Telekommunikationskonzern Altice hat einen Margin-Kredit in Höhe von über £1 Mrd. auf seine Beteiligung an BT aufgenommen. Diese Maßnahme unterstreicht das risikoreiche Schuldenmanagement, das nun den Druck auf das weitverzweigte Unternehmen des Milliardärs Patrick Drahi erhöht.

Den 24,5-procentiga andelen av Drahi i BT byggdes upp genom betydande lån och derivatfinansiering, vilket gjorde att Altice kunde belåna aktierna kraftigt, enligt personer som är bekanta med situationen och kreditdokument som Financial Times har tillgång till.

Upplåningen mot den £3,5 miljarder stora aktiepositionen väcker frågor om Drahi kan behålla sitt BT-innehav på lång sikt, särskilt med tanke på den ökande skulden i hans övriga imperium.

Altice har expanderat kraftigt under en era av billiga pengar och utvecklats från ett nischkabelbolag till en global telekommunikationsjätte som sträcker sig från USA till Portugal. Men långivare, som har utsträckt mer än 60 miljarder dollar i skulder till dess tre huvudsakliga affärsenheter, förbereder sig nu för omstrukturering av skulder då oro växer kring effekterna av stigande räntor och en brottsutredning mot en av Altices medgrundare.

Altice UK, nu BT:s största investeringsfordon, byggde först upp en andel på 18 procent 2021 genom att använda så kallade finansierade Equity Collars från BNP Paribas, Citigroup och Morgan Stanley. Denna finansieringsteknik kombinerar derivat med banklån och gör det möjligt för investerare att samtidigt bygga upp en andel med lånade pengar och skydda sin position mot kursförluster.

I januari 2022 undertecknade Altice en ny marginalkreditfacilitet med samma tre långivare och Deutsche Bank, vilket gör det möjligt för företaget att låna upp till £1,5 miljarder mot BT-aktier. Altice drog under året tillbaka största delen av lånet för att lösa några av sina collar-finansieringar.

Margin-Krediter anses vara riskfyllda för låntagare eftersom långivare kan kräva ytterligare säkerheter – vanligtvis i form av kontanter – om de underliggande aktierna minskar i värde. Dessa margin calls kan utöva ytterligare press på investerare i finansiellt pressade tider. Banker kan också beslagta och sälja aktierna om en låntagare inte kan återbetala lånet.

Till skillnad skyddar aktiekragar investerare mot kursförluster genom att begränsa potentiella avkastningar vid stigande aktiekurser.

Here is the translation of the provided heading into Swedish:

"Altice använde senare ytterligare kragelån för att öka sitt innehav i BT till nästan 25 procent i maj 2023. En av de personer som är bekanta med villkoren tillade att gruppen sedan dess har betalat tillbaka en del av marginallånet.

Medan Altice är under press på skuldmarknaderna är de fyra bankerna bakom BT-marginalkrediten inte särskilt bekymrade över sin exponering. Enligt källor nära långivarna är krediten väl säkrad av värdet på BT-aktierna — en stor och likvid aktie som är representerad i FTSE 100-indexet.

Drahi äger majoriteten av Altice-aktierna, trots att han tidigare undertecknat komplicerade sidovillkor för att dela en del av sina vinster med Armando Pereira, medgrundare av Altice, som förra året arresterades i Portugal som en del av en korruptionsutredning.

Pereira har förnekat allt felaktigt beteende, medan Drahi förklarade förra året att han skulle känna sig "förrådd och lurad" om anklagelserna mot hans långvariga affärspartner skulle visa sig vara sanna.

Altices marginalkredit på BT hade ursprungligen ett lån-till-värde-förhållande på 60 procent — vilket innebär att det behövde pantsätta aktier värda £100 för att låna £60 — och en löptid på tre år.

BT-aktierna har fallit med nästan en fjärdedel sedan lånet togs upp, men återhämtade sig efter att den nya vd:n Allison Kirkby i maj presenterade sina omstruktureringsplaner för FTSE 100-företaget vid dess årsresultat.

Drahi fick nyligen sällskap av en annan telekomtycoon, Carlos Slim, i BT:s aktieägarregister; i juni blev det känt att den mexikanska miljardären hade förvärvat en 3-procentig andel i den brittiska telekomgruppen.

När Altice UK ökade sitt innehav i BT till nästan 25 procent i maj 2023, förklarade Drahi's telekommunikationsinvesteringsgrupp att de fortsatt värdesätter ledningen högt och fullt ut stödjer deras strategi.

Bekräftat: Inga planer på att lägga ett bud på den brittiska telekomgruppen, men detta kommer att omprövas om en tredje part annonserar ett bud.