Nvidias aktier har ökat med mer än sju gånger sedan oktober 2022. Företagets explosiva tillväxt har inte bara drivit aktiemarknaden till nya höjder, utan också fått några på Wall Street att tala om "bubbelbildning". Entusiastisk efterfrågan på artificiell intelligens har gjort Nvidias chipp till ett måste på marknaden och förvandlat företaget till det hetaste aktiebrevet.
Aktiekursen har mer än åttadubblats sedan den 14 oktober 2022, vilket har gjort Nvidia till det tredje mest värdefulla företaget i USA med ett börsvärde på över 2 biljoner dollar. Efter en felfri rapport för det fjärde kvartalet den 21 februari ökade företagets värde med nästan 280 miljarder dollar på bara två handelsdagar. Det tog endast 180 handelsdagar för Nvidias värde att gå från 1 biljon till 2 biljoner dollar; under tiden krävdes det mer än 500 handelsdagar för både Apple och Microsoft att nå denna milstolpe.
Under processen har Nvidia blivit en av de populäraste aktierna bland vanliga investerare. Enligt FactSet rekommenderar 54 av 59 Wall Street-analytiker att köpa aktien eller ger den ett positivt omdöme. Andra kretstillverkare gynnas också av denna uppgång. PHLX Semiconductor Index har ökat med 18% i år. Advanced Micro Devices har lagt till 37%, medan Lam Research och Broadcom har ökat med 25% vardera. Nasdaq Composite nådde på torsdagen sin första nya topp sedan 2021, medan S&P 500 redan har noterat 15 rekordstängningar under 2024. Båda indexen har stigit under 16 av 18 veckor, vilket för dem till en ökning på 8,4% respektive 7,7% i år.
Det unga tillväxt får vissa på Wall Street att fundera på om entusiasmen håller på att förvandlas till en klassisk börskrasch. "Vi får många samtal från kunder om AI-aktier", säger Emerson Ham III, seniorpartner på Sound View Wealth Advisors, som har rekommenderat chip-aktier till sina kunder sedan 2018. "När något går för bra, blir jag nervös. Vi har samtal med kunder om att skumma av grädden." Andra har varit mer rakt på sak: "Den aktuella AI-bubblan är större än teknikbubblan på 1990-talet", skrev Torsten Slok, chefsekonom på Apollo, i en not till kunder förra veckan. Tjurarna och björnarna är överens om en sak: Nvidias uppgång åtföljs av enorma vinster.
Det skiljer entusiasmen för artificiell intelligens från spekulativa manier i den senaste tiden, till exempel cannabis- eller blockchain-aktier. Under det senaste kvartalet gjorde Nvidia en vinst på 12,29 miljarder US-dollar jämfört med 680 miljoner US-dollar under de tre månaderna fram till oktober 2022. Bruttovinstmarginalerna steg under tiden från 53,6% till nästan 76%. Därmed har aktiekursen faktiskt blivit mer överkomlig: Enligt FactSet handlas Nvidia till det 32-faldiga av de förväntade vinsterna de kommande 12 månaderna. Genomsnittet för de senaste två åren ligger på 38-faldiga. Pris-vinst-talet för S&P 500 är på 20,6. "Vi kan inte kalla det för en spekulativ mani eftersom det handlas till lägre P/E-tal än för ett år sedan."
"Nvidia pratar inte bara, de genomför också", säger Joseph Zappia, huvudpartner och medordförande för investeringsteamet på LVW Advisors. "Detta sker allt i en tjurmarknadskontext. Investerare är överlag optimistiska då priserna stiger", lägger han till. Andra tvivlar på om Nvidia kan upprätthålla den snabba tillväxttakten. Enligt FactSet förväntar sig analytiker en omsättning på 107 miljarder US-dollar för räkenskapsåret som avslutas i januari, jämfört med 60,9 miljarder US-dollar föregående år.
De fruktar att efterfrågan på chip från stora teknologiföretag inte kommer att kunna upprätthållas de kommande åren. Nvidia sa att en köpare förra året stod för nästan en femtedel av omsättningen. Andra befarar att ny konkurrens från andra chipstillverkare kommer att uppstå, vilket kommer att leda till färre försäljningar eller lägre marginaler. "Jag tror att folk glömmer bort att detta är en boom-och-bust-bransch", säger Fred Hickey, redaktör för High-Tech Strategist. Han satsar mot Nvidia genom långsiktigt köpta säljoptioner, som han förvärvade efter företagets kvartalsrapport förra månaden.
Enligt Dow Jones Market Data har Nvidias aktier sedan börsintroduktionen 1999 fallit med 50% eller mer vid 14 separata tillfällen. Senast föll aktiekursen med 56% inom två månader år 2018 och inom åtta månader som slutade i 2022. "Det finns en gräns för hur mycket vinster kan öka. De kommer inte att fördubblas varje dag, det fungerar helt enkelt inte så", säger Ham från Sound View. Utöver vinster uppmärksammar tjurarna också en annan avgörande faktor för Nvidia: avsaknaden av nya börsintroduktioner som baseras på artificiell intelligens.
"Jag var med under Webvans tid, jag var med under Pets.com", säger Michael Sansoterra, Chief Investment Officer på Silvant Capital Management, som äger Nvidia-aktier. "Och idag finns det helt enkelt inget jämförbart", säger han när han refererar till två katastrofala börsintroduktioner från dotcom-eran. Få vågar ta ställning mot företaget trots skepticismen. Enligt NASDAQ-data är lite mer än 1% av de offentligt tillgängliga aktierna blankade.
