American Express (Amex) กำลังประสบความเจริญอย่างน่าทึ่ง ในข่วงตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคม ราคาหุ้นของบริษัทบัตรเครดิตนี้เพิ่มขึ้นถึง 75% ซึ่งสูงกว่า S&P 500 ที่เพิ่มขึ้นมา 35% อย่างชัดเจน ราคาหุ้นของ Amex ถูกประเมินด้วยค่า P/E ที่สูงถึง 18 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งสูงกว่าคู่แข่งอย่าง Synchrony Financial และ Discover Financial Services ที่มีค่า P/E ประมาณครึ่งหนึ่ง JPMorgan Chase, Wells Fargo และ Bank of America ซึ่งทั้งหมดมีธุรกิจบัตรเครดิตขนาดใหญ่เช่นกัน มีค่า P/E อยู่ที่ประมาณ 11 เท่า
หัวข้อนี้สะท้อนถึงการมุ่งเน้นของ Amex ที่มีต่อผู้บริโภคและนักธุรกิจที่มั่งคั่ง แต่ถึงแม้ผู้บริโภคที่มีรายได้สูงก็ไม่อาจรอดพ้นจากแรงกดดันทางเศรษฐกิจได้ ยอดธุรกิจของ Amex ซึ่งเป็นตัวชี้วัดการใช้จ่ายของผู้ถือบัตร เติบโตขึ้น 5.5 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่สองเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เป็น 388.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้และช้ากว่าไตรมาสก่อนหน้า
ท่ามกลางความคาดหวังสูงที่สะท้อนในราคาหุ้นของ Amex ความอ่อนแอใด ๆ จึงเป็นสิ่งที่น่าผิดหวังสำหรับนักลงทุน แผนการเพิ่มค่าใช้จ่ายทางการตลาดในปีนี้ขึ้น 15 เปอร์เซ็นต์เป็น 6 พันล้านเหรียญสหรัฐยังทำให้เกิดข้อกังขาอีกด้วย ทว่า ความกังวลดังกล่าวไม่มีมูลเหตุรองรับ ยังมีเหตุผลมากมายในการถือหุ้น Amex ต่อไป
แทบจะไม่มีธนาคารใดที่มุ่งเป้าตลาดพรีเมียมอย่างเข้มข้นเช่น Amex ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา บริษัทได้มุ่งเน้นพลังนี้ไปที่กลุ่มเป้าหมายที่อายุน้อยกว่าและประสบความสำเร็จอย่างมาก Generation Z และ Millennials คิดเป็นหนึ่งในสามของการใช้จ่ายผู้บริโภคของ Amex ในสหรัฐอเมริกาในไตรมาสที่สอง การใช้จ่ายของกลุ่มนี้เพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เกินกว่าการเพิ่มขึ้นของ Generation X และ Baby Boomers
ด้วยลูกค้าที่อายุน้อยกว่าและร่ำรวยกว่า Amex ยังคงเป็นที่หลบภัยที่ปลอดภัยมากกว่าเมื่อเทียบกับแรงกดดันที่ผู้กู้ที่มีรายได้น้อยต้องเผชิญ ในขณะที่ผู้กู้กลุ่มหลังอาจพลาดการชำระเงินในช่วงที่มีปัญหาทางการเงิน ลูกค้าที่ร่ำรวยกว่ามักจะประหยัดการใช้จ่ายในการไปทานอาหารที่ร้านหรือท่องเที่ยววันหยุดสุดสัปดาห์
ที่ Amex สัดส่วนของผู้กู้ที่ค้างชำระอย่างน้อยหนึ่งเดือนได้ลดลงจาก 1.3 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสแรกเป็น 1.2 เปอร์เซ็นต์ อัตราการตัดหนี้สูญของสินเชื่อและการเรียกร้องบัตรเครดิตยังคงอยู่ที่ 2.1 เปอร์เซ็นต์ ค่าทั้งสองนี้ต่ำกว่าระดับก่อนการระบาดใหญ่ ที่ Synchrony ค่าที่สอดคล้องกันในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 4.5 เปอร์เซ็นต์ และ 6.4 เปอร์เซ็นต์
การแข่งขันเพื่อดึงดูดกลุ่มลูกค้าที่มีการใช้จ่ายสูงจะรุนแรงมากขึ้น ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่สูงขึ้นของ Amex เพื่อปกป้องอาณาเขตของพวกเขานั้นสามารถจัดการได้ และจะได้รับการสนับสนุนจากผลงานที่ดีกว่าคาดการณ์ไว้ ไตรมาสที่มีการเติบโตอ่อนแอไม่ควรเบี่ยงเบนความสนใจไปจากภาพรวมที่ใหญ่กว่า: อย่าประเมินกำลังซื้อของคนรุ่น Z และ Millennials ต่ำไป
