Likviditetsbrist på repomarknaden belastar bankerna vid kvartalsskiftet

En markant ökning av overnight-repurchase-avtal sätter banker, som fungerar som mäklare för kortfristiga lån i amerikanska statspapper, under allt större press. Detta skulle kunna orsaka betydande finansieringsproblem i slutet av varje kvartal och år. Repo-marknaden möjliggör snabb och kostnadseffektiv upplåning för banker vid likviditetsbehov och minimerar samtidigt risken. Hedgefonder och finansiella institutioner på Wall Street förlitar sig på denna marknad, värd ungefär fyra biljoner dollar, för daglig finansiering. En störning skulle kunna tvinga dem att minska sina innehav av värdepapper. Dessa transaktioner, som lovar effektivitet genom att mobilisera mer gynnsamma och djupare finansieringar, har ökat i omfattning - en trend som förstärks av allt vanligare handelsstrategier. Primära handlare tvekar dock att öka sina kapitalreserver för att hantera fler transaktioner. I slutet av det tredje kvartalet steg den säkrade overnight-finansieringsräntan (SOFR) till 13 baspunkter över den effektiva Federal Funds Rate på 4,83 %. Analytiker fruktar att detta skulle kunna bli ett systemiskt problem som skapar mer volatilitet på overnight-marknaden och håller kortfristiga räntor höga. Marknadsobservatörer som Lou Crandall från Wrightson ICAP betonar att mäklarnas intermediering för närvarande är otillräcklig för att möta efterfrågan. Jan Nevruzi från TD Securities påpekar att mäklarnas tillbakadragande under sådana perioder skapar problem. Handelsstrategin 'basis trades', som utnyttjar skillnaden mellan kontantstatspapper och futures, bidrar också till ökningen av repo-volymen. Sammantaget visar marknaden tydliga reaktioner på förändringar i likviditetstillgången och på belastningar av de primära handlarna balansräkningar. Detta leder till att många föredrar att parkera sitt kapital som reserv till högre räntor hos Fed, istället för att låna ut det till hedgefonder.