ตลาดแรงงานและสัญญาณภาวะถดถอย: ความซับซ้อนของตัวชี้วัด

ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ Jerome Powell กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้เกี่ยวกับตัวบ่งชี้ "Sahm Indicator" ซึ่งตามประวัติศาสตร์ได้ประกาศถึงภาวะถดถอยเมื่อค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สามเดือนของอัตราการว่างงานสูงขึ้นมากกว่า 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์จากจุดต่ำสุดในรอบ 12 เดือน อย่างไรก็ตาม Powell เน้นย้ำว่านี่เป็นความ regularity ทางสถิติและไม่ใช่กฎธรรมชาติ Claudia Sahm นักเศรษฐศาสตร์ที่ตัวบ่งชี้นี้ถูกตั้งชื่อตามเธอ เห็นด้วยและอธิบายตัวบ่งชี้นี้ว่าเป็น regularity ทางสถิติเชิงปฏิบัติจากข้อมูลเศรษฐกิจที่ผ่านมา แม้ว่าอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.3% ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นตัวเจอการ Sahm Indicator ศาห์มโต้แย้งว่าการเปลี่ยนแปลงที่ไม่ธรรมดาในกำลังแรงงานที่เกิดจากการระบาดและการอพยพอาจทำให้สัญญาณนี้เป็นไปในทิศทางเกินจริง โดยทั่วไปแล้ว การไม่พึ่งพาสัญญาณเดียวในการตัดสินใจเป็นสิ่งที่แนะนำ เช่นเดียวกับสัญญาณผลตอบแทนและดัชนีเศรษฐกิจนำของ Conference Board เศรษฐกิจมีความซับซ้อนและมีปัจจัยหลายอย่างที่มีผลต่อการเปลี่ยนแปลงของมัน ตัวอย่างเช่น สถานการณ์เศรษฐกิจในปัจจุบันแสดงถึงการเสนอแรงงานที่สูงเป็นพิเศษ ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่ง ณ จุดสูงสุดในเดือนมีนาคม 2022 มีตำแหน่งงาน 2 ตำแหน่งต่อคนว่างงานหนึ่งคน แผนภูมินี้ได้ท้าทายทฤษฎีดั้งเดิมที่ว่า การเสนองานที่ลดลงจะเกิดขึ้นพร้อมกับการว่างงานที่สูงขึ้นและเงินเฟ้อที่ลดลง โดยอธิบายด้วย Beveridge Curve และ Phillips Curve อย่างไรก็ตาม นี้ไม่หมายความว่าทฤษฎีเหล่านี้ไร้ประโยชน์ ข้อมูลตลาดแรงงานในสัปดาห์นี้เผยให้เห็นการชะลอตัวของการเพิ่มตำแหน่งงานและการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานถึงจุดสูงสุดในรอบ 3 ปี พร้อมกันนั้นยังแสดงให้เห็นถึงการลดลงของการขอรับสวัสดิการว่างงาน การเพิ่มขึ้นของค่าแรงและความเชื่อมั่นของผู้ทำงาน การพัฒนาเหล่านี้เพิ่มแรงกดดันให้กับ Federal Reserve ให้ผ่อนคลายนโยบายการเงินเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะถดถอย แม้จะมีสัญญาณล่าสุดของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ภาวะถดถอยยังคงเป็นสถานะปกติและไม่ใช่สิ่งที่เป็นไปไม่ได้ ในสัปดาห์นี้ Sam Stovall จาก CFRA ได้เพิ่มเป้าหมาย 12 เดือนสำหรับ S&P 500 เป็น 6,145 ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มมูลค่าที่เป็นไปได้เกือบ 14% ข้อมูลล่าสุดยังแสดงถึงตลาดที่อยู่อาศัยที่คงที่และการปรับปรุงการใช้จ่ายของผู้บริโภค แม้ว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคจะลดลง อัตราดอกเบี้ยจำนองลดลงเล็กน้อยและราคาบ้านยังคงเพิ่มขึ้น โดยสรุป ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจทั้งหมดกำลังเคลื่อนที่ไปในทิศทางสมดุล แม้ว่ายังต้องมีการตรวจสอบความเสี่ยงสำหรับเงินเฟ้อและการจ้างงาน การประชุมครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกกำหนดไว้สำหรับวันที่ 17-18 กันยายน ซึ่งอาจมีการหารือเกี่ยวกับการปรับอัตราดอกเบี้ย