อัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรในเดือนกรกฎาคม 2021 ได้ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในหลายเดือนที่ผ่านมาและปัจจุบันอยู่ที่ 2.6 เปอร์เซ็นต์ นี่คือข้อมูลจากการประเมินเบื้องต้นของหน่วยงานสถิติยูโรสแตทสำหรับเดือนกุมภาพันธ์และทำให้ธนาคารกลางยุโรป (EZB) ใกล้เคียงกับเป้าหมายของการเงินเฟ้อที่สองเปอร์เซ็นต์มากขึ้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางยังคงระมัดระวังและยังคงรักษาระดับดอกเบี้ยเอาไว้ในตอนนี้ ปัจจัยสำคัญที่มีการให้ความสำคัญคือการเติบโตของค่าจ้างตามสัญญาซึ่งธนาคารกลางกำลังให้ความสนใจอย่างมากในเวลานี้
ตามการประเมินล่าสุดของธนาคารกลางยุโรป (EZB) ค่าจ้างตามอัตราส่วนในยูโรโซนได้เพิ่มขึ้น 4.5 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2023 แม้ว่าการเพิ่มขึ้นครั้งนี้จะน้อยกว่าครั้งก่อน แต่ก็ยังสูงเกินไปที่จะรับประกันความมั่นคงของราคาในระยะยาว ดังนั้นจังหวะของการลดอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นอยู่กับการพัฒนาของค่าจ้างตามอัตราส่วนในไตรมาสแรกของปัจจุบัน หากการเจรจาระหว่างสหภาพแรงงานและสหพันธ์นายจ้างนำไปสู่ผลลัพธ์ที่พอเหมาะ ทางสำหรับการลดดอกเบี้ยจะเปิดออก มิฉะนั้น อาจเป็นไปได้ว่าสมาชิกของ EZB อาจต้องรอการเปลี่ยนแปลงของดอกเบี้ยเป็นเวลาหลายเดือน เพราะการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่สูงสามารถส่งผลเสียต่อเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะถ้าผลผลิตยังคงอ่อนแอและบริษัทต่างๆ นำต้นทุนค่าแรงที่สูงขึ้นไปชาร์จลูกค้า
เพื่อให้ได้ภาพของความเปลี่ยนแปลงของค่าจ้างในระยะแรก, ECB ได้พัฒนาระบบเตือนภัยล่วงหน้าภายในที่รู้จักกันในชื่อ "ติดตามการจ่ายค่าจ้าง" โดยการวิเคราะห์ข้อตกลงด้านค่าจ้างอย่างใกล้ชิดในเจ็ดประเทศสมาชิกยูโรจากยี่สิบประเทศ เพื่อไม่ต้องรอสถิติอย่างเป็นทางการที่มักจะมีการเผยแพร่ล่าช้า ข้อมูลล่วงหน้าเหล่านี้บ่งบอกว่าความกดดันด้านค่าจ้างในครึ่งแรกของปี 2024 จะชะลอตัวชั่วคราว แต่หลังจากนั้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นแรงอีกครั้ง สู่ระดับประมาณห้าเปอร์เซ็นต์.
ธนาคารกลางยุโรปจับตาดูการพัฒนาของค่าจ้างสัญญาเงินเดือนอย่างกังวล เนื่องจากสหภาพแรงงานในปัจจุบันไม่พร้อมที่จะยอมความหรือเป็นผู้ยับยั้งชั่งใจ การเงินเฟ้อสูงในปีที่ผ่านมาได้ทิ้งรอยประทับไว้กับพนักงาน ตามที่สำนักสถิติแห่งชาติ ค่าจ้างสัญญาเงินเดือนในเยอรมนีในปี 2023 ได้เพิ่มขึ้น 3.7 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยที่ 5.9 เปอร์เซ็นต์อย่างชัดเจน สิ่งนี้นำไปสู่การลดลงอย่างเห็นได้ชัดของกำลังซื้อของพนักงาน นอกจากนี้ สถาบัน WSI ซึ่งใกล้ชิดกับสหภาพแรงงาน ยังรายงานว่ากำลังซื้อของค่าจ้างสัญญาเงินเดือนลดลงสู่ระดับของปี 2016 การเจรจาค่าจ้างที่กำลังดำเนินอยู่จึงน่าจะถูกขีดเส้นโดยการเพิ่มขึ้นของรายได้จริงอย่างชัดเจน ตามคำกล่าวของผู้เชี่ยวชาญด้านค่าจ้างของ WSI คือ Thorsten Schulten.
สหภาพแรงงานและลูกจ้างมีศักยภาพเพิ่มขึ้นในการเจรจาค่าจ้างปี 2024 เนื่องจากตลาดแรงงานในยูโรโซนยังคงใช้งานได้ดีและมีการขาดแคลนแรงงานที่มีทักษะ แต่ถึงแม้ว่าในขณะนี้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลง ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากราคาอาหารที่ลดลง อัตราเงินเฟ้อหลักที่ไม่รวมอาหารและพลังงานยังคงสูงอยู่ที่ 3.1 เปอร์เซ็นต์ ด้วยเหตุผลที่มีการเพิ่มค่าจ้างที่สูง อัตราดังกล่าวคาดว่าจะยังอยู่เหนือสองเปอร์เซ็นต์จนถึงปีหน้าตามที่เซบาสเตียน เบ็คเกอร์จากธนาคารเยอรมันประเมินการณ์ไว้ ดังนั้นจึงจะใช้เวลาพักหนึ่งกว่าที่เงินเฟ้อหลักจะเข้าใกล้เป้าหมายสองเปอร์เซ็นต์ของธนาคารกลางยุโรป (EZB)
แม้นักเศรษฐศาสตร์จะมองความก้าวหน้าในการต่อสู้กับเงินเฟ้อที่สูงในช่วงบางครั้งของปีที่ผ่านมาว่าเป็นสิ่งที่น่ายินดี แต่บางคนก็เตือนไม่ให้มองโลกในแง่ดีเกินไปเมื่อพิจารณาสถานการณ์ปัจจุบัน ธนาคารกลางยุโรป (EZB) จึงยังคงระมัดระวังและจับตาดูการพัฒนาของค่าจ้างตามสัญญาอย่างใกล้ชิด
