 9% yoy และ 13% qoq อย่างไรก็ตาม ส่วนใหญ่ของการเติบโตนี้มาจากโซลูชันโครงสร้างพื้นฐาน โดยเฉพาะโซลูชันเครือข่ายและเซิร์ฟเวอร์ ในขณะที่รายได้จากโซลูชันลูกค้าลดลง 4% นักลงทุนคาดหวังว่า Dell จะสร้างการเติบโตจากธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานและไม่ได้ตื่นเต้นกับส่วนอื่น ๆ ของบริษัท ภายในโซลูชันลูกค้า รายได้จากธุรกิจเชิงพาณิชย์เกือบคงที่ ขณะที่กลุ่มผู้บริโภคมีการลดลง 22% อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่ควรประเมินผลลัพธ์เหล่านี้เกินจริง การวิเคราะห์ที่ละเอียดขึ้นชี้ให้เห็นว่าโซลูชันทั้งสองประเภทกำลังจะมีกระแสการเติบโต หลายบริษัทเทคโนโลยีที่ทรงพลัง เช่น Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon และ Tesla ได้ชี้ให้เห็นว่าการลงทุนเพิ่มใน AI เป็นส่วนสำคัญของแผนการเติบโต การลงทุนเหล่านี้ในศูนย์ข้อมูลและการผลิตชิปจะมีผลบวกในระยะยาวต่อธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานของ Dell ผมเชื่อว่าธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานของ Dell จะเติบโตอย่างมาก ขณะที่บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ปรับปรุงสถาปัตยกรรม IT ของพวกเขา เหตุผลอีกประการที่ผมมองแง่ดีเกี่ยวกับ Dell คือศักยภาพมหาศาลในด้านโซลูชันลูกค้า การลงทุนของผู้บริโภคและธุรกิจในฮาร์ดแวร์เช่นคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลนั้นมีความเป็นไปตามวัฏจักร เมื่อมีการบูรณาการ AI ในอุปกรณ์มากขึ้น ทั้งธุรกิจและผู้บริโภคจะต้องปรับปรุงฮาร์ดแวร์ของพวกเขา Dell มีทัศนคติในแง่ดีเกี่ยวกับการรีเฟรช PC ที่กำลังจะมาถึง เนื่องจากฐานการติดตั้งยังคงเก่า Windows 10 จะสิ้นสุดอายุขัยในปีหน้า และมีการพัฒนาใน AI-สนับสนุนสถาปัตยกรรมและแอปพลิเคชัน การรีเฟรชชิ่งฮาร์ดแวร์นี้ควรจะมีผลตอบแทนให้กับ Dell ตั้งแต่ปลายปีนี้จนถึงต้นปี 2025 ราคาหุ้นของ Dell ลดลงมากกว่า 20% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา นำไปสู่การหดตัวอย่างมีนัยสำคัญในมูลค่า Forward Price-Earnings Ratio (P/E) ของ Dell อยู่ที่เพียง 14.7 ซึ่งต่ำกว่า P/E ของ S&P 500 ที่ 22.4 ผมเชื่อว่านักลงทุนยังมองข้ามศักยภาพระยะยาวของ Dell ธุรกิจของ Dell น่าจะกลับมาเติบโตได้อีกครั้งในปลายปีนี้และในปี 2025 ตอนนี้ดูเหมือนว่าเป็นเวลาที่ดีในการลงทุนในหุ้นที่ถูกกดดันอย่างหนัก เนื่องจากการเร่งขึ้นของการเติบโตในโซลูชันโครงสร้างพื้นฐานและลูกค้าในไตรมาสต่อๆ ไปอาจนำไปสู่ผลกำไรที่มีนัยสำคัญ